Deflasyon fiyatlardaki genel düşüştür. İki farklı deflasyon türü vardır ve bunlar "iyi" ve "kötü" deflasyonu tanımlar. "İyi" deflasyon, yeni teknolojilerin kullanılması nedeniyle üretkenlikteki artışın neden olduğu pozitif bir arz şokundan veya sadece üretim maliyetlerini azaltan ve miktarı artıran iyi bir tarımsal hasattan kaynaklanır. Artan arz göz önüne alındığında, satılan miktarlar artar ve fiyatlar düşer. Fiyatlardaki düşüş genellikle geçicidir.
Arz deflasyonu, GSYİH büyümesi, şirketler için daha yüksek karlar, varlık fiyatlarındaki artışlar ve daha iyi finansal sektör performansı ile ilişkilidir. "İyi" deflasyonun başlıca örneği, otomobilin, telefonun ve radyonun kullanılmaya başlanması gibi yaşam biçimimizde devrim yaratan çeşitli teknolojik yeniliklerle karakterize edilen ve belirginleşen "Kükreyen Yirmiler"dir (1921-1929). birkaç ülkede hafif deflasyonla birlikte hızlı bir ekonomik büyüme dönemi.
"Kötü" deflasyon, bunun yerine, toplam talepteki daralma nedeniyle fiyatlarda uzun süreli bir düşüşle karakterize edilir. Mal ve hizmetlere olan talep azalır ve sonuç olarak üreticiler daha az ve daha düşük fiyatlarla satış yapar ve GSYİH daralır. Bu senaryo, 90'ların sonunda başlayan fiyat düşüşlerine karşı yıllardır mücadele eden Japonya'nın senaryosudur.
Bu nedenle deflasyon kendi başına ne iyi ne de kötüdür, sadece arz ve talepteki bir değişikliğin belirtisidir; bu, olumlu bir arz şoku durumunda GSYİH büyümesine yol açarken, olumsuz bir durumda GSYİH'nın daralmasına yol açabilir. şok ister. "Kötü" deflasyonla ilgili sorun, eğer zamanla devam ederse, 30'lardaki Büyük Buhran sırasında Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'da olduğu gibi, ekonomik daralmayı daha da ağırlaştırabilir ve derin bir durgunluğa yol açabilir.
“KÖTÜ” DEFLASYONUN MALİYETLERİ
Deflasyonla ilgili temel sorun, finansal piyasalar ve dolayısıyla ekonomi üzerindeki etkisi ve para politikalarının etkinliğidir. Fiyattaki bir düşüş, reel faiz oranını veya borç para almanın maliyetini yükseltir. Tüketiciler ve yatırımcılar bu nedenle kredi kullanmaktan caydırılmakta ve sonuç olarak harcamalarını azaltmakta, bu da GSYİH'deki düşüşü şiddetlendirmektedir. Deflasyon devam ederse harcamalar daha da daralabilir, bu da tüketicilerin ve yatırımcıların daha düşük fiyatlar bekleyerek harcamalarını ertelemeyi tercih ettikleri durumlarda beklentileri etkileyebilir.
Ekonomik koşulları daha da ağırlaştıran ikinci bir faktör de fiyatlar düştüğünde paranın değeri arttığı için borçların reel olarak artmasıdır. Bu, borçların ödenmesini zorlaştırır ve iflas olasılığını artırır. Belirsizlik ortamında ve yaygın temerrüt riskinde, kredi maliyeti daha da artar ve alacaklılar kredi vermekten caydırılır. Bu nedenle deflasyon, hem kredi arzını hem de talebini azaltarak mali piyasayı ciddi şekilde daraltma etkisine sahiptir.
Bu nedenle deflasyon, finansal piyasaların halihazırda çok zayıf olduğu veya yüksek borçların olduğu ülkelerde ağırlaştırıcı bir unsur oluşturmaktadır. Bu, yüksek bir kamu borcu ve fiilen durağan bir kredi piyasası ile karakterize edilen, başta Yunanistan, Portekiz ve İspanya olmak üzere Avrupa çevre ülkelerinin ve kısmen de İtalya'nın durumudur.
Enflasyon kadar deflasyonun da en kötü sonucu, düşen fiyatlar ve beklentiler sarmalı yaratarak kendi kendini beslemesidir. Enflasyon durumunda para politikaları, toplam talebi azaltan ve enflasyonist gerilimleri azaltan faiz oranlarındaki artış yoluyla müdahale edebilirken, merkez bankaları deflasyona karşı konvansiyonel para politikaları ile çok az şey yapabilir. Para politikasının etkisizliği, faiz oranlarının "sıfır sınırından" kaynaklanmaktadır: sıfır faiz oranına ulaşıldığında, merkez bankaları artık negatif olamayacakları için faiz oranlarını ekonomiyi canlandırmak için kullanamazlar. Negatif olsaydı, paranızı nakit olarak tutmanız daha uygun olurdu.
Son yıllarda çeşitli merkez bankaları, kredi arzını az ya da çok doğrudan (yani kısa vadeli faiz oranları aracılık etmeden) artırmak ve finansal piyasaların istikrarını garanti altına almak için "geleneksel olmayan" para politikalarına bu şekilde başvurdu. En çok kullanılan önlemler arasında, özel sektörde ve kamu sektöründe likiditeyi artırmak için niceliksel genişleme veya merkez bankaları tarafından hem özel hem de kamu menkul kıymetlerinin satın alınmasını buluyoruz. Ancak bu para politikalarının sonuçları belirsizdir.
İTALYAN DEFLASYONUNDAN KONUŞABİLİR MİYİZ?
Sanayileşmiş ülkelerin geri kalanında olduğu gibi İtalya'da da son aylarda fiyat artışlarında keskin bir yavaşlama kaydedildi. Özellikle bu yaz aylarında TÜFE ile ölçülen enflasyon %1'in altına indi, her halükarda değişim pozitif kalıyor ve bu nedenle deflasyon olarak sınıflandırılamıyor. Ancak endişe verici olan mevcut seviye değil, gidişatı. TÜFE'deki değişim şu anda son dört yıldakinden daha düşük ve savaş sonrası ekonomi tarihinin en düşük seviyesinde.
Fiyatlardaki düşüşün büyük bir kısmı, öncelikle hanehalkı kullanılabilir gelirindeki azalmaya ve bunun sonucunda tüketimdeki düşüşe tekabül eden toplam talepteki çöküşe bağlanabilir. Bu nedenle, fiyat indirimlerinin “kötü” deflasyon özelliklerine sahip olabileceği görülmektedir. Öte yandan, enflasyonun çeşitli unsurlarına bakıldığında, yaz aylarında fiyatlarda meydana gelen düşüşün kısmen arz yönlü faktörlerle açıklandığını görmek güven vericidir. Kuzey Amerika ve Doğu Avrupa'daki iyi iklim koşulları sayesinde gıda hammaddelerinin fiyatları düşerken, Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin azalmasıyla birlikte enerji hammaddelerinin fiyatları yıllar sonra yükselişe geçti. Doğu ve yeni çıkarma teknolojileri (fracking) nedeniyle Kuzey Denizlerinde ve özellikle ABD'de petrol arzındaki artış.
Uzun süreli bir deflasyonist aşamaya ilişkin korkular bu aşamada abartılı görünüyorsa, son aylarda yönetilen fiyatlarda önemli artışların gözlemlendiği ve buna ek olarak İtalya'daki fiyat dinamiklerinin sürpriz olduğu kabul edilmelidir. Geçen Ekim'den itibaren KDV'deki artış ilk. Bu tür düşük fiyat dinamiklerinden başlayarak, İtalya'da ve Avrupa çevresindeki diğer ülkelerde deflasyon risklerinin arttığı da doğrudur (bazılarında ücret ve fiyatların düşürülmesi rekabet edebilirliğin yeniden kazanılmasına hizmet eder). Ekonomi politikası yetkililerinin ve özellikle geçen hafta aldığı faiz oranlarını daha da düşürme kararıyla bu olasılığa karşı istekli olduğunu gösteren ECB'nin dikkatini anlıyoruz.
