Pek çok hastalık gibi, durgunluklar da sağlıklı olduğumuzda, yenilmez olduğumuzu düşündüğümüzde içine düştüğümüz aşırılıklardan ve suiistimallerden yararlanır. Birçok hastalık gibi, durgunluklar da kendilerini trompet sesleriyle duyurmazlar, başlangıçta sessizce çalışırlar. İlk belirtileri gösterdiklerinde bile, kolayca önemsiz rahatsızlıklar veya mevsimsel rahatsızlıklarla karıştırılabilirler. Bununla birlikte, bunun tersi de olur, yani önemsiz rahatsızlıklar veya mevsimsel rahatsızlıklar, ciddi hastalık semptomlarıyla karıştırılır. Ya da ölümcül olmayan zayıflatıcı ve sakatlayıcı hastalıkların bile sonun başlangıcı sanılması ve hastanın sebepsiz yere en acımasız soruyu kendisine (ve doktoruna sorması) sorması. Ne kadarım kaldı? Tıbbi gelişmelere rağmen, doğru teşhis bilimden çok bir sanattır. Ancak nesnel zorlukların yanı sıra birçok öznel sorun da var.
Bir doktor durumun ciddiyetini abartabilir çünkü kendisi de endişelidir, çünkü hastayı korkutup onu daha fazla özen göstermeye ikna etmek ister veya çıkar çatışması vardır ve gereksiz testlere ve tedavilere para harcamak ister. Bazen kaygı, kendini koruma isteği ve fark edilme hırsı arasında ince bir çizgi vardır. Son yirmi yılda çok sayıda yeni sınırlı salgının (Sars, kuş gribi, süngerimsi ensefalopati, Ebola) ortaya çıkışına tanık olduk ve ne zaman birisi, çok yetkili bile olsa, şuna benzer bir pandemi ilan etmek için ayağa kalktı: Kara Veba. İlk uyaran olmak bir sorumluluk işareti olabilir, ancak aynı zamanda kişinin kariyeri için de yararlı olabilir ve kasvetli tahmin gerçekleşirse, tıp tarihi yıllıklarında bir söz, bir anıt elde edip isme ithaf edebilir. bir hastanenin, bir caddenin veya meydanın. Kendi açımızdan, az önce çıktığımızla karşılaştırılabilir bir küresel durgunluğa eli kulağında bir dönüşten çok, dünyanın yapısal sorunları ve orta vadeli ufukta beliren düşük ekonomik ve kazanç büyümesiyle daha çok ilgileniyoruz.
Ancak biz fikri yararlı bir teşvik ve provokasyon olarak değerlendiriyoruz. Willem Buiter2016-2017'de Çin liderliğindeki bir durgunluğun eski bir merkez bankacısı ve Citi'de baş ekonomisti. Genellikle karamsarlığa eğilimli olsa da, Buiter büyük bir öze sahip parlak bir adamdır. Buiter, küresel büyümenin önümüzdeki yıl yüzde 40'nin altına düşeceği bir senaryoya yüzde 2 olasılık veriyor. Başlangıç noktası, Çin'in sert bir iniş yapması, tüm gelişmekte olan ülkelere yayılan bir bulaşma ve bunun sonucunda tüm gelişmiş ülkelerde bir yavaşlamadır. Bununla birlikte, Citi'nin 2016 için resmi tahmini, 2.5'teki 2.6'ya karşı 2015'lik (şüpheli Çin istatistiklerini hesaba katmak için aşağı doğru ayarlanmıştır) küresel büyümedir. olumsuz olanlar dikkate alınmalıdır. Ancak, en azından onları kazanan ilan etmek için erken görünüyor. Durumu doğrulamak için kısa bir dünya turuna çıkalım. Çin ile başlayalım.
Burada, resmi istatistiklerin dışında veri toplamaya çalışan kendini işine adamış sinologlar arasında en sık görülen gözlem, yavaşlamanın bu yılın başlarında kötüleştiği ve ikinci ve üçüncü çeyrekte bir miktar istikrar olduğudur. Elbette, Çin imalatı bundan sonra küresel büyümeye benzer bir oranda büyüyecek, ancak hizmetler mükemmel sağlık belirtileri gösteriyor. Çin'e bağımlı gelişmekte olan ülkeler şu anda Çin'den daha kötü durumda. Çin çünkü madencilik sektöründeki gerilemeyi hizmetlerle dengeleyecek güce sahip değiller. Bir kısmı ise popülist ve ticaret karşıtı politikalar izlemeye devam ediyor. Daha dengeli politikalara sahip olan Meksika gibi diğerleri krizi oldukça iyi özümsüyor. Gelişmiş emtia ihraç eden ülkelere (Avustralya, Yeni Zelanda, Kanada, Norveç) gelince, madencilik dışı imalatın devalüasyonu ve canlanmasının olumlu etkilerini göstermesi zaman alacaktır. Sonunda, daha dengeli ekonomiler ortaya çıkacaktır.
İşaret ettiği gibi Amerika Birleşik Devletleri'ne geliyor Ethan Harris Bank of America'nın son beş yılda, nihai dengede düzenli olarak hayal kırıklığına uğrayan, büyüme beklentilerine ilişkin sistematik bir abartma oldu, ancak şimdi tam tersi bir aşırılığa doğru ilerliyor. Fed, faiz oranlarını piyasanın beklediğinden daha fazla artıracak, ancak bu, 2016'da da potansiyelin üzerinde büyüyecek olan ekonominin ilerlemesini durdurmayacak Tüketim, gayrimenkul ve hizmetlerin gücü imalattaki yavaşlamayı dengeleyecek Potansiyelin üzerinde büyüme motoru bozmak değil, önümüzdeki yıl muhtemelen yüzde 2'ye ulaşacak ve belki de aşacak olan enflasyonu yükseltmek anlamına geliyor. En son Avrupa verileri bile Niceliksel genişlemeden etkilenen ivmenin geçici olmadığını doğruluyor ve 2016'nın daha da iyi olacağına dair makul bir umut veriyor. Otomotiv sektöründeki son gelişmelere gelince, bazıları bundan yararlanarak dizelin sonunu, tüm sektörün krizini, Almanya'nın ve dolayısıyla Avrupa'nın ve dünyanın gelişiminin durmasını öngördü.
Diğerleri son vakayı hatırladı General Motors, kendisine atfedilenden daha ciddi bir sorun için yalnızca bir milyar para cezasına çarptırıldı. Volkswagen. Dürüst olmak gerekirse, nihai satışlardan çok endüstri kazançlarıyla ilgili olma olasılığı daha yüksek olan skandalın sonuçlarını değerlendirmek için henüz çok erken görünüyor. Genel olarak, bu nedenle, bugün Avrupa ve Amerika sağlıklı, başı belada olan ancak hala büyüyen bir Çin, krizdeki Abenomics'i yeniden başlatmaya çalışacak bir Japonya ve gelişmekte olan ülkelerin çoğu oldukça ciddi zorluklar içinde. Avrupa'nın (sıklıkla söylendiği gibi Çin'in değil) dünyanın en büyük ikinci ekonomisi olduğunu ve bu nedenle iyi durumda olan ilk iki ekonomi olduklarını hatırlayalım. Bu nedenle, şu anda ispat yükü, bir durgunluktan korkanlara düşüyor. Bu, borsaları özellikle parlak ayların beklediği anlamına gelmiyor. Merkez bankalarının açık desteği olmadan (Fed'in faiz artırımlarını ertelemesi, piyasa eğilimlerine hala çok fazla ilgi gösterildiğinin sinyallerini verse bile) hisse senetleri, devam eden büyüme ile yükselen enflasyon arasında bir denge bulmak zorunda kalacak. Tahvillere gelince, herhangi bir yavaşlamadan (krediler hariç) bariz yararlananlar, istikrarlı büyüme ve enflasyonda bir toparlanma durumunda fiyatların cezalandırılması, reel oranların muhtemelen daha da negatif hale gelmesi gerçeğiyle sınırlı olacaktır.
