Algoritmik ticaret dünyasında, bir dakika zaten uzun bir dönemdir. İnsan tüccarı için kısa vade Cuma akşamı sona eriyor ve sonraki hafta sisle örtülüyor çünkü hafta sonu her şey olabilir. Ortalama bir yatırımcı, küçük bir karı hemen eve götüren ilkesiz bir adamdır. eğer bu hızlı ve ödüllendiriciyse ve kaybettiği her şeyi stratejik bir seçime dönüştürüyorsa. Kurumsal yatırımcı, kendi adına, zihinsel olarak daha yapılandırılmıştır, ancak ileri görüşlülüğün (sağduyu ve uzun ufuklara yönelmesini isteyen denetleyici makamların gerektirdiği) bazı müşterilerin hareket etme alışkanlığıyla bağdaştırılmasının zor olduğunu bilir. son çeyreğin veya ayın sonuçlarına bağlı olarak bir yöneticiden diğerine paralarını.
Bu yüzden erken kalmanın vay haline, geç kalmanın daha iyi. 2006'da ihtiyatlı bir portföy sergileyen (hissesiz ve güvenli uzun vadeli tahvillerle dolu) müşterilerin en az yarısını kaybederdi (hisselere yatırım yapmaya devam edenler iki yıl sonra paralarının yarısından fazlasını kaybederdi) ). Kurumsal yatırımcı günlerini monitörlere yapıştırılmış olarak geçiriyor ve geceleri Asya pazarlarını sürekli takip eden bir gözü açık uyur. Çevikliği sonsuz görünebilir, ancak gerçekte en az ihtiyaç duyulduğu zamandır. Belirleyici anlarda, bir döngünün zirvesinde ya da sonunda, riske maruz değer, volatilite maksimum olduğunda (tipik olarak döngünün uç noktalarında) portföyün azaltılmasını gerektiren risk ölçüm sistemi ile elleri bağlıdır.
Düşük seviyelerden iyi alım yapmanın nispeten basit olduğu da unutulmamalıdır (alış-satış spreadleri geniştir, ancak satıcılar bulunur), yükseklerde iyi satış yapmak bir şans meselesidir. Çökmeye başlayan bir piyasada bir an geç kalırsanız ve büyük olduğunuz için satacak çok şeyiniz varsa ciddi anlamda alıcı bulamama ve kurtulmak istediğiniz şeylerin fiyatlarını daha da düşürme riskini alırsınız. Bu nedenle, özellikle çok parası olanlar veya likit olmayan yatırımları olanlar için, bugün kendimize bu 2018'de piyasaların olası toparlanmasına odaklanmanın daha iyi olup olmadığını sormak çok mantıklı (muhtemelen ilk çeyreğe uzatılabilir). 2019) veya bunun yerine uzun dalgalara uyum sağlamak ve daha sonra, belki de 2019 veya 2020 gibi erken bir tarihte gelebilecek bir sonraki ayı piyasasına zamanında hazırlanmak uygun mu? ileri görüşlü olmak?
Ancak yanıtlamaya çalışmadan önce, bu yıl için olumlu olan ve orta vade için olumsuz olan iki hipotezi tartışmalıyız. Geç kalınması gereken 2018 ile başlayalım. 2017'de olmayan sonbahar fizyolojik düzeltmesi çünkü Amerikan vergi reformuna ilişkin beklentiler tarafından engellendi. Reformu yaptık ve beklediğimizden bile daha iyiydi. Ancak kutlama bir yıl sürdü ve New York Menkul Kıymetler Borsası'nda yüzde 25'lik bir değer artışına yol açtı, sekiz yıllık hisse senedi rallisinde güzel bir kiraz. Şenliklerin doruk noktası, hala masum bir enflasyon evresinde reel ekonomiden gelen küresel bir pozitif sürpriz dalgasıyla aynı zamana denk geldi. Muzaffer ve istikrarsız bir 2017'den sonra, zaten bir düzeltme olacaktı.
buna eklersek enflasyonun toparlanması, faiz oranlarının yükselmesi ve hemen her yerde bir dizi makro hayal kırıklığı (mükemmellik hipotezinden yola çıktığımız için kaçınılmaz) düzeltme tam meşruiyet kazandı. Ancak bu yeterli değil çünkü son haftalarda yeni komplikasyonlar ortaya çıktı. Yükselen ABD bütçe açığından, sürekli büyümenin motoru olarak teknolojinin büyüsünün bozulmasından, ticaret savaşı rüzgarlarından ve Orta Doğu'daki açık savaş rüzgarlarından bahsediyoruz. Bu önemli engeller karşısında piyasalar aslında oldukça iyi bir performans sergiledi ve Ocak sonunda başlayan düzeltmenin şimdiye kadar gördüklerimizden daha ciddi bir korku dalgasına ihtiyaç duyduğunu söyleyenlerin sayısı az değil. nihayet temizlenmiş ve toparlanmaya hazır pazarlardan bahsetmeden önce.
Bu son omuz silkmeye gerçekten ihtiyaç olup olmayacağını göreceğiz, ancak şu anda düzeltmeden geçen korkuların çoğunun aşırı ve erken olduğunu söyleyebiliriz. Enflasyon kesinlikle artıyor, ancak Ocak ayındaki kadar hızlı değil (vergi indiriminin ardından yaşanan coşkuyla). Uzun vadeli oranlar, ilk korkuların ardından düştü bile. Kongre'nin teknolojiye saldırma konusundaki isteksizliği ve Zuckerberg'in iyi performansı, sektörü cezalandırma korkusunu anında yatıştırdı. Çin'in ticaret cephesindeki önlemlerini gevşetmesi, birincisi Amerikan ve Çin kamuoyu için çok agresif, ikincisi ise perde arkası müzakerelerinde somut ve operasyonel olmak üzere iki seviyeli bir çatışmanın düşünülmesine yol açtı.
Suriye kalırABD'nin çekilmesinden birkaç gün önce bir kimyasal saldırı olan ve siyasi hedeflerin net olmadığı (Esad? Rusya? İran?) bir yanıt vaat eden bir casus belli ile başladığımız yer. Bu muhtemelen güçlü ama sınırlı bir tepki olacaktır., ancak komplikasyonlar tamamen göz ardı edilemez. Her halükarda, düzeltmeyi gerçekten sonlandırmak için piyasalar hikayenin bitmesini bekleyecek. Ocak ayındaki mükemmelliği ve bu düzeltmede şaşırtıcı sayıda sorun olduğunu fiyatlayan piyasalar, yaz ve sonbahar boyunca daha dengeli bir duruşa ve yavaş, temkinli bir toparlanmaya hazır olacak. Amerika'da Kasım ayı dersleri hassas bir geçiş olacak, ancak yeni Kongre Ocak ayı sonunda göreve başlayacak ve 2018 yılı, eğer kazançlar beklentileri doğrularsa, olumlu bir işaretle kapatabilecek.
Ancak daha sonra, bir dizi yapısal sorun tünemek için eve gelmeye başlayacak. Merkez bankalarının niyeti belli bir miktar enflasyonu tolere etmek olsa bile faizler yükselmeye devam edecektir. Herkes eğrinin gerisinde kalmaya ve gerçek oranları sıfıra yakın tutmaya çalışacak, ancak çok yükseğe çıkma olasılığı giderek daha gerçek hale gelecek. Likidite kendi payına düşmeye devam edecek ve borçlanma senetleri için daha fazla arz ve daha az talep olacaktır.. Avrupa, eurodaki yükselişi sindirmek zorunda kalırken ve Çin, harcamalardaki büyük artışın ardından temizlik işini tamamlarken, negatif tasarrufa gitmedikçe daha fazla harcama yapamayacak olan Amerikan tüketicisine de göz kulak olmalıyız. 2017 ve öncesi, partinin yüzüncü yılı olan 2021'de gerçekleşeceğini vaat eden daha da büyüğü.
Dikkat ayı piyasası her zaman bir durgunluğa veya finansal bir çöküşe ihtiyaç duymaz. Yüksek bir yerden geliyorsanız, özellikle daralan bir likidite ortamındaysanız, zayıf büyüme ve sabit kazançların sürekli artan oranlara indirilmesi olasılığı yeterli olabilir. Bu nedenle, önümüzdeki birkaç ay içinde gerçekleşeceğini vaat eden toparlanmanın olacağını umarak tadını çıkaralım, ancak aşağı yönlü satın aldığımızdan daha fazlasını yukarı yönlü sattığımız bir fikirler düzenine girmeye başlayalım. satış yaparken önceliğimiz daha az likit stoklara. Tabii, gelecek olan (ve 2008'in tekrarı olmayacak olan) ayı piyasası hakkında endişelenmemeye ve gerçekten uzun vadeye bakmadığınız sürece.
