Bitmiş miting mi yoksa düşünmek için basit bir duraklama mı? Bu, birçok yatırımcının son günlerde, büyük satışlara tanık olduklarında kendilerine sorduğu soru. Avrupa borsaları. "Beklentilere kıyasla bazı sürprizler ortaya koyan bir yarışta nerede olduğumuzu da anlamamız gerekiyor" diye açıklıyor. Alessandro Fugnoli, Kairos stratejisti, podcast'inin son bölümünde al 4. kat.
Borsalar ve olmayan durgunluk
Peki Fugnoli'nin bahsettiği bu "sürprizler" nedir? Birincisi şu"küresel büyüme iyi gidiyor, belki de çok iyi, ”diye belirtiyor. İçinde Amerika tüketici talebindeki düşüş sadece bazı sektörlerde görülüyor ve genel olarak ekonomi tam istihdamla destekleniyor.
In Avrupa durgunluk pek görülmedi. Stratejist, "Son aylarda ciddi bir krizin korkulmaya başlandığı ülkeler olan İtalya ve Almanya, kışı herhangi bir özel şok yaşamadan geçiriyor" diyerek, iki ülkenin şimdiye kadar elde ettiği iyi performansın kredisini iki ülkenin petrol ve gaz fiyatlarındaki artışları ve paralel düşüşleri yumuşatan kamu sübvansiyonları.
Sonunda varAsyaÇin'de yeniden açılışların ardından yeni bir Kovid salgını korkusunun "aşırı olduğu", ekonomiyi desteklemeye yönelik önlemlerin ve özellikle genişleyici bir para politikasının "olumlu etkilerini göstermeye başladığı" Fugnoli'nin altını çiziyor.
Düşen enflasyon ve bilinmeyen merkez bankaları
Ancak panorama tamamen olumlu değil. hala endişe var şişirme ancak bu, hızlı iniş yolunu kesintiye uğratmış görünüyor.
“Aslında sorun fiyat artışının kendisi değil. Dahası, hiçbir zaman tam olarak doğrusal bir dezenflasyon süreci görmedik. Soru, eğer bir şey varsa, enflasyondur. hizmet Sektörü kök salmış gibi görünüyor”, diye açıklıyor Fugnoli, ardından şu anda piyasaların dikkatini çeken üçüncü faktörü analiz etmeye devam ediyor: zam oranı ve merkez bankası para politikası.
Stratejist Le, "Merkez bankaları ve piyasalar stratejilerini yeniden gözden geçirmek zorunda kalıyor" diyor merkez bankalarıYumuşama sinyalleri vermeye başlayan , yeni verileri beklemek için durmak zorunda kaldı. Özellikle Mart ayında açıklanacak enflasyon verilerinin Şubat ayı enflasyon verilerini teyit etmesi halinde politika faizlerindeki artış devam edecektir” dedi.
Piyasalarda ne yapılır? Hisse senedi, para ve tahvil
“Şimdilik bu kadar yeter yükselişte bir kırılma. Yalnızca enflasyon cephesinde daha fazla olumsuz sürprizler, olumlu bir trendin tersine çevrilmesi için gerekli koşulları yaratabilir”, diye onaylıyor Fugnoli.
Sul para piyasası ve tahvil piyasası, “Yeni çerçeveye uyum şimdilik hızlı ve yeterli oldu. Piyasalar nihai faiz oranı tahminlerini yarım puan yükseltti ve yılın ikinci yarısında faiz indirimi beklentilerini düşürdü” diye devam ediyor ekonomist.
E çantalar? Fugnoli, "Hisse senedi cephesinde, düzeltme daha mütevazıydı, ancak hisse senedi için daha yüksek oranların olasılığının, ekonominin beklenenden daha iyi dayanıklılığı ve kar marjları ile dengelendiğini unutmamalıyız" diye açıklıyor. bu nedenle bir yandan daha düşük, ancak diğer yandan hisse başına kazanç beklenenden daha iyi. Sonuç, enflasyon ve büyüme şu ya da bu şekilde daha net sinyaller gönderene kadar yatay bir piyasa olmalıdır.
Bu noktada stratejist, "2023'e bir bütün olarak bakmaya çalışırsak en olası senaryo, bir dezenflasyon süreci Düşünüldüğünden biraz daha yavaş ve küresel ekonominin büyümesi, gözle görülür bir durgunluk yaratmadan sınırlı bir ölçüde yavaşlıyor.”
Daha birkaç ay öncesine kadar imzalanacak olan bu tür bir senaryonun bedeli yüzde 3.5-4'ün altına düşmeye çalışan enflasyondur. Fugnoli, "Resesyonu önlemek ve büyümeye devam etmek için ödenecek bedel buysa, muhtemelen piyasalar bunu kabul edecektir" diyen Fugnoli, aynı değerlendirmenin her halükarda kabul etmeyecek olan merkez bankaları tarafından da yapılabileceğine işaret ediyor. yüzde 2'lik nihai resmi hedeften vazgeçin.
“Stabilize enflasyon yüzde 3 ile 4 arasında ancak, kaçınılmaz olarak daha fazla fiyat gerilimine yol açacağından, gelecek yıl güçlü bir ekonomik toparlanmayı zorlaştıracaktır. Pratikte 2023, 2024'ten bir miktar büyüme çalacak ve ekonomik döngünün gidişatını daha yumuşak hale getirecek." Peki bu belirsizlikler karşısında ne yapmalı? “Hisse senedi alımlarını dağıtın önümüzdeki birkaç ay boyunca, özellikle herhangi bir düzeltmeden yararlanarak”, diye bitiriyor.
