Değerleme normalizasyonu, yavaş ekonomik büyüme ve hisse senedi seçiminin önemi, şu anda 014 için yatırım ortamını şekillendiren temalardan bazılarıdır. Natixis Global Asset Management'ın hisse senedi yöneticilerinden bazıları ABD, küresel ve sürdürülebilir hisse senedi piyasalarındaki fırsatları, potansiyel sorunları ve mevcut eğilimleri tartışıyor .
Natixis Global AM İtalya Genel Müdürü Antonio Bottillo, "ABD'de, küresel pazarlarda ve sosyal açıdan sorumlu ve sürdürülebilir yatırımlarda, uzmanlarımız 2014 için ilginç yatırım fırsatları ve beklentileri görüyor" diyor. "Bununla birlikte, verimden önce bile, kendimize ne kadar risk almaya istekli olduğumuzu ve bu fikirleri, hedeflerimize ulaşmamızı sağlayan eklemli bir portföy yapısına nasıl ekleyebileceğimizi sormamız gerekiyor. Bu nedenle, finansal planlama açısından ve uzun vadeli bir bakış açısıyla düşünmesini bilen yatırımlara farklı bir yaklaşım benimsemek gerekiyor” dedi.
Chris Wallis, CEO
Vaughan Nelson Yatırım Yönetimi
Wallis, temel bir bakış açısından, ABD hisse senedi piyasaları için 2014'ün 2013'e benzer olacağına ve bu nedenle çok yavaş bir büyümeyle, belirli bir trend olmadan ancak cezalandırıcı unsurlar olmadan karakterize olacağına inanıyor. Ancak Wallis, hisse senedi fiyatlarının nicel genişleme ile desteklenmeye devam edeceğine inanıyor. Wallis, "Fed'in azalmaya başlayacağı iddialarına rağmen, devam eden yüksek likidite muhtemelen hisse senetleri, özellikle ABD hisse senetleri için olumlu bir zemin oluşturacaktır" dedi.
Wallis, pazarın bazı alanlarının baskı altına girebileceğini tahmin ediyor, ancak aktif yönetimin güçlü sonuçlar verebileceğine inanıyor. "Hisse senedi endekslerinin birkaç yıl daha baskı altında kalabileceğine inanıyoruz, ancak bireysel hisse senetleriyle ilgili olarak hala büyük bir fırsat var" diyor. Wallis, hisse senedi yatırımcılarının muhtemelen karşılaşacağı en büyük zorluğun şirket marjları üzerindeki baskı olacağına dikkat çekiyor. ABD şirketlerinin kazanç artışının çoğu, son yıllardaki maliyet düşüşlerinin yanı sıra olağandışı düşük faiz oranları ve vergi oranlarına bağlanabilir.
“Fed'in para politikasını normalleştirmesiyle bu durum bazı şirketler için sorun teşkil edecek. Ancak, bu kritikliğin gerçekleşmesi biraz zaman alacaktır. Yatırımcıların faiz oranlarının aniden yükselmesini beklemeleri için hiçbir neden yok. Açıkçası, Hazine bütçesi ve daha geniş ABD ekonomisi şu anda bununla başa çıkamıyor” dedi. Ayrıca, "belirli operasyonların uygulanması veya bilançonun daha iyi yönetilmesi yoluyla karları artan şirketlerin mevcut ortamda çok iyi performans göstermeye devam edeceğini" savunuyor.
Hisse senedi yatırımcıları için yaklaşan faiz oranı artışı ne anlama geliyor?
Görünüşte mantıksız olsa da Wallis, artan faiz oranlarının gelecekte daha fazla fırsat ve aynı zamanda daha fazla oynaklık anlamına geleceğine inanıyor. “Bize sermayeyi yeniden dağıtma fırsatı verdiği için piyasa düzeltmelerini memnuniyetle karşılıyoruz. Artan faiz oranları, kamu hizmetleri dahil bazı sektörler için zorluklara neden olacak, ancak genel olarak sermaye maliyetinde bir artışa neden olacak, bu nedenle daha düşük getiri oranlarına sahip şirketler, iş stratejilerini uygulamak için sermaye artırmada daha büyük engellerle karşılaşacaktır. Bununla birlikte, bu faktör piyasada ekstra bir avantaj yaratacak ve bu nedenle daha seçici hisse senedi toplayıcılar için daha fazla fırsat yaratacak, ”diyor Wallis.
Wallis finans, endüstri, perakende ve teknoloji sektörlerinde en çekici alfa nesil fırsatları görüyor. Wallis, "Gerçek fırsatlar bir sektörde değil, belirli şirketlerde olacaktır" diye inanıyor. Seçiciliğe yönelik eğilim, diğer varlık sınıflarında ve piyasa kapitalizasyonlarında da ortaktır. “Büyük sermayeli şirketler, küçük sermayeli şirketlerden daha çekici değil, onlar da orta ölçekli şirketlerden daha çekici değil. Bireysel hisse senetlerinin özelliklerini gerçekten dikkate almanız gerekecek, ”diyor Wallis.
Wallis'in en çok dikkat ettiği trend, ABD ekonomisinin yavaş toparlanmasıdır. Ev ve beyaz eşya gibi dayanıklı tüketim malları sektörlerinde normal bir döngüsel toparlanma henüz gerçekleşmediğinden, bu döngünün geçmiş toparlanmalardan ne kadar farklı olduğunu hatırlıyor. Otomotiv ve konut dışı inşaat sektörleri toparlanıyor. Ancak yeni ailelerin kurulması gibi mali krizin önemli ölçüde engellediği başka kritik sorunlar da var.
“Önümüzdeki birkaç yıl içinde, yaratıma ayak uydurmak için yeni ev satışlarını ve inşaatını yılda yarım milyon birimden bir milyona veya yaklaşık 1.5 milyon yeni eve çıkarmaları gereken bir dönüm noktasına ulaşacağımızı düşünüyorum. yeni haneler, ”diyor Wallis. Bu gerçekleştiğinde Wallis, ABD ekonomik büyümesinin, istihdamın ve faiz oranlarının yükselmeye başlayabileceğine inanıyor.
Jens Peers, Baş Yatırım Sorumlusu
mirova
Peers, yeni yılda sürdürülebilir sermaye yatırımı için olumlu bir görüşe sahip. Bu bakış açısının nedenlerinden biri, çok elverişli görünen makroekonomik bağlamdır. Peers, "İşsizlik hala çok yüksek olduğu için senaryo yakın vadede optimal görünmeyebilir, ancak küresel olarak ılımlı da olsa olumlu bir ekonomik büyüme bekliyoruz" dedi.
Ayrıca, merkez bankaları hala uyumlu, bu da muhtemelen hala zayıf olan ekonomiyi desteklemek için yenilikçi ve yerelleştirilmiş çözümler sunmaya devam edecekleri anlamına geliyor. Üçüncüsü, Peers, değerlemelerin hala çok çekici olduğuna inanıyor. "Bu kombinasyon, stil açısından özellikle küçük sermayeli hisse senetleri için destekleyici olması gereken olumlu bir görünüm yaratıyor." Peers, düşük kaliteli ve değerli stokların son zamanlarda daha iyi performans göstermeye başladığını belirtiyor ve bu eğilimin 2014'ün başlarına kadar devam edeceğine ve yıl içinde tersine döneceğine inanıyor.
Peers'e göre finans ve enerji verimliliği sektörleri özellikle umut verici. “Hükümetlerin reel ekonomiye yatırım yapmaları için mevcut sermaye kıtlığı göz önüne alındığında, bankaların daha önemli bir rol oynaması isteneceği açıktır. Sürdürülebilir şekilde finanse edilen bankaları gerçekten seviyoruz. Bu, mevduat çekmek ve ardından küçük ve orta ölçekli işletmeler için krediler ve yatırımlar yoluyla parayı reel ekonomiye yeniden yatırmak anlamına geliyor” diyor Peers.
Enerji verimliliği, Mirova'nın özellikle ilgi çekici bulduğu başka bir konudur. Peers, dünyanın ihtiyaç duyduğu ekonomik büyümeyi başlatmak için daha fazla enerjiye ihtiyaç olduğunu açıklıyor. “Doğası gereği sınırsız olmayan fosil yakıtlara olan bağımlılığımız göz önüne alındığında, enerji verimliliğine yatırım yapmamız gerektiği açıktır. İşletmeler ayrıca işletme maliyetlerini düşürme konusunda artan bir baskı altındadır ve enerji verimliliğine yatırım yapmak genellikle yaklaşık iki yıllık bir geri ödeme süresi içerir. Bunun işletme maliyetleri üzerinde çok olumlu bir etkisi olabilir," diyor Peers.
Değerleme açısından, Peers hisse fiyatlarının küresel olarak cazip olduğuna inanıyor. "Değerlemeler tarihsel ortalamalarla daha uyumlu olduğundan, hisse getirilerinin genel olarak hisse senetlerindeki yeniden değerlemeden ziyade kazanç büyümesi tarafından yönlendirileceğini düşünüyoruz." Coğrafyalar açısından Peers, ABD'nin Avrupa pazarlarına hala biraz "primli" fiyat verdiğine ve bu açığın kapanacağını düşünmediğine dikkat çekiyor. 2014'teki verim artışı, Avrupa'da ABD'dekinden marjinal olarak daha yüksek olacaktır. Sonuç olarak Peers, Avrupa hisse senetlerinin ABD hisse senetlerinden biraz daha iyi performans göstermesini bekliyor.
2014 için sürdürülebilir yatırım fırsatı
Enerji sektöründe, özellikle de son üç yılda oldukça zarar gören güneş enerjisinde, Peers temellerin şu anda çok çekici olduğuna inanıyor. “Söz konusu sektörde güneş paneli fiyatları oldukça düşmüş, dünyanın birçok yerinde elektrik fiyatlarıyla bile rekabet edebilecek seviyelere ulaşmış durumda. Bu, özellikle ABD'de talepte hızlı bir toparlanma sağlıyor" diyor Peers. Çin'de, son zamanlarda rekabetçi güneş enerjisi fiyatlarının getirilmesi, güneş enerjisi üretiminin büyümesi için çok elverişlidir.
Mirova'nın 2014 yatırım stratejisi için muhtemelen istikrarsızlaştırıcı faktörlerden biri, Çin'in altyapı odaklı bir endüstriyel ekonomiden daha tüketime dayalı bir ekonomiye geçerken ekonomik büyümesinde herhangi bir yavaşlama olabilir.
