Yunanistan ve avrodan olası çıkışı, mali piyasalardaki baskın temadır: maliyetler, diğer ülkelere bulaşma, durgunluk, daha savunmasız kabul edilen bankalardan mevduatların "kaçışı" ve daha fazlası. Bu olay, birçok analist tarafından "olası" değilse de "olası" olarak verilmektedir (derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's olayı %30, Nomura %50 olasılık olarak vermektedir).
Advise Only zaten hakkında konuştu Yunanistan'ın ekonomik maliyetleriancak Farklı finansal varlık sınıfları üzerindeki etkileri neler olabilir? Tahminlerde bulunmayı istemek şöyle dursun, Bank of America (BAC), tam olarak Yunanistan'ın avrodan çıkmasının mali piyasalar üzerindeki etkisinden bahsediyor.
Bilindiği gibi piyasalar tahmin etme eğilimindedir, bir Grexit'e göre birçok ayarlama hareketi ve portföy hazırlığı yapılmış olan beklentiler ve hipotezler üzerinde hareket edin.
Alman tahvil piyasasında sıfır veya hatta negatif getiriler, tüm zamanların en düşük seviyesindeki Amerikan faiz oranları, İsviçre'de oldukça negatif faiz oranları, sözde "risk almak”, sıfır risk arayışı, koruma ve irade bir "felaket" durumunda kişinin varlıklarını korumak. Bununla birlikte, riske yalnızca tek bir açıdan bakılamaz: Bir senaryoda "risksiz" görünen bir durum, aksine, diğer durumlarda özellikle acı verici olabilir. Bu nedenle bir portföyün bileşimi, çeşitli olaylara olasılıklar atayarak ve çeşitli senaryoların risklerini dengeleyerek yapılmalıdır..
Advise Only, bir süredir amacı olan bir dizi portföy geliştirmektedir. kişisel tasarrufları korumak şu anda büyük belirsizlik piyasalar ve Avrupa borç krizi. Euro çöküp liraya mı dönecek? İki hızlı euro doğacak mı ve İtalya Serie B'de olacak mı? Advise Only SIM danışma ekibi, Euro bölgesi krizi için üç olası senaryo belirledi ve ardından üç “Kriz karşıtı” yatırım portföyü, her senaryo için bir tane. "Kriz zamanlarında nasıl yatırım yapılır?" yazısını okuyarak daha fazlasını öğrenin.
Bir Yunanistan çıkışının etkilerini değerlendirmek için, doğal olarak, ilk piyasa tepkisi ve l 'yerleşme Yetkili ve Kurumların tepkileri üzerine.
ekonomistleri Bank of America analizlerinde piyasalarda üç bulaşma kanalından bahsediyorlar:
- mevduattan kaçış: Yunanistan'da ve sonuçlanan diğer çevre birimlerinde likidite krizi bankaların;
- zorluğu finansman: Avrupa bankacılık sistemi için (bir bütün olarak ekleyebiliriz) ve ödeme gücü riskleri için (yabancı sermayeye erişimi engellenecek olan birçok Yunan şirketi temerrüde düşebilir ve ödemelerinde aciz kalabilir);
- "Risk altında" kabul edilen ülkelerin devlet tahvillerine maruz kalma oranlarının azaltılması ve müteakip spreadlerdeki artış, İspanya ve İtalya tahvil piyasalarına daha fazla bulaşma.
Açıkçası, üç olayın her biri, yetkililerin, Avrupa Merkez Bankası'nın ani eylemini gerektirecektir. her şeyden önce Örneğin:
- Avrupa düzeyinde bankaların yeniden sermayelendirilmesi
- bankacılık sistemi için Avrupa Merkez Bankası'ndan sınırsız likidite
- ECB tarafından SMP programı (Menkul Kıymet Piyasası Programı) aracılığıyla devlet tahvili alımının restorasyonu
- güçlendirilmesiESM Diğer ülkelere bulaşmayı kontrol altına almak için.
Ne yazık ki, en azından şu anda, Yunanistan'ın avrodan "düzenli" bir çıkışını pek hayal edemiyorum ama her halükarda, gerçekleşirse bu bir travma olur!
Serbest bırakıldıktan sonraki gün vurgulamak akım ve finansal piyasalarda hâlihazırda gerçekleşen hareketler Avrupalılar.
- Düşen resmi oranlar ve olası gerilimlerEuribor (Lehman Brothers Krizi sırasında olduğu gibi).
- Bund ve Alman tahvilleri tüm zamanların en yüksek fiyatlarında ve düşük getirilerde (BAC, Bund on yıllık %1 veya altında!), ancak doğru tahminler konusunda temkinliyim.
- Çevresel getiriler artıyor; 7 yıllık İspanya tahvili şimdiden tehlikeli bir şekilde %XNUMX eşiğine yaklaştı (açık olmak gerekirse, Portekiz ve İrlanda'yı dönüşü olmayan yola sokan eşik).
- İtalya'da BTP ve her şeyden önce İtalyan borcunun en likit olmayan kısmı üzerindeki baskı: BTP enflasyon bağlantılı ve CCT.
- Kurumsal Ünvanlar (tüzel) orta-yüksek kredi notuna sahip (Yatırım notu) ılımlı genişlemede (verim artışı), performans düşüklüğü ekonomik döngüye bağlı hisse senetleri olasılığı.
- Kredi notu düşük kurumsal menkul kıymetler (Yüksek verim), daha yüksek riskli bir faaliyet olarak cezalandırılır.
- Finans sektörüne ait şirket hisseleri ağır şekilde cezalandırıldı: her ikisi de yatırım notu o Yüksek verim, ikincisi arasında, özellikle Yunanistan'ın ayrılması durumunda kaderi belirsiz olabilecek sermaye benzeri banka tahvilleri.
- Düşen Avrupa borsaları: bankacılık sektörü özellikle cezalandırılıyor, performans düşüklüğü ayrıca ekonomik döngü düzeyinde olası sonuçlar göz önüne alındığında döngüsel sektörlerin; Düşüşte, ancak daha az ölçüde, savunma sektörleri.
- Yurtdışı hisse senedi piyasaları: uzun süreli ekonomik durgunluk ve riskli varlıklardan kaçış korkularına bağlı olası düşüş.
- Para birimleri: euro, özellikle dolar ve yen karşısında değer kazanıyor.
- Emtia piyasası küresel durgunluk korkularıyla sarsıldı.
Bahsedildiği gibi bunlardan bazıları akım halihazırda devam etmektedir ve bu süreçlerin kötüleşmesi ve devam etmesi büyük ölçüde siyasi otoritelerin tepkisi.
ECB ve diğer Merkez Bankalarının zayıf dahil, yukarıda özetlenen durumların ortadan kalkması ve bunun sonucunda tersine dönmesinin daha uzun sürmesi riski vardır, Alman tahvil faizleri (Japonya'da olduğu gibi) uzun süre çok düşük kalabilir ve riskli varlıklar baskı altına girmeye devam edebilir.
İstenilen durumda bir ECB'nin kararlı müdahalesiBen akım "risksiz" portföylere sahip operatörlerin "korunması" nedeniyle de aniden tersine dönebilir: herkes satmak için koşardı Bund ve bir olurdu ralli (İtalya ve İspanya başı çekiyor). için de aynısı olur Yüksek verim, kurumsal menkul kıymetler yatırım notu ve kıdemli mali tahviller.
Hâlâ gerekli olan banka yeniden sermayelendirmelerini kolaylaştırmak için özkaynaklara asimile edilebilecekleri için tali banka tahvilleri (her şeyden önce T1) hakkında şüphelerim var. Merkez Bankası'nın müdahalesine onlar da eşlik edecekse ekonomik büyüme lehine müdahaleler, etki, döngüsel ve endüstriyel stoklar gibi ekonomik gelişmeden yararlanan tüm faaliyetlere de genişletilecektir.
Bahsedilen doğru yapmak zor akım, ama daha da zor olanı doğru yapabilmektir zamanlama, yani, tam olarak i'yi vurmayı başararak satın al veya sat dönüş noktası.
Yatırım portföyü yavaş yavaş tasarlanmalı ve sabırla inşa edilmelidir.farkında olmak, riskler taşıyacağınız ve varlığının yüksek oynaklıkBu dönemdeki finansal faaliyetlerin çoğunu karakterize eden .
Herkese tüccar (finansal faaliyetlere hızlı girip çıkanlar) saygılarım ve şahsi "şansım", bu dönemde bolluklar kazanabilirsiniz ama aynı zamanda güzel felaketler de.
