Dokuz yıl sonra Fed atılımı geldi. Aralık ayında Amerikan Merkez Bankası, paranın maliyetini 25 baz puan artırarak faiz oranlarını yükseltmeye başlayarak referans aralığını %0,25-0,5'ten %0-%0,25'e getirdi. FOMC üyelerinin oybirliği ile alınan karar, 2006'dan bu yana ilk kez faiz artırımına işaret ediyor ve 2008'de patlak veren subprime krizine bağlı bedava para dönemini noktalıyor. Piyasalar üzerindeki ani etki sınırlıydıKademeli sıkılaştırma, geniş çapta bekleniyordu ve tüm varlık sınıflarında tamamen iskonto edildi. Ancak, bu tarihi Fed faiz artırımı sinsice geçmiş gibi görünse de, piyasalardaki sakinliğin bazıları için uzun sürmesi beklenmiyor. Bütün bunlar borsalar ve yatırımlar için ne anlama geliyor?
ORANLARIN YAVAŞ YÜKSELİŞİ
VOLATİLİTEYE DİKKAT
MoneyFarm portföy yöneticisi Per Yuchen Xia, Faiz artışı, "yatırımcılar için iyi bir haber ve ABD için olumlu ekonomik beklentilerin kanıtı" anlamına geliyor.. Ancak şu uyarıda bulunuyor: “Asıl zorluk henüz gelmedi”, çünkü finansal piyasalar oynaklığa karşı bağışık değildir ve 2015 bunun kanıtıydı. Xia, "ABD ile Avrupa Merkez Bankası arasında giderek belirginleşen siyasi ayrışma ve son aylardaki jeopolitik gerilimler, 2016'da da piyasalarda oynaklığa neden olabilir, bu da gelecekteki faiz artırımlarının yolunu ve gerçek zorluğu daha da hassas hale getirebilir" yorumunu yaptı. üstesinden gelmek".
Aslında, odak şimdi diğer kısıtlamaların hızı ve zamanlaması üzerindedir. Analistlerin ortak görüşü, gelecek yıl üç faiz artışına işaret ediyor, ancak Fed'in 25 baz puan daha ikide duracağını düşünenler var. Güçlü doların ve genişleyen kurumsal marjların bir sonucu olarak daha sıkı parasal koşullar, daha agresif hareketler için caydırıcı olabilir. Ancak dört faiz artırımı öngörecek kadar ileri gidenler ve Merkez Bankası'nın piyasanın beklediğinden daha hızlı faiz artırmasının mümkün olduğuna inananlar da var.
ABD Merkez Bankası'nın (Atlanta) başkanı Dennis Lockhart, "Endişe edilecek bir şey yok.. Birkaç gün önce bir radyo röportajında, parasal sıkılaştırmanın doları yukarı itmesi "otomatik değil" yorumunda bulunarak, gelecekteki faiz artırımlarının ABD ekonomisinin performansına bağlı olacağını açıkladı. Fed Başkan Yardımcısı Stanley Fischer de faiz artırımlarının bir "kalkıştan" çok "yavaş bir tırmanışa" benzeyeceği görüşünü dile getirdi. ABD oranlarındaki artış, kademeli de olsa, döviz kurlarının zayıflaması ve varlık sınıflarının fiyatlarında düşüş ile gelişmekte olan piyasalarda zaten gördüğümüz sermaye çıkışlarını yine de artırabilir. “Her şeyden önce ve her şeyden önce – yorum yapıyor Chris Probyn, Baş Ekonomisti State Street Küresel Danışmanları – bizim için ana etki bir dalgalanma dönemi olacak”. Her halükarda, piyasalardaki bir belirsizlik kaynağını ortadan kaldıran normalleşmeye geçiş ilan edildikten sonra, operatörlerin dikkati düşük hammadde fiyatları veya yavaş küresel büyüme gibi diğer konulara da kayıyor.
PAYLAR, KARLARA BAKIN
PETROL AVRUPA İÇİN BİLE RİSK
Genel olarak hisse senetleri için yükselen faiz oranları genellikle biraz olumsuz bir faktör olsa da, Fed'in ekonominin artışı sürdürecek kadar esnek olduğuna inanırsa oranları tekrar artıracağını hatırlamak önemlidir. "Ekonomi dirençliyse - her zaman işaret ediyor State Street Global Danışmanlarından Probyn – o zaman kazanç artışı kabul edilebilir olmalıdır.
Başına Pictet Wealth Management'ta varlık tahsisi ve makroekonomik araştırma başkanı Christophe Donay 2016'da kurumsal kazanç artışının S&P 5 için %500'i aşması beklenmiyor. Ekonomik büyüme için ivme eksikliği, kurumsal kazanç artışı ve gergin değerlemeler göz önüne alındığında, “gelişmiş hisse senedi piyasaları için getiri potansiyeli – diyor – sınırlı olacak, yaklaşık 7 %-10 (temettüler dahil). Avro bölgesindeki ekonomik toparlanma hala daha az gelişmiş bir aşamada olduğundan ve para politikası daha fazla destek sağladığından, Avrupa hisse senetleri ABD hisse senetlerini geride bırakmalıdır.
Öte yandan, ABD hisse senetleri, ABD kurumsal borç seviyeleri arttıkça altı yıllık olumlu performansı bir araya getirdi. “Ve – bilirkişileri açıklayın Dnca – Fed'in verim eğrisini kötü yönetmesi durumunda riskli varlıkların fiyatları için bir risk teşkil eder.Önemli para birimlerinin genelleştirilmiş bir devalüasyonu yoluyla küresel fiyat rekabeti, ABD şirketlerinin kazançlarının büyüme eğrisi üzerinde baskı oluşturur”. Dnca, Euro bölgesinde yoğunlaşan sermaye yatırımları için üç tema belirlemiştir: iç piyasada faaliyet gösteren ve Avrupa tüketimindeki toparlanmaya maruz kalan şirketler; yeniden yapılanma sürecinde olan/birleşme ve devralmalara dahil olan şirketler; küresel döngüden bağımsız büyüme profilleri.
LAvrupa hisse senedi piyasasının performansı, 2015'te bir kez daha baskın tema oldu. Ancak sürprizler de var. "Bize göre Euro bölgesi potansiyelinin üzerinde büyümeli, ancak bu fikir o kadar yaygın ki, hayal kırıklığı pusuda bekliyor." Exane BNP Paribas'ın Baş Ekonomisti Pierre Olivier Beffy Avrupa'nın Amerika'nın yavaşlamasına ve petroldeki düşüşün olumsuz etkisinin arttığı gelişmekte olan ülkelerdeki krize en çok maruz kalan bölge olduğunu gösteriyor. Beffy, "Ham petrolün zayıflığından kaynaklanan marjinal fayda önemli ölçüde azalırken, gelişmekte olan ekonomiler üzerindeki olumsuz etki artıyor" dedi ve 2016'da Amerikan petrolünü rahatlatacak bir istikrar veya petrol fiyatlarında olası bir artış olmasını umdu. sektöre ve siyah altın ihraç eden ülkelere
