Sıfırın altındaki borcun kaleleri düşüyor. Bu sabah, Mayıs 2019'dan bu yana ilk kez, Alman Bund Avro bölgesinde mükemmellik için bir referans noktası olan on yıl, sıfır getiride tedavi edilir. Tokyo'nun kalesi direnir, ancak uzun sürmez. Merkez Bankası 2014'ten bu yana ilk kez enflasyon tahminini değiştirdi: fiyatlar artık sekiz yıldır defalarca tekrarlandığı gibi “aşağı yönlü” değil, “dengede”. Ve bu, 0,13 yıllık tahvili %5'e, yani son on iki ayın en yüksek seviyesine taşımak için yeterliydi ve yen 1,14 yılın en düşük seviyesine geriledi. Aşağı yukarı aynı şey, dolar karşısında XNUMX'ün altına düşen euro için de geçerli. Bu arada, setlerdeki artışa rağmen, yayılma hareketleri, 134 puana tırmandı. Ve Christine Lagarde'ın tahminlerine giderek daha az ikna olan piyasalar fiyatlanıyor Avrupa oranlarında bir artış (20 puan) yıl sonuna kadar.
Kısacası, Federal Rezerv'in eylemi meyvelerini vermeye başlıyor. ABD Hazine Notu on yıl sonra %1,84 verimle salgın öncesi seviyelere geri dönüyor, bu da Cuma gününün %1,78'lik kapanışından altı puan fazla. Resmi oranlardaki dalgalanmalara en duyarlı menkul kıymet olan iki yıllık ABD devlet tahvili %1,03'te (+7 baz puan) işlem görüyor. Getiri eğrileri düzleşiyor tüm vadelerde: iki yıl-on yıl 80 baz puan, finans sektörünün kazançlarını sıkıştırıyor.
Para politikasındaki yön değişikliği Hazine'yi hazırlıksız yakalamadı. Bu sabah mef 1,75 ve 10 yıllık BTP'lerin yeniden açılması için uzmanlara ayrılmış 20 milyar Euro'ya kadar bir ihraç başlatırken, kurumsal finansman devam ediyor ve pazarın muhtemelen bir daha görmeyecekleri koşullarda dolmayı hedeflediğini doğruluyor. Bir süre önce. Bugün sıraydı üçlü kurumlara ayrılmış bir veya daha fazla dönüştürülemez sermaye benzeri hibrit kredi ihracına izin veren. orayı da doldur Almanya 4 milyar avroya kadar kullanılabilir hale getirecek olan 5 yaşında yeni Bobl (Bundesobligation).
Şimdiye kadar bekleyen haberler Nasdaq reaksiyonu, rota değişikliği için şimdiye kadar en yüksek bedeli ödeyen liste: Time Square pazarında işlem gören şirketlerin neredeyse yüzde 40'ı, "neredeyse bedava" paranın altın yılı olan 50'de işaretlenen zirvelerden en az %2021 uzakta. birkaç ay içinde 179'dan 71 dolara düşmesine rağmen yine de Stellantis'ten çok daha değerli olan Rivian elektrikli arabası gibi en popüler halka arzların fiyatlarını yükseltmek yerine, şüphesiz Netflix'e hız kazandırmaya yardımcı oldu. (79 milyar avroya karşı 60 milyar dolar).
Bu noktada, piyasaların gelişiminin yılın başındaki tahminleri çoktan silip süpürdüğü merak ediliyor: Tahvil ve tahvillerdeki gerilimlerle birleşen teknoloji krizi. enerji fiyatlarındaki artış enflasyonda yeni bir sıçrama için öncül, yeterli işaretler stoklardan uzak durtahvil piyasaları çatısı altına sığınmak mı?
Şu an için böyle bir dönüş erken görünüyor. Ana fiyat listelerinde önemli bir grafik değişiklik yok. Satışların yüksek teknolojili ve/veya Lüks gibi yüksek büyüme gösteren sektörleri etkilemesi muhtemelken, buna daha fazla maruz kalan sektörleri tercih etme eğiliminde olacaktır. hammaddeler, temel malzemeler ve enerji. Ayrıca bankalar ve finans daha yüksek para maliyetiyle bağlantılı daha elverişli bir senaryo sayesinde ve aynı zamanda omikron değişkeninin ürettiği beklenenden daha az şiddetli yansımalar nedeniyle likidite çekmeye devam etmelidirler. Panik yapmayın, Kısacası. dikkate alınması gerekse bile, merkez bankaları kanıtları reddetmeyi bıraktı ve fiyat artışları karşısında diğer tarafa bakmayı ve büyümenin teşvik edilmesinin yanı sıra kontrol altına alınması gereken enflasyonun cephesini de açtı.
Ilişkin iş Meydanı, teknoloji sektörüne fazla maruz kalmayan, özkaynak görünümü sağlam görünüyor. Quirinal yarışının istenmeyen sürprizler doğurması ihtimaline karşı, kamu borcundan kesinlikle daha sağlam. Ancak daha yüksek riskli atamalar, faiz oranlarının Fed'in olası bir enflasyon karşıtı sıkılaştırmasının baskısı altında gerçekten ısırmaya başlaması gereken gelecek yıl yapılacak.
Yani daha fazla aksiyon. Ama uyarı ile ötesine bakmayı bilin. Örneğin, Çin merkez bankasının son hamleleri, yuan döviz kurunun direnciyle birlikte kredi ağının kademeli olarak gevşetilmesi tahminini ortaya koyuyor; öyle ki, pek çok haznedar "sarı" tahvil kotasını artırıyor. Bu arada, çağrı sürdürülebilir bağlar ESG gerekliliklerine değil, aynı zamanda enflasyona bağlı emisyonlar ancak mütevazı getirilerle sunuluyor.
Perakende için de ilginç bir segment şirket tahvilleriyle ilgilidir. gelişen ülkeler sera gazı emisyonlarının azaltılmasından su kaynaklarının kullanımına kadar uzanan sürdürülebilir hedeflerle bağlantılıdır. Tahviller (konuyla ilgili ETF'ler var), sürdürülebilir iş uygulamalarının benimsenmesini teşvik edecek şekilde yapılandırılmıştır. İhraççının belirlenen süre içinde hedeflerine ulaşamaması halinde, yatırımcıya ödenen kupon yılda en az 25 baz puan artar.
