Tasarruf ve risk için Google'da arama yapın. 16 milyon sonuç bulacaksınız. Aksine, tasarruf ve geri dönüş çifti toplamı yalnızca 2,5 milyondur: son yıllarda, tasarruf sahibinin deneyimi giderek artan bir şekilde bir tehlike deneyimiyle bağlantılıdır. Yaşadığımız kriz geçmişin kesinliklerini alt üst etmiş, çarpıtmış ve risksiz yatırım kavramını ortadan kaldırmıştır. Daha önce tasarruf için güvenli liman olarak algılanan devlet tahvilleri, krizden sonra sistemin üzerine atlama riskini aldığı maden haline geldi. Böylece tasarruf, krizin yarattığı gelir sıkışması ile hata (ya da "hile") yapma korkusu arasında sıkışan İtalyan aileler için giderek daha karmaşık bir mesele haline geldi. Sonuç olarak, ulusal tasarruflar sadece ülkenin yavaş büyümesi ve gelirlerin azalması nedeniyle yavaş düşüşte değil, aynı zamanda krizden sonra refah seviyelerinin toparlanması diğer ülkelere göre daha zor. Dün Milano'da sunulan Unicredit Pioneer Investments Tasarruf Gözlemevi'nin Birinci raporunda bunun altı çiziliyor ve halihazırda okula giden gençlerin finansal eğitimine yatırım yapma ihtiyacını yeniden gündeme getiriyor.
GELİR EROZYONUNUN TASARRUF ÜZERİNDEKİ AĞIRLIKLARI
ONADO: DÖNÜŞÜM KÖKLÜ, TEŞVİK EDİCİ ÖNLEMLERE İHTİYAÇ VAR
“1995'ten bugüne, ulusal tasarruflar sürekli ve amansız bir düşüş yaşadı: neredeyse yirmi yıl içinde, hane halklarının brüt tasarruf oranı (kullanılabilir gelirin yüzdesi olarak, editörün notu olarak) 21,9'te %1995'dan 12'de en az %2011 ve 2012 için tahminler bir trendin tersine döndüğünü göstermiyor” dedi. Tabii ki, diğer Avrupa ülkeleriyle karşılaştırmaya da bakarak kendimizi henüz ağustos böcekleri olarak tanımlayamayız: İtalyan hanehalklarının brüt oranı zaman içinde azalmış olsa da (%12'ye, hanehalklarının brüt harcanabilir gelirinin bir yüzdesi olarak brüt tasarruf) Almanya'nın (%16,7) biraz altında, Fransa ve Avusturya'nın biraz altında, İspanya, ABD ve Büyük Britanya'nın üzerinde (%7,7 ile en düşük) ana gelişmiş ekonomilerle ortalama olarak hala. Özellikle raporun topladığı bilgilerden, İtalyanların artık tasarruf etmeye değmediğine karar vermiş gibi görünmüyor. Aksine, son yıllarda geleceğe kaynak ayırmanın uygun olduğuna inananların oranı bile arttı. Sorun, yeni tasarruflar yaratmanın giderek zorlaşmasıdır. İtalyan aileler, belirli ve gönüllü seçimleri nedeniyle değil, temel olarak kademeli bir gelir erozyonu yaşadıkları için giderek daha az tasarruf ediyorlar. Her şeyden önce istihdam ve sermaye gelirleri üzerinde baskı oluşturan ekonomik krizin patlak verdiği yıl olan 2007'den bu yana tasarruflardaki en sert düşüşün kaydedilmesi tesadüf değil. Rapora göre son beş yılda harcanabilir gelirdeki önemli azalma, esas olarak sermaye ve istihdamdan elde edilen gelirin sıkıştırılmasından kaynaklanıyor gibi görünüyor ve kesinlikle yardımcı olmayan bir vergilendirme seviyesi var. Bu faktörler, yaşam tarzlarını değiştirmeye isteksiz olan veya her halükarda sıkıştırılamaz tüketici harcamalarının yüksek bir payı ile karakterize edilen ailelerle birleştiğinde, tasarruflardaki düşüşü açıklıyor". Bu, önemli ölçüde yoksullaşmaya maruz kaldığımız için tasarrufların düştüğü anlamına gelir. Tabii ki, birikmiş servet bizi hala güçlü bir konuma getiriyor: finansal borçlar hariç 8,5 milyar avro, kişi başına yaklaşık 140 avro, brüt harcanabilir gelirin 7,8 katından fazla ve GSYİH'nın 5,4 katı. Ama trend artık tersine döndü.
Raporun sunumu için yuvarlak masa toplantısında konuşan Bocconi'de finansal aracılar Ekonomisi profesörü Marco Onado, "Raporun ana mesajı, krizin getirdiği dönüşümdür" diye açıklıyor. Geçmişe bağlı olduğu için tasarruf stoğu hala yüksektir, ancak 2007'den bu yana sadece üç yıl içinde tasarruflarda %4'lük bir azalma olmuştur (brüt ulusal harcanabilir gelirin %'si olarak brüt ulusal tasarruf), 2005 ile 2007 arasında ise yalnızca hafif bir daralma görülür. İtalya, bu kadar belirgin bir düşüşle karakterize edilen tek ülkedir. “Bu, peyzajın radikal bir dönüşümü. 95'ten bugüne, serveti kurtaran aile ile serveti tüketen aile arasındaki zıtlık tersine döndü: birincisi ve ikincisi arasındaki net denge 12,5 puandı, bugün ise 11,1 puan ekside. Kendimizi ABD ve İngiltere'ye yakın bir yokuşa koyuyoruz. Elbette hala karıncayız ama ülke, ulusal tasarrufların güçlü konumuna belki de çok fazla kapıldı, tasarrufları teşvik etmek için hiçbir zaman önlem almayan tek Batı ülkesi ve şimdi bu tür önlemler alma zamanı" dedi.
HANE HALKI SAĞLAM AMA ARTIK PORTFÖYDEKİ KARIŞIM ÇOK ÖNEMLİ
SINISCALCO: ŞİMDİ ZORLUK MEVCUT TASARRUFLARI DAHA İYİ KULLANMAK
Hanehalkı servetiyle ilgili 2011 verileri, Batı ekonomilerinin en zenginleri arasında yer alan, serveti büyük dalgalanmalara uğramamış ve diğer ülkelerden daha az borcu olan bir ülkenin anlık görüntüsünü veriyorsa, İtalyanlar yoksullaşıyor ve çeşitli kritik sorunlar ortaya çıkıyor. , her şeyden önce tasarrufların uzun vadeli bir perspektifte finansal yatırımlar alanında tahsis edilmesi açısından. Raporda, "Sorun her şeyden önce, hanehalklarının mali varlıklarının o kadar değer kaybettiği ve 2012 sonundaki tahminlerin (reel olarak) öncekilerden daha düşük göründüğü son yıllarda ortaya çıkıyor gibi görünüyor" diyor. 1999'un varlıkları, 13 yıl geriye gittik!”. Elbette finans, krizin tsunamisinden bunaldı ve diğer ülkelerin aileleri bile türbülanstan zarar görmeden kurtulamadı, gerçekten de piyasa çöküşünün etkisi önemliydi. “Ancak - Rapor'a göre - 2009 gibi erken bir tarihte servetleri artmaya başladı ve Fransa, Almanya ve Birleşik Krallık gibi birçok durumda 2011'de kriz öncesi seviyeler çoktan aşılmıştı. İtalyan aileleri ise 2008'deki varlık değer kaybından en az etkilenenler arasında, ancak bu tarihten sonra finansal varlıkları zaman içinde kademeli olarak değer kaybetti ve Avrupa'daki son borç krizi kesinlikle yardımcı olmadı”. Rapora göre, bu farklı trendden farklı varlık karması sorumlu görünüyor.
Rapora göre, İtalyan portföylerinde ortalama olarak yüksek tahvil stoğu (%20) bulunuyor ve bunların yaklaşık yarısı, ihraççı başına düşük ihraç edilen devlet tahvilleriyle ilgili. Buna ek olarak, doğrudan hisse senetlerine yatırılan yüksek bir zenginlik stoğu, finansal varlıkların %20'si, ancak bunların yalnızca %8,4'ü borsaya kote hisselerle ilgilidir, geri kalanı çoğunlukla borsaya kote olmayan şirketlerdeki öz sermaye yatırımlarını temsil eder, bu yön KOBİ'lerin güçlü varlığıyla bağlantılıdır. Varlık yönetimi, 2011'de toplam hanehalkı varlıklarının %20'sini oluşturuyordu (Almanya, Fransa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde %40). Benzer şekilde, emeklilik fonlarına ilişkin kısım da diğer ülkelere göre daha düşük ağırlıkta görünmektedir. Unicredit için, bu bağlamda, "her şeyden önce endişe, emeklilik fonlarının az çeşitlendirilmesi ve çok düşük ağırlığıdır".
Tartışma sırasında Assogestioni'nin başkanı Domenico Siniscalco, "Bir hisse senedi olarak tasarruflar, gidebilecek ve dayanabileceklere kıyasla çok iyi gidiyor," yorumunda bulundu - Buradaki zorluk, İtalyanlara daha fazla tasarruf etmeleri için çok fazla yardım etmemiz gerekmiyor çünkü bu aynı zamanda doğru daha fazla tüketmeniz gereken zamanlar olduğunu. Zorluk, daha iyi tasarruf etmektir. Ülkenin uzun vadeli tasarruflar hakkında ne kadar az düşündüğü ve genellikle ömür boyu elimizde tuttuğumuz tasarrufları kısa vadeli tasarruf şemsiyesi altına bırakması beni hayrete düşürdü."
Öte yandan Siniscalco, bugün politika yapıcıların sağlanan istikrar konusunda iyimser olduğuna, iki ay önce teknenin su almaya başladığına, Draghi'nin OMT programından sonra piyasaları sakinleştirmenin mümkün olduğuna ve bir dizi büyük yatırımcının parayı geri getirdiğine dikkat çekiyor. Avrupa'ya, Btp'mize dahil. "Ben bir yönetici olsaydım," diyor Siniscalco, karşılığını vermeyen bütçelere sahip olmaktan daha çok endişe duyardım. Artık Avrupa'da büyümeye önemli bir şey gözüyle bakma yönünde bir baskı var, dolayısıyla şu anki zorluk, ekonomilerin mevcut tasarrufları daha iyi kullanmalarına yardımcı olmaktır. İtalya'da tasarruflar ile yatırımcılar arasında tasarrufları daha iyi kullanmak için kanal eksikliği olduğuna inanıyorum. KOBİ'lerin kote edilmesi hakkında çok konuşulurken, şirketler kote olmak istemiyor. Neden bu konuya bu kadar dikkat? KOBİ'lerin borsada işlem gören menkul kıymetler ihraç etmesine izin veren bir tahvil piyasası oluşturmak daha iyidir. Ayrıca, bir kredi Avrupa'sını bir tasarruf Avrupa'sı ile birleştirmek gerekiyor, bu da gelirin yatırımlara doğru akışına yardımcı olmak anlamına geliyor”.
GENÇLER BÜYÜK DIŞLANMIŞTIR
Son olarak, tasarruflarla ilgili kuşaklar arası karşılaştırmada, rapor, 55'in sonunda bunun %2011'ine sahip olan 70 yaş üstü kişilerin ellerinde giderek daha belirgin bir servet kutuplaşmasını ortaya koyarken, 34 yaşın altındaki müşteriler toplamın sadece %4'üne sahipti. finansal varlıklar. İtalya Bankası verileri (2012 yıllık raporu) tarafından da teyit edilen bir orantısızlık: 55 yaşın üzerinde bir hane reisi olan haneler, 2010'da toplam finansal varlıkların %60'ından fazlasını elinde tutarken, 35 yaşın altındakiler daha az %4'ten fazla. Yaşa göre bir eşitsizlik makul ise, çarpıcı olan, güçlü orantısızlık ve son yıllarda kötüleşendir. Yine 1991'de İtalya Bankası'na göre, on yıldan biraz daha uzun bir süre önce, 35 yaşın altındaki hane reislerine sahip haneler, 10'da gözlemlenenden yüzde 2010 daha fazla puan aldı.
