2013 yılında toparlanmanın başlamasından bu yana, özel tüketim avro bölgesindeki ekonomik büyümenin ana itici gücü olmuştur. İşgücü piyasasındaki iyileşme ve gelir artışıyla desteklenen gerçek bireysel tüketim, kriz sırasında kaybettiğini geri kazandı: 2017'de bölgede ortalama olarak kişi başına harcamanın 20.500 Euro'ya yaklaşmış olabileceği tahmin ediliyor, 1.000 Euro'nun üzerinde dört yıl önceki düşük seviyeden daha fazla. Daha elverişli ekonomik duruma, hem finansal olmayan bileşendeki (+%50) hem de finansal olan (%+5) ve yükümlülükler daha ılımlı bir hızda (%+2017) ilerliyor.
İyileşen ekonomik ortam, özellikle tüketici kredisi şeklinde hane halkına verilen kredilerin dinamiklerini güçlendirdi: Euro bölgesinde, 7'de bankaların verdiği stoktaki %2017'lik büyüme, artışı kriz öncesi seviyelere konumlandırıyor. İspanya (+%15,5) ve İtalya'daki (+%8,8) pazar, her şeyden önce yeni araba satın alma talebi sayesinde özellikle canlıydı. Bazı ülkelerde, tüketici kredilerindeki aşırı büyümenin olası olumsuz etkileri yetkililerin dikkatini çekmeye başladı: Amerika Birleşik Devletleri'nde, araba şirketleriyle bağlantılı finans şirketleri tarafından yüksek faizli müşterilere verilen krediler, iflaslarda artış yaşıyor; Birleşik Krallık'ta, bir banka bilançosu stres testinin sonuçları, bir risk senaryosunun gerçekleşmesi durumunda potansiyel olarak büyük kayıpları (30 milyar £) vurgulamaktadır; Çin'de sıklıkla emlak ve borsaya yönlendirilen tüketici kredisinin uygunsuz kullanımı nedeniyle balonlardan korkuluyor.
İtalya'da perakende kredileri, son yıllarda ertelenen dayanıklı mal alımlarına yönelik hanehalkı harcamalarındaki toparlanmayı desteklemede rol oynuyor. Hanehalkı kredilerindeki değişimin yarısına (%8) yıllık %2,8'in üzerinde büyüme ile tüketici kredileri katkı sağlamıştır. Risk seviyesi bir miktar geriliyor ve içinde bulunduğumuz iki yıllık döneme ilişkin göstergeler, devam edecek olan talep ve olumlu arz politikaları sayesinde mevcut riske göre daha yavaş da olsa artmaya devam ediyor.
AVRUPA BÖLGESİ: AİLELERİN ŞARTLARI İYİLEŞİYOR
2017 yılında GSYİH verileri, önceki dört yılla aynı seviyede özel tüketimin Avro Bölgesi'ndeki büyümenin ana itici gücü olduğunu teyit ediyor. Yıllık yaklaşık +%1,8'lik tahmini artışla, 2018-2019 iki yıllık döneminde biraz daha ılımlı (+%1,7 ve +%1,5), özel tüketim (GSYİH'nın %55'ini oluşturuyor), hem işgücü piyasası ve hane halkı harcanabilir geliri. Aralık ayında, işsizlik oranı ortalama olarak %8,7'ye (bir yıl önce %9,7) düştü ve hane gelirindeki artış, işgücü gelirindeki artış (yılda %3,8) ve diğer kaynaklardan gelen gelirlerle desteklendi. büyük ölçüde şirket kârlarındaki artışa atfedilebilir.1 Hanehalkı durumundaki iyileşmenin bir başka kanıtı, son on yılda hiç ulaşılmamış seviyelerde konumlanan tüketici güven ortamıdır.
Ailelerin maddi refahını ölçmek için kullanılan gösterge olan etkin bireysel tüketimin gözlemi2, Avro bölgesinde, 2013'te ulaşılan minimum değerin (19.400 avro) ardından, kişi başına yıllık harcamanın öncekinden daha hızlı ve daha kararlı bir şekilde toparlandığını gösteriyor. 2008'den beri kaybedilen miktar (-500 avro). 2016'da ortalama miktar 20.200 €'ya ulaştı ve 2017 için ön göstergeler, miktarın 200 €'dan fazla artması gerektiğini gösteriyor. Sadece dört ekonomide harcama düzeyi hala kriz öncesi düzeyin önemli ölçüde altındadır: İrlanda (-900 avro), Yunanistan (-4.300 avro), İtalya (-1.300 avro) ve Kıbrıs (-2.300 avro). Evlerin tefrişatı ve bakımı (%+1,8), eğlence faaliyetleri (%+2,1), oteller ve restoranlar (%+2,6), ulaşım (%+3,3) ve iletişim (%+3,5) tüketimdeki toparlanmadan bu yana en tutarlı artışlar.
Ekonomik durumdaki iyileşmeye hanehalkının servetindeki artış da eşlik etti: geçen Eylül ayında avro bölgesinde net servet 50 trilyona yaklaştı; hem mali olmayan bileşeni (5 trilyon avro, +%34) hem de mali bileşeni (5,4 trilyon, +%24) artırmak; ancak yükümlülüklerdeki artış +%3,9'de durmuştur. Neredeyse tüm toplamlar için bu, son on yılın en güçlü büyümesidir.
GELİR, TÜKETİM VE KREDİLER ARTIYOR
Hanehalkının daha fazla mevcudiyeti, bunun sonucunda kredi riskinde azalma ve çok düşük faiz oranlarıyla birlikte borç verme kriterlerinin gevşetilmesi, son aylarda hanehalkına verilen kredi dinamiklerinin kademeli olarak güçlendiği (Aralık'ta +%2,8) toparlanmaya devam ettiği anlamına geliyordu. Geçen yıl konut alımına yönelik krediler yüzde 2014'ün biraz üzerinde bir büyüme ile kapandıysa, en önemli sonuç yüzde 3 oranında büyüyen Euro Bölgesi'nde tüketim kredilerinde görülüyor. , krizden öncekine benzer bir dinamik.
Bu eğilim, özellikle vadesi aynı olan kredilerin hacmini büyük ölçüde aşan yeni orta ve uzun vadeli kredilere atfedilebilir. Tüketici kredilerinin güçlenmesi, 2017'nin sonunda Almanya'da %5,6 ve İspanya'da %15,5 arasında değişen oldukça düzensiz büyüme oranlarına rağmen, Euro bölgesinin ana ekonomilerini etkiliyor ve ortada %7'lik büyüme ile Fransa ve İtalya var. ve sırasıyla %8,8. Yunanistan ve Hollanda daralmaya devam ediyor (% -3'ten fazla). İspanya ve İtalya için, her iki ülkede de çift haneli artışlar kaydettikten sonra 8'de %2017'e yaklaşan yeni otomobil alımlarındaki son trend önemli bir rol oynuyor.
Genel olarak, avro bölgesindeki hanehalklarına verilen kredilerin ılımlı bir şekilde toparlanması ve gelirlerindeki iyileşme, borç seviyesinin azalmasına katkıda bulunuyor: 98 sonundaki %2010'lik zirve ile karşılaştırıldığında, harcanabilir gelir oranı yaklaşık olarak sabitlendi. Yaklaşık iki yıldır %93. Son zamanlardaki düşüşlere rağmen, İspanya (100), Portekiz (103), İrlanda (140) ve özellikle Hollanda (200) bölge ortalamasının oldukça üzerinde seviyeler göstermektedir.
Gösterge, gelirlerde olası bir zayıflık eğilimi veya borç ödemesinde bir artış olması durumunda tüketim artışı üzerinde yaratabileceği olumsuz etkiler nedeniyle makroekonomik dengesizliklere yönelik prosedür kapsamında yetkililer tarafından gözetim altına alınan göstergeler arasında yer almaya devam ediyor. en düşük gelir grubuna mensup aileleri özellikle savunmasız hale getirebilir. Kategorinin daha yüksek finansal kaldıraç derecesi ve daha düşük ekonomik kaynakları, daha yüksek bir tüketim eğilimi ile birlikte, harcama eğilimi ve dolayısıyla genel olarak ekonomik faaliyet üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olacaktır.
TÜKETİCİ KREDİSİ: YAYGIN BİR GENİŞLEME
Euro bölgesinde, tüketici kredilerindeki toparlanma dikkatle izleniyor, ancak genel olarak özel bir alarma neden olmuyor; ancak, hanehalkı borçluluk düzeyinin yeni yeni aşılmış endişeler uyandırdığı bazı ülkelerde (ABD ve Birleşik Krallık) veya kişisel kredinin uygunsuz yönetiminin riskli sonuçlar doğurabileceği bazı ülkelerde (Çin) farklı bir deneyim kaydedilmiştir. Amerika Birleşik Devletleri'nde, tüketici kredisi geçen Aralık ayında 3.840 milyar dolara (yılda %5,8) ulaştı ve art arda sekizinci büyüme yılını kaydetti: tüm kredi türleri genişliyor, başta öğrenciler olmak üzere (1,36 trilyon dolar, +%6,1) , ardından 1,2 trilyon $'lık araba alımı (+%6,9) ve son olarak 0,8 trilyon $'lık kredi kartı (%+8,2) geldi.
Bununla birlikte, dikkat çeken, çeşitli finansman türleri üzerindeki iflasların artan eğilimidir. Genel olarak, temerrütlerin tüketici kredisinin %2'si olduğu düşünüldüğünde, fenomen endişe verici seviyelere ulaşmıyorsa, yine de öğrenci kredileri için payın %11,2'ye (3 2017. Çeyrek) ve satın alma ile ilgili olanlar için %4'e yükseldiği belirtilmelidir. otomobil üreticileriyle bağlantılı finans şirketlerinin yüksek faizli müşterilere yaptığı ödemelerden ağırlıklı olarak etkilenen otomobiller.
Birleşik Krallık'ta, tüketici kredisi üzerindeki alarm, Merkez Bankası tarafından yürütülen bir stres testi ile vurgulanmıştır: Olumsuz bir ekonomik durum durumunda, teminatsız kredi (tüketici kredisi gibi), iflasların %40'ından sorumlu olacaktır. Toplam kredi sistemi risklerinin %7'si. Olumsuz bir senaryo, tüketici kredisi miktarının %30'si olan 20 milyar sterlinlik zarara yol açabilir. Mevcut olumlu makroekonomik ortamın yanı sıra kredi kalitesindeki iyileşme, finans kuruluşlarının riskleri hafife alarak bireysel kredileri aşırı derecede genişletmelerine yol açmış görünmektedir.
Çin'de merkez bankası, hanehalkı kredilerindeki yoğun gelişimin hanehalkı borcunu nasıl Batı ekonomileri seviyesine getirdiğinin altını uzun süredir çiziyor. 2017'de tüketici kredisi 31 trilyon yuan'ı aştı (yılda %26, yaklaşık 5 trilyon $) ve yeni tüketici kredisi ödemeleri, 6,5'de bir önceki yıla göre 370 milyar YXNUMX trilyon Y'ye ulaştı. Yerel makamlar, tüketim mallarının satın alınması için verilen kredilerin, sonunda tehlikeli balonları tetikleyebilecek faaliyetler olan gayrimenkul veya hisse senedi alımlarına yatırılabileceğinden korkuyor.
İtalya'da tüketici kredisi, hanehalkı tüketimindeki toparlanmayı desteklemede rol oynuyor. Tüketici kredilerinin büyüme dinamikleri 2017 yılında güçlenmeye devam ederek Aralık ayında %9'un biraz altına (7,4'da %2016) ulaşarak kriz öncesi seviyelere geri döndü. Genel olarak, tüketici kredisi, hanehalkına verilen kredilerdeki artışın yarısına katkıda bulunuyor. Beklentiler, mevcut iki yıllık dönemde stokta daha fazla artış, ancak mevcut olandan daha yavaş bir tempoda: Hanehalkının son yıllarda ertelenen dayanıklı tüketim malları alımına devam etme niyeti ve arzın genişletilmesi sayesinde. Gözlenen daha büyük mali sağlamlık için, segmentin büyümesine katkıda bulunmaları gerekir.
Ayrıca, tam olarak dayanıklı tüketim malları alımına yönelik krediler, diğer borç türlerinden daha düşük bir kredi riski ile karakterize edilir: Crif tahminlerine göre, son beş yılda, hedeflenen kredilerdeki ortalama bozulma oranı 1,5'e kıyasla %3,5'ti. Bireysel krediler için %. Genel olarak, risk göstergelerinde bir iyileşme oldu: 6,2'in sonunda kaydedilen 2015 milyar takipteki tüketici kredisi ile karşılaştırıldığında, en son anket (Eylül 2017) onları 5,4 milyar olarak gösteriyor, bu da %5,8'e eşit ev satın almak için verilen kredilerde kaydedilen yüzde 93'e kıyasla, bankacılık sistemi tarafından verilen tüketici kredilerinde 6,4 milyarın üzerinde.
