Batılı bir ziyaretçi Çin'in uçsuz bucaksızlığını yönetmenin nasıl mümkün olduğunu sorduğunda, Başbakan Zhou Enlai, büyük bir ülkeyi yönetmenin küçük bir balığı pişirmek kadar basit olduğunu söyledi. XNUMX'lerdeydi ve Çin'in küçük bir ekonomisi vardı. Kamu endüstrisinde istihdam edilen küçük bir kentsel proletaryanın ve partiyi kontrol eden ince bir aydın tabakasının bulunduğu bir köylü kasabasıydı. Zhou Enlai'nin cümlesi aslında MÖ XNUMX. yüzyıl filozofu Laozi'den bir alıntıydı. Bazılarına göre, Laozi hiçbir zaman var olmadı, ancak o, siyasette mümkün olduğu kadar az müdahale ederek işleri kendi haline bırakmak anlamına gelen Taocu bir geleneği kişileştiriyor. Bugün Çin'i yönetmek artık o kadar kolay değil. Parti hâlâ güçlü bir kontrole sahip, ancak gücü artık, Mao'nun söylemekten hoşlandığı gibi, bir silahın namlusundan değil, şehirli sınıfların fikir birliğinden geliyor. Kırsal bölge asıl sorun değil (Çin tarihinde her zaman köylü isyanları olmuştur ve her yıl onlarcası bu habere konu olmadan hala devam etmektedir), ancak kıyı kentleri, dünyaya açık, kültürlü ve sofistike, iktidarı bırakmayı kabul ediyor. ancak bunun büyüme ve zenginlik üretmeyi başarması şartıyla özerk bir seçkinin elinde. Eklemli bir toplum aynı zamanda farklı sosyal grupların çıkarları arasında yüksek bir siyasi arabuluculuk kapasitesi gerektirir.
Mao'nun Çin'inde yalnızca iki grup, köylüler ve işçiler vardı ve klasik Sovyet modelinde olduğu gibi, güç dengesini dengelemeye çalıştığı diğer aşamalarla birlikte işçileri kayırdığı dönüşümlü aşamalar vardı. Ancak bugün, ihracatçı bir sanayicinin çıkarları, (on milyonlarca insanı istihdam eden) devlet endüstrisinin veya emlak müteahhitlerinin çıkarlarıyla örtüşmezken, şehirlerden kaynaklanan solunabilir hava talebi Shanxi'nin hayatta kalmasıyla aracılık edilmelidir. ve Shaanxi, 70 milyon insanın kömür madenciliğinden yaşadığı iki fakir il. O zaman inşaat ve sanayide düşük vasıflı işgücü olarak çalışan on milyonlarca şehirli çiftçiye dikkat etmeliyiz. İç pasaportlarında hala köylü olduklarını ve bu yasal kurguya göre şehirlilerin haklarından yararlanmadıklarını, konut haklarının olmadığını, fabrikada veya şantiyelerde yattıklarını, alt sağlık ve istenildiği zaman kampanyaya geri gönderilebilir. Bu, İngiliz sömürge sisteminden (kentsel emeği anavatanlarda ve rezervlerde yerleşik olarak kabul eden) türetilen ve Afrikanerlerin apartheid ile aşırıya kaçtığı Sovyet sistemidir. Politik olarak sürdürülemez bir sistem, ancak yine de uygun ve ancak kademeli olarak ortadan kaldırılacak. Şimdiye kadarki hızlı büyüme, neredeyse herkesi mutlu etmeyi mümkün kıldı. Bununla birlikte, büyümenin farklı aşamaları olmuştur. Jiang Zemin yönetimi, 2003'larda ülkeyi dışa açtı ve büyük reformlar gerçekleştirdi. Hu Jintao yönetimi (2013-XNUMX) önceki on yılın reformlarıyla yaşadı, yenilerini uygulamadı ve aslında kamu endüstrisinin ağırlığını güçlendirmeye geri döndü. Hu Jintao yönetimindeki büyüme modeli, kendi kabulüne göre çarpık ve sürdürülemezdi.
Tarım arazilerinin yerel makamlar tarafından kamulaştırılması ve aynı arazinin müteahhitlere istedikleri kadar ve istedikleri kadar inşaat yapma izni ile kat kat fiyatlara yeniden satılmasıyla büyük ölçüde inşaata dayanıyordu. Bu açıkça kamu yönetiminde bir yolsuzluk sistemi ve konut fazlalığı yarattı. Konut patlaması çelik ve bakır fiyatlarını yükseltti, kamu ağır sanayisini güçlendirdi ve Brezilya'dan Avustralya'ya birçok emtia üreten ülkede bir balon yarattı. Batılı pazarlarda ve politika yapıcılarda neredeyse hiç kimse Hu Jintao'nun büyüme modelini ciddi şekilde eleştirmediyse, bunun nedeni, özellikle 2008-2009 krizinden sonra Çin'deki patlamanın bizim için çok uygun olmasıdır. Çinli bankaların emlak müteahhitlerine verdiği kolay krediyle katlanan küresel talebe verilen destek, bizi Nicel Gevşeme ve ABD mali açığı ile karşılaştırılabilir bir durgunluktan çıkarmamıza katkıda bulundu. Ancak bugün neredeyse herkes, Çin'in 1978'den beri sahip olduğu en reform odaklı yönetim olan yeni Xi Jinping yönetimini eleştiriyor. Ancak, yeni liderlik iki güçlü madeni, emlak piyasasını ve kötü bankaları etkisiz hale getirdi. Bunlar, son yıllarda karamsarlara Çin'in benzeri görülmemiş bir mali ve ekonomik krize doğru ilerlediğini düşündüren iki maden. Gerçekte, sistemin kötü bankası iyi çalışırken, takipteki krediler (toplamın yüzde XNUMX'u) hızlı bir şekilde elden çıkarılmaya devam ediyor ve karşılıklarla kapatılıyor. Evlere gelince, yeni inşa edilmiş ve boş şehirlerin (İç Moğolistan'daki Ordos gibi) fotoğrafları dolaşmaya devam ediyor ama bunlar hep aynı. Satılmayan ev stoğu üç yıldır sabit ve boş mahalleler yerine uçak gemileri yapılsaydı kimsenin bu konuda söyleyecek sözü olmayacaktı. Ev fiyatları ise pek çok kişinin beklediği gibi düşmedi, ancak çok sakin kaldı, kesinlikle Londra veya San Francisco'daki fiyatlardan daha sakin. Son yıllarda çokça konuşulan üçüncü bir maden olan illerin ve yerel yönetimlerin hesapları istikrara kavuşturuldu ve şeffaf hale getirildi.
Bugün borca girmek isteyen herkesin isteyerek vermeyen merkezi hükümetin yetkisine sahip olması gerekiyor. Üretimden hizmete büyük dönüşüm projesi, birkaç ayda tamamlanması beklenemese de hızla ilerliyor. Tüketim her yıl yüzde 11 artıyor ve daha iyisi varsa bize haber verin. İmalatta ağır sanayiden yüksek teknolojiye geçiş yaşanıyor. Bir renminbi çelik ve madencilik sübvansiyonu değil, bağlantı için geniş altyapı programları. Özelleştirmelerde ise, 2015 yılının ilk yarısında borsada yaşanan yükseliş, hükümet nezdinde kamunun bazı kesimlerinin plasmanlarının önünü açma görevi gördü. Olduğu gibi gitti ve özelleştirmeler ertelendi. Ancak hükümet, Rus yolunu özelleştirmek ve karları özelleştirip kayıpları kamulaştıran bir oligark sınıfı yaratmak istemiyor. Amacı, varsa, kendi ayakları üzerinde durabilen ve piyasada rekabet edebilecek iş kollarını birer birer satmaktır. Mevcut yönetimin en büyük meziyeti, faiz oranlarını serbestleştirmesi ve en cesur reform olan döviz kuru reformunu hazırlamasıdır. Yıllardır Batılı iktisatçılar ve hükümetler tam olarak bunu tavsiye ediyorlardı, ancak şimdi Çin kendisinden isteneni anlayınca eleştiriler daha da yüksek. Nitekim, Çin'e döviz kurunu salıvermesi söylendiğinde, renminbinin yükseleceği düşünüldü, ancak serbest para biriminin de düşebileceğini görünce, liberaller dirigiste döndüler ve (Kuroda'nın yaptığı gibi) döviz kurunun yeniden getirilmesi çağrısında bulunuyorlar. Çin'den gelen başkentler üzerindeki kontroller. Evet, sorulabilir ama renminbi neden düşüyor? Çin'in 2016'da yarım trilyonluk rekor seviyeye ulaşacak bir ticaret fazlası yok mu? Nitekim sık sık söylendiği gibi Çin'in herhangi bir rekabet sorunu yok. En sonunda istedikleri yere yatırım yapmakta özgür olan portföylerin fizyolojik çeşitlendirmeye ulaştığı aşamadan geçmesi gerekiyor.
Amerikalıların 9 trilyon yabancı hisse senedi ve tahvili var, Avro bölgesindeki Avrupalıların 7'si ve Çinlilerin sadece 0.2'si var. Bir miktar Amerikan hissesi alma hakları da olacak mı, olmayacak mı? Çünkü gelişmekte olan bir fon veya Amerikan tahvili satın alırsak normal bir yönetim faaliyeti yapıyoruz, oysa aynı şeyi bir Çinli yaparsa, bu onun ekonomisine derin bir güvensizlik işareti mi olur? Ve neden Draghi avroyu aşağıya doğru yönlendirirse iyi ve zekiyken Çin bunu yaparsa (çok daha ucuza) bu panik ve yakın bir çöküşün işaretidir? Önsezimiz, Çin'in girdiği tüm yapısal dönüşümleri yöneteceğidir. Evercore'dan Donald Straszheim ya da Lombard Street'ten Diana Choyleva gibi yıllardır Çin'i sürekli takip eden ekonomistler, birkaç ay öncesine kadar negatifken şimdi temkinli bir şekilde pozitifler. Ancak Çin'in tek başına başaramayacağı şey, döviz kurunun savunulmasıdır. Deutsche Bank'tan Alan Ruskin'in belirttiği gibi, Çin'deki mütevazi bir devalüasyon küresel bir sorunsa, çözüm de küresel olmalıdır. Ruskin, Fed'in yeni basılmış dolarlarla renminbi satın aldığı bir Amerikan Qe gibi ilham verici tekliflerde bulunuyor. Dolar arzusunu yumuşatmaya, Çin'in çeşitlendirme arzusunu doyurmaya hizmet edecek ve Qe'ye yeni bir gençlik kazandıracak, onu zaten yeterince pahalı olan Hazinelerden, daha yakından incelendiğinde hiçbir şekilde aşırı değerli olmayan bir renminbi'ye yönlendirecektir. Dünyadaki kur gerilimlerinin bazılarına cesur çözümler beklerken, Draghi'nin Avrupa Qe'sinin genişlemesine yönelik açılımları ve Fed'in gelecekteki faiz artırımlarının bir kez daha şartlandırılacağını duyururken kullandığı yumuşak tonla yetinelim (ve bu hiç de küçümsenecek bir şey değil). veri makroları tarafından. Ya güçlü büyüme ve ardından artışlar ya da zayıf büyüme ve ardından artış olmaması. Bu, çok gergin piyasaları istikrara kavuşturmak için yeterli olmalıdır. Bu arada, renminbi de dahil olmak üzere istikrarlı döviz kurları.
