Haziran ve Temmuz ayları arasında beklenen yeni Bakanlar Kararnamesi 703 ile, ek emeklilik fonları dünyasında Kopernik devrimi başlıyor (ancak büyük olasılıkla gelecekte profesyonel fonları da ilgilendirecek). Yeni yasa ile bir 703/96 sayılı kararnamenin gözden geçirilmesi Şu anda yürürlükte olan emeklilik fonları, alternatif fonlar gibi daha önce yasaklanmış olan yeni yatırım alanlarından yararlanabilecektir. Radikal bir bakış açısı değişikliği ile. Mevcut kararname 703 bunu sağlarken “Açıkça izin verilenler dışında her şey haramdır”, yeni sistem tam tersi bir ilke üzerine kurulacak: “açıkça yasaklananlar dışında her şeye izin verilir”.
Emekli maaşları için olumlu bir yaklaşım değişikliği? Assoprevidenza için, İtalyan Tamamlayıcı Sosyal Güvenlik Derneği, mevcut kararname ile getirilen önlemler (yatırımlara getirilen sınırlar, saklama bankası kurumu, yatırımların yoğunlaşmasına ilişkin sivil yasaklar ve emeklilik fonlarına uygulanan sübjektivite) için başarılı oldu. üyelerin güvenliği. "Fakat - Başkan Sergio Corbello'nun altını çiziyor – iyi düzenleme bile eskimektedir ve emeklilik sektörünün ve genel olarak piyasaların gelişiminin ışığında bugün yetersiz görünmektedir. 703/96 sayılı bakanlık kararnamesi reformu en az dört yıldır tartışılıyor, ancak önlem yavaş geliyor”.
Ancak zaman daralıyor: 22 Temmuz'da alternatif fonlara ilişkin AB direktifi yürürlüğe giriyor (Dgefia, n. 2011/61/EU) Ucts IV fonlarına benzer bir pasaportun oluşturulması yoluyla Avrupa'da alternatif fonların serbest dolaşımını amaçlamaktadır. Profesyonel yatırımcılar olarak emeklilik fonları da bunları satın alabilmelidir. Yeni kararnamenin yokluğunda olmayacak olan. Ancak, bu anlamdaki herhangi bir kısıtlama, Topluluk serbest dolaşım ilkelerinin ihlalini oluşturacaktır: eğer yeni kararname 22 Temmuz'dan önce gelmezse,Dolayısıyla İtalya, AB tarafından bir ihlal prosedürünü riske atıyor.
EMEKLİLİK SANDIĞI İÇİN YENİ YATIRIMLAR
Serbest fonlar, Yeni 703 tarafından yetkilendirilen ve daha önce yasaklanan ana varlık sınıflarından biridir. Bunlar uyumlaştırılmamış UCI'lerdir (Dgefia tarafından tanımlandığı şekliyle Fia) ve aşağıdakiler dahildir: riskten korunma fonları, emlak fonları, borç fonları (şirketleri sadece tahvillere değil, borçlarına yatırım yaparak finanse eden fonlar), özel sermaye ve yenilenebilir enerji ile bağlantılı yeni şirketler. Ancak, 703'ün yeni mimarisinin bir parçası olan yeni ve katı ihtiyat ve risk kontrol ilkelerinin yanı sıra uyulması gereken niceliksel sınırlar da vardır. Düğüm yoktur. "Gözden geçirme" kriterinden, yani genel şeffaflık ilkesinden başlayarak yatırımcının menkul kıymetler portföyünün kompozisyonu, fon kaynaklarının kullanıldığı UCI yatırımlarının hedeflere uygun olup olmadığını doğrulamak için incelenmesi ihtiyacına bağlıdır.
"Eğer bu doğrulama, şu anda izin verilen tek fon olan "uyumlaştırılmış" fonlar için zaten zorluklar çıkarıyorsa, diye açıklıyor. avukat Francesco P. Crocenzi – ana/besleyici yapılar (besleyici fonun varlıklarının en az %85'ini ana fona yatırdığı yapılar, editörün notu) veya aşağıdaki özelliklere sahip fonların fonları durumunda çok daha ciddi sorunların ortaya çıkması çok muhtemeldir: Altta yatan yatırımları bilmek ve bunların yatırım hedeflerine uygun olup olmadığını değerlendirmek için mümkün olduğunca çok sayıda UCI tarafından oluşturulan bir dizi perdeye bakmak gerekeceğinden, Alternatif Yatırım Fonları (Fia, uyumlaştırılmamış UCI fonları olarak anlaşılır, ed). emeklilik fonu" Bu nedenle, emeklilik fonlarının yatırım yaptığı (uyumlu olsun veya olmasın) UCI'lerin yöneticileri, emeklilik fonlarının gerektirdiği ölçüde yatırımları ifşa etmeye hazırlıklı olmalıdır.
