Geçen yıl ulaşılan zirvelerden sonra, birçok hammadde şimdi kayıt oldular düşen fiyatlar, son iki yıla kıyasla adeta bir "karşı şok" senaryosu yapılandırıyor. o yazıyor Referans Aramaları en son yayında ve bu indirimlerin her şeyden önce Avrupa enerji piyasası koşullarındaki iyileşmenin, ama aynı zamanda dünya çapındaki sanayinin göreli zayıflığının ve her şeyden önce Asya ülkelerindeki endüstriyel faaliyetin XNUMX. Çin ekonomisindeki yeniden açılışlar beklenenden daha az yoğun.
Bu çok hızlı bir değişimdir ve ülkeler arasındaki ticaret hadleri, hammadde ithalatçılarının avantajına ve üretken sektörler arasında, daha yüksek hammadde içeriğine sahip imalat sektörlerinde üretim maliyetlerinde azalma ile.
La gelirin yeniden dağıtılması üretici ülkelerden emtia ithalatçısı ülkelere de talebin kaymasına neden olur ve bu ülkelerin büyümesi üzerinde olumlu sonuçlar doğurur. Ayrıca, hammadde fiyatlarındaki yavaşlama fiyatlar üzerindeki gerilimin azalmasına yardımcı olabilir ve bu nedenle merkez bankalarının enflasyonist baskıları azaltmak için son aylarda uyguladıkları artış serisine ara vermelerine imkan verebilir. Genel olarak, Ref araştırmacılarına göre, başlangıçta arz tarafını ilgilendirmesi gereken olumlu etkiler, kademeli olarak talep tarafına da yayılabilir.
Ama trend olacak gizli: aslında senaryonun gelişimiyle ilgili riskler devam ediyor Ukraynave yeni salgın dalgalarının olasılığı. Ayrıca, birkaç yıl boyunca, yolun yeni başladığı yol, enerji geçişi kaynakların karışımındaki değişiklik ve ilgili teknolojik yenilikler göz önüne alındığında, hem enerji talebinde hem de arzında istikrarsızlığa yol açacaktır. Bu, enerji piyasalarında dengesizlik ve fiyat istikrarsızlığına yol açabilir ve bunun enerji dışı emtialarda da yansımaları olabilir.
Emtia talebi hala zayıf
La Çin ekonomisinin toparlanması, “sıfır Covid” stratejisinin terk edilmesinin ardından beklenenden daha az dinamik oldu. Ancak Batı ekonomilerinde olduğu gibi Çin'deki yeniden açılmalar, her şeyden önce hizmet sektörlerini yeniden hareketlendiriyor. Özellikle, Pekin ihracatta bir toparlanma kaydetti, ancak ithalatta değil. Ayrıca, ABD ithalatındaki zayıflamanın ardından gelişmiş ekonomilerden mal talebi yavaşlıyor. Kredi arzındaki düşüşün genelleştirilmiş işaretleri - özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nde ve aynı zamanda diğer ekonomilerde - başta inşaat olmak üzere hammadde kullanan çeşitli sektörler ve dayanıklı tüketim malları üreticileri için nispeten durgun bir aşamaya işaret ediyor.
Emtia fiyatları düşüyor
2022 sonunun dinamiklerine paralel olarak emtia fiyatları, 2022'nin ilk yarısında kaydedilen anormal seviyelerden düşme aşamasına devam ediyor. enerji hammaddeleri. Petrol piyasasında, çıkarılan miktarlar 2023'ün ilk aylarında Covid öncesi seviyelere yaklaştı ve petrol stoklarını dengeledi. petrolio uzun bir kasılma döneminden sonra. Enerji piyasası trendlerinin en önemli yönü, enerji fiyatlarındaki daralmadır. gaz Avrupa pazarlarında. Ukrayna'daki savaşın ekonomik sonuçlarının bedelini ağır ödeyen Avrupa, şimdi enerji emtia maliyetlerinde hızlı bir düşüş kaydediyor.
I madenler, Çin'deki yeniden açılmaların tetiklediği bir ilk ralliden sonra yeniden düşmeye başladı ve böylece endüstriden gelen nihai talebin görece zayıflığını teyit etti.
Kenarında tarımsal hammaddeler, teklifler bir süredir düşük seviyelerde. Her şeyden önce inşaat sektörünün maliyetlerine yük olan ve pandemi döneminde çok yüksek seviyelere ulaşan kereste fiyatları düştü. Tekstil, yün ve pamuk da düştü.
Son olarak, bu aşamada önemli bir nokta, gıda ürünleri, ayrıca özellikle Avrupa ülkelerinde gıda enflasyonunun hala yüksek dinamikleri ışığında. Gıda emtiaları, başta gaz olmak üzere enerji emtialarının fiyat eğilimi tarafından belirlenir. Enerji fiyatlarındaki yavaşlama, özellikle Ukrayna'nın işgalinden sonra en yüksek seviyelerine ulaşan tahıl sektöründe fiyatların kademeli olarak düşmesini destekliyor. Mısır ve buğday fiyatları hala yüksek seviyelerde konumlanmakla birlikte, verim vermeye başlarken, pirinç fiyatları da son haftalarda bir büyüme aşaması kaydetti. Aynı eğilim soya fasulyesinde de görülüyor. Öte yandan, et ve içecek fiyatları halen görece yüksek seviyelerde.
Son olarak, i için ayrı bir tartışma geçerlidir. değerli metaller. Altın fiyatları aslında son aylarda ekonomik belirsizlik ve yüksek enflasyon oranlarından faydalandı. Son dönemdeki en önemli alıcılar arasında, aynı zamanda ilgili para birimlerinin değer kaybını sınırlamak amacıyla dolar cinsinden rezerv birikimini azaltan gelişmekte olan ülkelerin merkez bankaları yer aldı.
Hatırlanması gereken bir husus da, avro bölgesi için emtia fiyatlarındaki düşüşün daha yoğun olmasıdır. Euro bölgesi söz konusu olduğunda, bu, emtia fiyat döngüsünün, geçen yıl daha büyük bir artış ve bu yıl daha belirgin bir daralma ile döviz kuru eğilimi tarafından daha da güçlendiği anlamına gelir. dolar pozisyon kaybetmeye başladı.
Avrupa doğalgaz krizini aştı
Avrupa enerji piyasası, sonbahar döneminde beklenenin aksine kışı parlak bir şekilde atlattı. Enerji krizinin aşılması bir dizi faktöre bağlıydı: Rusya'dan ithal edilen gazın diğer ülkelerden gelen gazla (özellikle ABD'den gelen LNG) ikame edilmesi ve yine nispeten mitler sayesinde evlerin ve işyerlerinin gaz tüketiminin azaltılması.
Sonuç olarak AB ülkeleri kış dönemini yüksek seviyelerde atlatmışlardır. gaz stokları.
Enflasyonun üretime dönüşü başladı
Üretim süreçlerinin ileri safhalarında gerilimin azalması etkilerini göstermeye başladı. endüstriyel üretici fiyatları ve imalat şirketlerinin beklentileri üzerine. Yavaşlama, daha yüksek hammadde içeriğine sahip sektörlerde, her şeyden önce ara ürün üreticilerinde daha belirgindir ve nihai tüketiciye en yakın olan sonraki aşamalarda daha kademelidir. En önemli sektör, halen çok yüksek enflasyon oranlarına sahip olan gıda sektörüdür. Gıda endüstrisindeki üretim süreci, bazı durumlarda işlemeye tabi tutulan tarım ürünlerinin mevsimselliğini de takip eder; bu, örneğin enerji veya paketleme gibi daha düşük fiyatların yıl boyunca gerçekleştirilecek süreçlerin maliyetlerini etkilediği ve ancak daha sonra fiyat listesi değişikliklerine yol açacağı anlamına gelir. Bu nedenle hammadde fiyatlarındaki yavaşlamanın etkileri nihai tüketiciye gecikmeli olarak ulaşacaktır.
Tüketim malı üreten diğer sektörler ise fiyatlarda gıda sektörüne göre daha az ivmelenme kaydetti ve diğer yandan, örneğin XNUMX'da olduğu gibi, yavaşlama aşamasına bile başlamamış görünüyor. giyim endüstrisi ürünleri ya da eczacılığa ait. Bunun yerine fiyatlardaki bir yavaşlama, mobilya endüstrisinin ürünlerini çoktan karakterize etti.
Maliyet deflasyonu ve kar enflasyonu
Son aylarda tartışmaları şekillendiren konulardan biri, hammadde fiyatlarındaki düşüşün tüketici fiyat enflasyonundaki benzer bir eğilime karşılık gelmeme olasılığıdır. Özellikle, önümüzdeki aylarda, ithal girdilerdeki artışların yerini alabilecek yurtiçi gelir, işgücü ve kâr artışlarından kaynaklanan enflasyona katkının artması ve enflasyonun görece yüksek değerlerde devam etmesi mümkündür. Şimdiye kadar, odak noktası esas olarak ücret dinamikleri. Her halükarda, işgücü maliyetindeki artış, ücretlerin reel olarak büyük ölçüde düşmesi ölçüsünde, Avro Bölgesi ekonomilerinin çoğunda genel olarak şu an için ılımlı bir hızda kalmıştır.
Veriler, fenomenin nasıl olduğunu vurgulamaktadır.kar enflasyonu hem sektörler arasında hem de ülkeler arasında tekdüzelikten başka her şeydi.
Ülke açısından bakıldığında, Almanya'da birim kâr dinamiklerinde açık bir uyumsuzluk var. 2022'de, 2019 ve 2020'de daraldıkları İspanya'da da çok arttı.
Sektörlerle ilgili olarak, genel olarak artan marjlar, her şeyden önce aşağıdaki sektörleri karakterize etmektedir:maden endüstrisi ve l 'tarım, uluslararası fiyatlardaki artışı yansıtan; marjinal üreticinin maliyetlerine dayalı piyasa fiyatını belirleme mekanizmalarının açıkça önemli olduğu enerji sektöründeki karlar önemli ölçüde artmıştır (Fransa, İspanya ve İtalya'da, ancak Almanya'da değil), maliyetleri kesin olarak belirlenmiş çeşitli üreticiler karşısında kalitesiz. Öte yandan, sadece sektöre odaklanırsak imalatHammaddelerin üretim maliyetlerindeki ağırlığının artması ve uluslararası rekabetin baskısına daha fazla maruz kalmasıyla karakterize edilen Almanya ve İspanya'da marjlarda önemli artışlar gözlenirken, İtalya ve Fransa'da bu durum gözlenmedi.
Ülkeler arasındaki karşılaştırma, birim işgücü maliyeti dinamikleri açısından farklılıklara da genişletilebilir. Bu durumda da ülkeler arası farklılıklar ortaya çıkıyor ve İtalya bir kez daha siyah mayoyu giyiyor. Veriler, önemli Avrupalı ortaklarımıza kıyasla, ülkemizin yüksek ithal enflasyona tepki olarak birim gelirlerinde daha yavaş bir ivmelenme ile karakterize edildiğini göstermektedir. Öte yandan, özellikle gaza daha fazla bağımlı olmamızın bir sonucu olarak, ithal malların maliyetlerine daha fazla bağımlı olan İtalya, aynı zamanda ticaret hadlerinin fiyatlar üzerinde en büyük etkisini kaydeden ülkedir. Bu nedenle, İtalyan ekonomisinin ticaret haddindeki daha geniş kayıp, işletmeler ve hanehalkları için bir maliyete yol açacaktı ve bu, ekonominin daha düşük dinamiklerine yansıdı. birim kar ve del Clup geçen yıl gözlemledi.
