İtalyan hanehalklarının ve işletmelerinin mali durumuna ilişkin 2013 Bank of Italy Raporundan birkaç parlak nokta ve birçok gölge ortaya çıkıyor.
AİLELER
2012 yılında hanelerin toplam net varlıkları bir miktar artmış (%1,3), ancak reel olarak %1,9 oranında azalmıştır. Hisse fiyatlarındaki artıştan yararlanırken, konut fiyatlarındaki düşüş nedeniyle mülk değerlerindeki daralma ve üst üste üçüncü yıl finansal tasarrufların çok sınırlı düzeyde olması ( hanehalkı tasarruf eğilimi harcanabilir gelirin %11,4'üne, yalnızca tüketici haneleri için %7,9'a düştü).
Rakamlarla net finansal servet, geçen yıl reel olarak %2,9 büyüyerek, her halükarda avro bölgesi ülkelerinin altında kaldı. İtalyan servetinin emlak bileşeni ise konut fiyatlarındaki düşüş nedeniyle reel olarak %4,1 azaldı. Genel olarak, hanehalkı net serveti, esas olarak ikincisindeki keskin düşüş nedeniyle, harcanabilir gelirin yaklaşık 8 katı olarak kaldı.
Hanehalkı için varlıklar açısından risk profilleri, ağırlıklı olarak riskli varlıkların (hisse senetleri ve yatırım fonları) bir önceki yıla göre artan ağırlığında görülmektedir ve bu pay toplam finansal varlıkların %28'ine ulaşmıştır (bankaların %29'una karşı). mevduatlar ve sigorta ve emeklilik rezervlerinin %19'u) ve gerçek servetin, özellikle gayrimenkulün toplam serveti üzerindeki güçlü ağırlığı, yatırımın likidite azlığının iyi bilinen özelliklerinden dolayı endişelere yol açar.
Hanehalkı borcuna ilişkin olarak, son 15 yılda ilk kez mali borçlar sınırlı da olsa (0,7 yılı sonundaki miktarın %2011'si) azalmıştır. Bu, bankalar tarafından kredi verilmesinde daha fazla seçiciliğe atfedilebilir. Mali borçların harcanabilir gelir üzerindeki oranı (%66), ancak gelirdeki belirgin daralma nedeniyle bir önceki yıla göre artmıştır; ancak, oran uluslararası karşılaştırmaya göre düşük kalmaktadır. Hanehalkı borç ödeme yükü ise hem borç miktarının azalması hem de faiz oranlarının düşmesi sonucunda azalmıştır.
ŞİRKETLER
2011 yılında başlayan resesyon, şirket karlılıklarında belirgin bir bozulmaya yol açtı. Ulusal hesaplara göre, 2012'de finansal olmayan şirketlerin brüt faaliyet karı (GOM), 12'e göre %2008 daha düşüktü ve katma değerle ilgili olarak yeni bir düşük seviyeye ulaştı. Kârlılık, net mali giderlerdeki artıştan da etkilenmiştir. Aslında, 2012'de ortalama olarak biraz aşağı da olsa, banka faiz oranları önceki iki yıla göre daha yüksekti. Ayrıca, ülke borç krizi, faiz oranı farkının Avrupa ortalamasına göre önemli ölçüde genişlemesine yansıdı: yeni kredilerle karşılaştırıldığında, yeni krediler Aralık 97'de 2012 baz puana ulaştı ve geçen Mart ayında 90'a ulaştı.
Katı kredi koşulları işletmelere ciddi şekilde zarar verdi, öyle ki yeni kredi başvurusunda bulunanların üçte birinden fazlası (işletmelerin %12'sine eşit) reddedildi. Faaliyet sektörleri, büyüklük sınıfları ve coğrafi bölgeler genelinde genel görünen kredi koşullarındaki bu kötüleşmeye, piyasalara doğrudan erişimi olan büyük şirketler, kıyasla yüksek bir değer olan 33 milyar avroya ulaşan tahvil ihraçlarına başvurarak tepki gösterdiler. geçmişe. Banka kredi kanalına bağımlı olan diğer şirketler için ise kredi koşullarının kötüleşmesi ciddi hasara yol açmış, geri ödemelerinde anormallik olan banka kredilerinde toplamda %19,2'ye varan artışlar yaşanmıştır.
Şirketlerin finansal kırılganlıkları, %19,6'dan %21,7'ye yükselen ve eskiye göre yüksek değerlere dönen borç ödeme gücünü değerlendiren finansal giderler/GOM göstergesine bakılarak da değerlendirilebilir.
Finansal yapıya bakıldığında, finansal borçların piyasa değerindeki özkaynaklara oranı ile toplamına eşit olan kaldıraç oranı %48 seviyesinde gerçekleşirken, finansal borçlar katma değere oranla 190 yılında güçlü bir şekilde büyümüştür. kriz, %XNUMX'ın biraz altında, yüksek seviyelerde istikrar kazandı. Uluslararası karşılaştırmada İtalyan şirketlerinin GSYİH'ya göre düşük borcu olmasına rağmen, mali yapıları düşük kapitalizasyondan olumsuz etkileniyor.
Son olarak, şirketlerin iç kaynaklarla sermaye birikimini destekleme kabiliyetinde hafif bir iyileşme görüyoruz, bunun başlıca nedeni, belirsiz talep beklentileri karşısında yatırım planlarının ertelenmesine ve yararlı likit varlıkların birikmesine kadar uzanıyor. dış finansman üzerindeki kısıtlamaların olası devamına karşı koymak için. Ancak bu stratejik tercihin, şirketlerin finansal açıklarının GSYİH'nın %0,5'ine düşürülmesi konusunda olumlu yansımaları bulunmaktadır.
Ancak Rapor, acil durumla başa çıkmak ve kredi ve likiditeye erişimi yeniden sağlamak için devreye sokulan kaynakların önemini iddia ediyor. Halihazırda var olan veya yeni test edilen destek önlemleri şunları içerir: Kredi anapara ödemelerinin askıya alınması için Merkezi Garanti Fonu, Cassa depositi e prestiti eylemi, İtalyan Yatırım Fonu ve işletme kategorisi anlaşmalarının Hükümet birlikleri kabul edilmiş.
