Geçen 16 Nisan'da, Alberto Quadrio Curzio ile birlikte, Il Sole 24Ore'nin sütunlarından, altın rezervlerimizi satmadan artırmayı amaçlayan bir proje (Bankoro) önerdim; ekonomik toparlanmaya yönelik yatırımların teşvik edilmesini de mümkün kılacaktır. Proje, 2005 yılında çıkarılan bir yasanın, belirli bir düzenlemede belirtilecek uygulama prosedürlerine göre Devlete veya diğer kamu kuruluşlarına ait olması gerektiğini belirlediği Bank of Italy'nin mülkiyet yapısı sorununu çözmektedir; kotaların üç yıl içinde (yani Aralık 2008'e kadar) transferine izin verecek şekilde yasalaşması gerekirdi, ancak bu olmadı. Tartışmada bazıları, bu yasal hükmün yürürlükten kaldırılacağını umarak, Nazionale aracılığıyla tam kamu kontrolü altına girmesini yasa dışı kabul edecek kadar ileri gitti.
Kurumun mevcut durumu, düzensiz olmakla birlikte, gözetimindekiler tarafından ele geçirilmiş bir kanunsuz yapılandırılarak temsil edilemez. Bankanın bağımsızlığı ve yönetiminin özerkliği Avrupa merkez bankaları sistemi tarafından garanti altına alınmış olsa da, denetlenen kurumların yönetimdeki rolü marjinal olmaktan uzaktır. Meclisleri, diğer şeylerin yanı sıra, Başkan'ın atanması, yenilenmesi ve görevden alınması konusunda Bakanlar Kurulu'na görüş bildiren 13 Yüksek Kurul üyesini atar. Bank of Italy'nin tutumunun tarafsızlığından kişisel olarak emin olsam da, yine de teftişe tabi tutulan çeşitli konuların farklı bir şekilde ele alındığı iddiasıyla ustaca ortaya atılabilecek soruların hafife alınmaması gerektiğine inanıyorum ("Cesare'nin karısı her şeyden önce şüphelenilmelidir). ").
Merkez bankamızın kökenleri, Camillo Benso di Cavour'un iki Savoy ihraç kurumu olan Cenova ve Turin'in Banca Nazionale adı altında birleştirilmesini istediği 1849 yılına dayanmaktadır. 29 krizine kadar, (1893'ten beri böyle anılan) Bank of Italy'nin hisseleri, önce Cenova, ardından Milano borsalarında işlem gören başlıca menkul kıymetlerdi (bkz. Consob, Dall'Unità ai oggi'deki makalem: İtalya Borsasının 150 yılı; 2011; www.consob.it). Ancak 1936'da rejim değişti ve Bank of Italy özel hissedarlardan oluşan anonim bir şirketten kamu hukukuna tabi bir kurum haline geldi. Bu reformda, tasarrufların toplanması ve kredi kullanımının kamu yararına olan işlevler olduğu ve merkez bankasının her türlü özel spekülasyondan arınmış olması gerektiği sayılmıştır.
Yeni yasa, özel hissedarlara defter değerinden (hisse başına 1.300 lira) geri ödeme yapılmasını ve 300 milyon için ödenen sermayenin, çoğunlukla Hazine tarafından kontrol edilen kuruluşlar (tasarruf bankaları, kurumlar ve kamu bankaları, sosyal güvenlik ve sigorta) tarafından yeniden yatırıldığını belirledi. kurumlar). Enrico Cuccia, Şubat 1997'de, Ugo La Malfa Enstitüsü tarafından yayınlanan bankaların Avrupa sistemine dahil edilmesiyle ilgili bir makalesinde şu yorumu yaptı: "Bankacılıkta kamu elinin varlığını sürdürmeye kararlı bir rejimde bu formül geçerli kabul edilebilir. sistem [...] Banka ile Hükümet arasına, totaliter bir rejimde kağıt mendil perdesi olan ve demokratik bir rejimde ne bankacılık sistemini özelleştirme ihtiyacıyla ne de kriterle uzlaştırılamayan bir perde yerleştirildi ( Topluluğun diğer ülkelerinde mevcut olan) ihraç eden kurumun doğrudan Hazine'nin kontrolü altında olmasını isteyen" (belge Mediobanca Tarih Arşivi'nin web sitesinde yer almaktadır).
Sonraki yılların hükümetleri kamu bankalarını özelleştirmeye başladığında Cuccia'nın sözleri dikkate alınmadı, öyle ki bugün bile Bank of Italy'nin sermayesinin büyük çoğunluğu (%94,33, bkz. Annuario R&S 2013, s. 1034) kaldı. banka ve sigorta şirketleri gibi denetlediği kuruluşlar olması ağırlaştırıcı neden ile özel ellerde. İlk üç (Intesa Sanpaolo, Unicredit ve Generali) tek başına hisselerin %71'ine sahiptir.
Özel bir yapı, birçok merkez bankasının tarihsel kökenini karakterize eder; ancak bugün en iyi uygulamayı oluşturan hakim biçimler nelerdir? Kural, Enrico Cuccia'nın 15 yıl önce söylediği gibi, bunların devlete ait olmasıdır. Aslında, avro bölgesindeki diğer 16 merkez bankasının 14'ünün %100 sahibidir. Bunların çoğu kamu hukuku kuruluşlarıdır; en önemlileri arasında, Banque de France, Deutsche Bundesbank ve Banco de España bu yapıya sahiptir. İki atipik vaka var. İlki, borsada kote anonim bir şirket olan Banque Nationale de Belgique ile ilgilidir; devlet katılımı her halükarda çoğunluk (%50), geri kalan %50 ise halka açık ve halka dağıtılır. İkinci istisna, yakın zamanda yeniden düzenlenen Yunanistan Merkez Bankası ile ilgilidir. Enstitünün %100 sahibi borsaya kote bir şirket olan Yunanistan Ulusal Bankası'na, %84'ü ise bir devlet fonuna (HFSF Yunan Finansal İstikrar Fonu) aittir.
Avro bölgesinin dışında, İngiltere Merkez Bankası, 1946'da kamulaştırıldıktan sonra tamamen devlete aittir. 1931'de altın standardını terk eden Hazine, tüm altın ve döviz rezervlerini elinden almıştı. Japonya'da, merkez bankası 1882'de Belçika modeline göre doğdu ve ikili bir mülkiyet yapısını sürdürüyor: Devlet %55 hisseye sahip ve geri kalanı halka açıklanıyor; Japonya Merkez Bankası da borsaya kote oldu, ancak 1999'dan beri büyük iniş çıkışlar yaşasa da değerinin yarısını kaybettiği göz önüne alındığında çok az başarı elde etti. Halka açık diğer şirket Banque Nationale de Belgique'nin hisseleri ise aynı dönemde yıllık ortalama %5,7 getiri sağladı. Kanada, Avustralya, Hindistan ve Brezilya merkez bankaları ile eski komünist ülkelerin merkez bankaları tamamen halka açıktır. Bir merak: San Marino merkez bankasının %70'i Devlete ve geri kalan %30'u dört yerel bankaya ait (burada da, daha küçük bir ölçekte, denetlenenlerin katıldığı kanunsuz kişi yeniden öneriliyor, ancak ilki tek başına hepsini kontrol ediyor) meclisler).
Son olarak, Amerika Birleşik Devletleri Başkanı tarafından Senato'nun onayı ile atanan yedi valinin (aralarında Başkan ve Başkan aynı usulle belirlenir) . Sistem, bankacılık faaliyetini yürütmek isteyen kurumların sermayelerini "taahhüt etmesi" gereken 12 federal rezerv bankası aracılığıyla işlemektedir. Bu nedenle, kişinin kendi sermayesinin %6'sına eşit bir yatırımı içeren (bugün sadece yarısı çağrılmaktadır) ve %6 temettü almaya hak kazanan ancak alınıp satılamayan hisse şeklini alan genel bir yükümlülüktür. 23 Aralık'ta XNUMX. yılını kutlayacak olan bu sistemin etkinliği, zaman içinde patlak veren sayısız finansal krizin ve son dönemde hâlâ başımıza bela olan birçok finansal krizin önüne geçemediğini düşünürsek pek de iyi sayılmaz.
Her Federal Rezerv Bankası, üçte ikisi hissedarlar tarafından (yarısı onları ve yarısı banka dışı sektörleri temsil eden) ve üçte biri FRB tarafından ideal bir şekilde temsil edilen hissedarlar tarafından atanan dokuz üyeden oluşan bir Yönetim Kurulu'nun gözetimi altında yönetilir. Halk; FRB ayrıca Başkanı atar. İkincisinin belirli bir bağımsızlığa sahip olduğu doğruysa (örneğin, New York Federal Rezerv Bankası'nda Metropolitan Sanat Müzesi başkanı ve aynı zamanda bankanın Yönetim Kurulu Başkanı), temsilcilerin varlığı ticari bankalar ve büyük şirketler çıkar çatışmalarının habercisi olmaya devam ediyor.
Özetle, en iyi uygulama, merkez bankalarının tamamen devlete ait olmasıdır. İstisnalar marjinaldir ve tarihsel nedenlerden kaynaklanmaktadır. Savaş sonrası son dönemle ilgili hatırladığım tamamen özel bir kuruluşa ilişkin tek önemli örnek, ihraç işlevlerinin güçlü özel banka Melli'ye emanet edildiği 1960 yılına kadar İran'la ilgili. Çalışmalar, cilt.46, n.4, 2013, s.607).
