Varlıklar ve yükümlülükler arasında, Avrupa bankalarında park edilirler. 6.800 milyar avroluk likit olmayan menkul kıymetler. Bilançoda "Seviye 2" (L2) veya "Seviye 3" (L3) olarak kaydedilirler ve bir zamanlar "toksik menkul kıymetler" olarak biliniyorlardı. Bunlar listelenmemiş opsiyonlar, primler veya diğer türev finansal araçlardır. Rakam, İtalya Bankası tarafından hesaplanmıştır. bugün yayınlanan bir çalışma Fransız kurumlarında %44, Alman kurumlarında %30 ve İtalyan bankalarında sadece %5 oranında sıkışmış olan bu varlıkların yıkıcı potansiyeline karşı uyarıda bulunuyor.
Via Nazionale'ye göre, bu menkul kıymetlerin değerindeki %5'lik bir düşüş, en fazla maruz kalan 1 Avrupa bankasının Cet18'ini %14'ten %11'e düşürmek için yeterli olacaktır. Ortalama olarak, düşüş 350 baz puan olacaktır, ancak en kötü durumda 1.470'e ulaşacaktır. Ve bunlar bilim kurgu simülasyonları değil: Palazzo Koch'taki analistlere göre, "şiddetli bir fiyat şoku gerçekçi olmayan bir hipotez değil".
Sorun şu ki, likit olmayan hisse senetlerinin hedef pazarı yoktur, sonuç olarak Bilançoya girmeleri için belirli bir fiyat yoktur.. "Muhasebe standartları, bankalara bu menkul kıymetler hakkında yorum yapma ve isteğe bağlı seçimler yapma alanı bırakıyor - Bank of Italy" yazıyor - Bu nedenle, bankalar, bu yeteneği, ani belirsizliği tanımak için değişebilecek bir amaç ile, değerleme sürecini bozmak için kullanma teşvikine sahipler. Aşırı likidite kıtlığı koşullarında bile gerçeğe uygun değerdeki düzeltmeleri en aza indirecek kadar kar".
Kısacası, bu menkul kıymetlerin değerlendirilmesi, Via Nazionale'ye göre "teşvikleri olan bankaların özgür yorumuna bırakılmıştır. bu takdir yetkisini kendi yararınıza kullanın”. Bu nedenle, Bankitalia, "belirli karmaşık menkul kıymetlerden elde edilen kârların gizli riskler için prim olarak sınıflandırılması daha uygun olmalıdır", altını çiziyor.
Ancak şaşkınlık yaratan sadece bu araçların değeri değil: çalışma aynı zamanda onlara karşı parmağı işaret ediyor finansal tablolara girilme yöntemi. Genellikle her menkul kıymet, kendi değeri, varlıkları veya borçları üzerinden ayrı ayrı kaydedilir. Ancak risk yönetimi yapan bankalar, çeşitli pozisyonlar arasındaki farkı hesaplayarak ve bir menkul kıymet paketinin yalnızca net değerini bilançoda raporlayarak farklı şekilde çalışabilirler.
İtalya Bankası şöyle devam ediyor: "Bu yaklaşımın sağlam ekonomik temelleri olmasına rağmen, karmaşıklık, takdir yetkisi ve anlaşılmazlık getiriyor. Portföydeki menkul kıymetler, genellikle olduğu gibi, mükemmel bir şekilde korunmazsa, bir risk oluşur”. Başka bir deyişle, Via Nazionale'ye göre likit olmayan menkul kıymetler çok şeffaf ve keyfi bir şekilde yönetilmektedir.
Şimdiye kadar orada Avrupa denetimi takipteki krediler sorununa odaklanıldı (Takipteki krediler, Npl), ancak Bankitalia, likit olmayan menkul kıymetlerin yarattığı tehlikenin de bir o kadar ciddi olduğunu göstermeyi amaçlıyor.
"Hem likit olmayan menkul kıymetler hem de takipteki krediler kişiye özel ürünlerdir, opak, likit olmayan ve yüksek değerleme belirsizliğine tabidir - çalışmayı sonuçlandırıyor - Simülasyonlarımız, Seviye 2 ve 3 menkul kıymetlerin değerleme riskinin kötüleşen kredilerinkine benzer olduğunu gösteriyor". Bu nedenle, "bu alanda daha fazla denetim çabası, bu varlıkların değerlemesi ve bunların altında yatan risk hakkında daha derin ve daha eksiksiz bir görüşe yol açabilir". ECB Denetim başkanı Danièle Nouy'un kulakları çınlayacak gibi görünüyor.
