Rocca Salimbeni ve Piazza Meda arasında son derece yoğun saatler yaşanıyor. Dördüncü sıcak hava dalgasından serinlemek ve zihinlerini taze tutmak için klimalar açılmış durumda; yöneticiler, danışmanlar ve teknisyenler masalarının başında. İşler yoğun ve telaşlı. Amaç ne mi? Rekabeti alt edebilecek bir teklif geliştirmek. 30,6 milyar dolarlık devralma teklifi tarafından başlatılan Intesa Sanpaolo MPS hakkındaBu durum, Siena'nın CEO Carlo Messina'nın yarattığı baskıdan kurtulmasını sağlayacak ve bugün yapılacak sunumda bu durum açıklanacak. ilk dönem hesapları Ca'de Sass'ın.
iyi niyetleri Banco Bpm ve Mps Şimdilik bunlar yeterli görünmüyor, çünkü duyuru zamanları zaten öne doğru kayıyor. Ve yine de Zaman, belirleyici faktörlerden biri olabilir. Birden fazla engelle karşılaşan bir operasyonun başarısı için.
Luigi Lovaglio ve Giuseppe CastagnaMonte dei Paschi ve eski Popolare di Milano'nun liderlerinin, operasyonları başarılı olursa yeni oluşumun sırasıyla başkan ve CEO'su olduklarında neler olacağına dair bir tür prova niteliğinde birlikte çalıştıkları bildiriliyor. Ya da en azından plan bu.
Ancak gelecek çok uzakta ve mevcut durum çok önemli. İkili öncelikle dengeyi sağlayacak ikna edici bir karşı hamle geliştirmelidir. Eşit olmayan ama eşitler arasında bir düğünBankanın borsadaki Monte'den 12 milyar dolarlık sermaye farkıyla ayrıldığını göz önünde bulundurursak... O halde, mevcut olduğu göz önüne alındığında... pasiflik kuralı – Bu teklifi alıp ilgili mercilere sunmalıdır. toplantıLovaglio öngörülemeyen Sienalı ortaklarla, Castagna ise güçlü ortaklarla başa çıkmak zorunda kalacak. Crédit AgricoleTüm bunları, 10 Eylül tarihinin zaten belirlenmiş olduğunu göz önünde bulundurarak yapıyoruz. Intesa montajı MPS'ye yönelik devralma teklifini karşılamak için sermaye artırımının onaylanması çağrısında bulunuldu ve her halükarda Messina CEO'su anlaşmayı yıl sonuna kadar tamamlamayı hedefliyor ve bunu yapmak için de bir rol oynayabilir. yeniden başlatmanın sürpriz kartıKısacası, İtalyan bankacılık sektöründe son bir yılda birçok çarpıcı değişiklik yaşanmış olsa bile, bu oldukça zorlu bir girişim.
MPS-Banco BPM: Olağanüstü temettü hipotezi ortaya çıktı.
MPS'nin piyasa değeri 35,82 milyar euro, Banco BPM'nin ise 23,76 milyar euro. Bu koşullar altında bu konuda konuşmak zor. eşitlerin birleşmesi Her iki bankanın üst yönetiminin niyeti hâlâ artık meşhur olan planı uygulamak gibi görünse de eşitler arasında birleşme Castagna'nın Haziran başında önerdiği bir karşı hamle. Bu hamle, MPS'nin bağımsızlığını ve bütünlüğünü parçalamadan korumayı ve aynı zamanda yeni bir yapı oluşturmayı başaracaktı. İtalya'nın üçüncü büyük bankacılık grubu Intesa ve Unicredit'in yanı sıra.
Ve tam da bu dengeleri yeniden şekillendirmek, diye belirtiyorlar. Bloombergİddialara göre, hissedarlara iki bankanın mevcut değerlemelerini yansıtan bir sahiplik payı bırakacak bir yol aranıyor. Şu anda en olası seçenek, Intesa'nın masaya koyduğu 3 milyar avroluk nakit ile rekabet etmek için de faydalı olacak şekilde, anlaşmaya ekleme yapmak olacaktır. nakit bileşeni şeklinde olağanüstü temettü Birleşmeden önce MPS hissedarlarına dağıtılacak. Para nereden gelecek? MPS'nin elinde 3-4 milyar dolarlık fazla sermaye bulunuyor. elinde bulundurduğu imkanlar arasında şunlar yer almaktadır. Ancak, Generali'nin %13,3'ü Lovaglio'nun, birçok söylentiye göre satmak istediği Mediobanca'nın kalbinde yer alan bu kulüp, özellikle siyasi açıdan, piyasayı, hissedarları ve hükümeti böyle bir hamleyi kabullenmeye ikna etmeyi çok zorlaştıracaktı; Intesa'nın teklifi nedeniyle Siena'nın üzerinde asılı duran olağan pasiflik kuralından bahsetmiyorum bile.
MPS-Banco BPM: Karşı Teklif Son Teslim Tarihleri Ertelendi
Özellikle de yüklü bir nakit bileşeni içeren bu kadar karmaşık bir entegrasyonun yapısı bir günde inşa edilemez. İki gün öncesine kadar Lovaglio ve Castagna, birleşme tekliflerini bu hafta sonu piyasaya sunmayı planlıyor gibi görünüyordu. Ardından, iki yönetim kurulunun 5 Ağustos'ta (Banco BPM) ve 6 Ağustos'ta (MPS) yapılması planlanan yarıyıl sonuçlarında ortak bir açıklama için bir araya gelmesi fikri de ortaya atıldı. Ancak, söz konusu işlem her geçen gün daha da karmaşıklaşıyor ve Birkaç hafta sürebilir. Kesin bir öneriye varmadan önce. Sorun şu ki Zaman tükeniyor. Eğer halihazırda oldukça önde olan Intesa'yı geçmek istiyorlarsa, olağanüstü yönetim kurulu toplantılarının 24 saate kadar önceden toplanabileceği doğru olsa da, pasiflik kuralı gereği iki bankanın da kendi olağanüstü toplantılarını, yönetim kurullarının onayından sonraki 30 gün içinde yapmaları gerekiyor. Bu da onları, Intesa'nın toplantısının zaten planlandığı tarih olan 10 Eylül'e yaklaştıracaktır. İşlem hakkında görüşlerini bildirmek zorunda kalacak olan Avrupa Merkez Bankası başta olmak üzere çeşitli yetkili mercilerin zaman çerçeveleri de dikkate alınmalıdır.
Hissedarlar toplantısının önündeki engel ve MPS hissedarlarının öngörülemezliği
Ancak engeller listesi uzun ve ayrıca şunları da içeriyor: Monte dei Paschi'nin toplanması Bu durum, yakın geçmişte piyasaya birden fazla sürpriz hazırladı; bunların başında, daha önce yönetim kurulundan uzaklaştırılan Lovaglio'nun yeniden atanması geliyor.
Müdür, burayı büyük ölçüde şu kişilerin desteği sayesinde açabildi. DelfinMonte'nin sermayesinin %17,5'ine sahip olan ilk hissedarı ve Bpm bankası (%3,7). Ancak bu sefer, ihtilafa taraf olan Piazza Meda oy kullanamayacakken, Del Vecchio ailesinin holding şirketinin üst yönetimi, hissenin değerinde yaratabileceği faydalar nedeniyle Intesa'nın teklifini memnuniyetle karşılayacaktır. Hissedarların görüşü de benzer olacaktır. büyük fonlar MPS'nin başkentinde bulunan Lovaglio ile aralarındaki son anlaşmazlıkları göz önünde bulundurarak... Francesco Gaetano CaltagironeSonuncusunun Siena'daki %13,5 hissesiyle Ca' de Sass'ın teklifine bağlı kalması birçok kişi tarafından kesin olarak kabul ediliyor.
Kısacası, Lovaglio'nun önündeki yol, Alpe d'Huez'e yakışır bir eğimle, yokuş yukarı. Ancak tarih bize gösteriyor ki, MPS patronunun transfer piyasası için dramatik bir sürpriz saklaması ilk kez olmayacak.
Crédit Agricole engeli
Lovaglio'nun işi zorsa, Castagna da boş duramayacak. İkna edilmesi gerekiyor. ilk hissedar Crédit Agricole'dur, Bankanın yaklaşık %30'luk bir hissesine sahip olan Fransızlar için, yeni kuruluşun oluşmasıyla ortaya çıkacak hisse seyreltmesini kabul etmeleri için tazminat gerekiyor ve bu tazminat oldukça önemli olmalı. Masada birkaç teklif var: Fransızlara şunlar verilebilir: satılacak herhangi bir dal Rekabet hukuku düzenlemelerine uymak için, MPS ve AXA arasındaki anlaşmaların 2027'de sona ereceğini ve Generali'nin izin vermesi halinde bu konunun da müzakerelere konu olabileceğini de unutmamak gerekir. Ayrıca masada şu konular da yer alacak: Agos veya Anima'lardan birinin kontrolü.
Taraflar arasında görüşmelerin halihazırda başlamış olduğu söyleniyor. ve Roma'da kulaklar dikilmiş durumda.Bunun iki nedeni var: Birincisi, eğer operasyon başarılı olursa Fransızlar artık meşhur olan üçüncü kutup bölgesinin %10 ila %15'ine sahip olacaklar; ikincisi ise... Animaİtalyan tasarruflarının büyük bir bölümünü barındıran Banco Verte, hükümetin Unicredit'in Banco'yu satın alma teklifine altın güç uygulamasına yol açan dört nedenden biriydi. Hükümet sessiz kalırsa, birçok kişi "Piazza Gae Aulenti'de değil, Banque Verte'de mi?" diye soracak.
Bilinmeyen Milano Savcılığı
Son olarak, operasyonu etkileyen son bir bilinmeyen faktör daha var. Son aylarda bu konuda başka bir şey duyulmamış olsa da, bu olasılık hâlâ açık. Milano Savcılığı'nın soruşturması gören Lovaglio "dış rakip" olarak soruşturuldu. Savcılara göre, Delfin'in başkanı Francesco Milleri ve Romalı girişimci Francesco Gaetano Caltagirone tarafından MPS-Mediobanca'nın devralınmasıyla bağlantılı olarak organize edildiği iddia edilen konserde. Soruşturmada daha fazla gelişme sonbaharda yaşanabilir.İtalyan bankacılık oyununun ikinci aşamasının doruk noktasına ulaşabileceği zaman.
