"Bernanke'nin yeni uyaranlara yeşil ışık yakacağından eminim. Aksi takdirde, piyasaların hayal kırıklığı gerçekten tehlikeli olma riskini taşır. Ancak Fed ille de Qe 3 yolunu seçmiyor. Alternatifler var”. Assiom'un genel sekreteri Claudia Segre, müdahaleci partinin yanında yer alıyor.
Ancak uzmanların görüşleri bu sefer ikiye bölünmüş durumda. Ben Bernanke bis verecek mi? Yoksa bu kez somut önlemlerden mi kaçınacak? Fed Başkanı'nın bu öğleden sonra Jackson Hole, Wyoming'de yapacağı konuşma için beklenti her geçen saat artıyor. Belki bir yıldan daha uzun bir süre önce, "helikopter Ben" merkez bankacılarının izleyicileri önünde Qe2 adlı teşvik paketinin lansmanını açıkladığında: geçen Haziran'a kadar hisse senetleri ve tahviller için cankurtaran görevi gören 600 milyar dolar. Ama şimdi?
"X saati" yaklaştıkça, şüpheciler safları güçleniyor ve bu kez durumun 12 ay öncesinden farklı olduğuna işaret ediyor: o zaman enflasyon %1,2 idi, bugün %3,6; sonra Fed başkanın yanında yer aldı, bugün 10 üyeden üçü başkanın tercihlerine karşı oy kullandı; O zamanlar nihayet deflasyondan söz ediliyordu, bugün toparlanma işaretleri var.
Bu sefer Kenneth Rogoff'un sözleriyle "gerçekten farklı". Ya da değil?
Rogoff'un sözleriyle, farklı görünüyor. Ama değil. Bence enflasyon tehlikesi gerçekten uzak. İyileşme çok uzakta. Emlak piyasası krizi çok ciddi olmaya devam ediyor, Bernanke'nin istihdam açısından kendisi için belirlediği iddialı hedefler, her şeyden önce, ekonomik iyileşmelerin gerçekte yalnızca birçok işsizlik ödeneğinin süresinin dolması gerçeğinden kaynaklandığı düşünülürse, ışık yılları uzakta. .
Dolayısıyla yeni uyaranların zorunlu seçimi?
Piyasa beklentilerini hayal kırıklığına uğratmak çok tehlikeli olur. Ne yazık ki, hem Avrupa'da hem de Amerika'da siyaset etkili önlemler almaktan aciz kalıyor. Dolayısıyla geriye kalan tek şey, güvenilir cevaplar verebilecek tek kişiler olan para otoritelerine başvurmak.
Ama yüksek bir fiyata. Fed hala 3-600 milyar Qe 700'ü karşılayabilir mi?
Alternatifler var. Merkez bankası, 15 yıllık tahvillerden XNUMX yıllık T tahvillerine kadar, eğrinin ekstra uzun ucuna odaklanan alımları açıklayabilir.
Hangi hedefle?
Bu aralıktaki ikincil piyasada hedeflenen alımlar, oranlar üzerindeki faydalarla eğriyi düzleştirir. Sadece değil. Anlaşmanın başarı şansı çok yüksek: Bu enstrümanların doğal alıcıları olan emeklilik fonu para yöneticileri ve diğer yatırımcılar, portföy menkul kıymetlerini Fed'e satarak eğrideki gerilemeden yararlanmaya istekli olacaklar. Ve sermaye kazançları sayesinde, diğer şeylerin yanı sıra borcun süresinin uzaması sonucu yeni ihraçların emilmesini destekleyeceklerdir. Son olarak, mali çaba çok daha sınırlı olacaktır.
Siyasi müdahaleler bekleniyor.
Durum daha kötü değilse bile bana donmuş görünüyor. Beyaz Saray'ın Cumhuriyetçi adayı Perry'nin tehditkar açıklamalarını okuyun: Bernanke'nin seçim döneminde aldığı her karar bir ihanet olarak değerlendirilmelidir. Seçim kampanyasının başladığının ve sağın bekleyemeyen ekonomiyi siyasi mücadeleye tabi kıldığının teyididir.
Ancak durum düzeliyor gibi görünüyor. Sonuç olarak, ABD bankaları Avrupalılardan daha iyi durumda. Gerçek?
Gerçek. Avrupa banka hisselerini satarak tonlarca para kazandılar. Sonra dönüş zamanı geldiğinde İtalyan bankaları hakkında çok olumsuz raporlar yayınlıyorlar.
