İngilizce versiyonu coronavirüs getirdi Birleşik Krallık ve mutasyonların zaten ortaya çıktığı diğer ülkelere yayılma tehdidinde bulunuyor. Yine, geçen ay tartışıldığı gibi, ben kısa vadeli istatistiklerin zamanları geride kalıyor enfeksiyon sayısına kıyasla ve Aralık verileri bile pandeminin ayın ikinci yarısında ve bugüne kadarki hızlanmasını hesaba katmıyor. Yeni biten çeyrekte, değişim pil olmaya geri dönecek Avrupa'da olumsuz, hala olacakken Amerika'da olumlu. Ancak çeyrek boyunca bu kısımlarda da işler daha da kötüye gitti ve2021'in ilk çeyreğinde ipotek.
In Asya işler kesinlikle Batı'dakinden daha iyi. Ancak, orada bile biri fark eder salgın büyümesi: Japonya'da, Güney Kore'de, Hong Kong'da, Tayland'da… Çin etkilenmedi ve bu yıl Fonun büyüme tahmini (+%8,2) yine küresel GSYİH büyümesinin yaklaşık üçte birini oluşturacak.
Atlantik'in iki yakasında 'kısıtlamalardan kaynaklanan yorgunluk’ (nefesinizi 20 saniye tutabilirsiniz ama 20 dakika tutamazsınız…). Karşı konulabilecek bir yorgunluk aşılar, kimin zamanlar ve yollar yavaş ve hantal olacak, lojistik ve yönetimdeki zorluklar göz önüne alındığında.
Yılın başlangıcı, senaryolar ve felsefeler için bir zaman ve bu ışıkta bazı rahatlatıcı haberler var. Ekonomi politikalarında kendine yer edinir. kamu bütçelerinin ekonomiyi desteklemeye devam etmesi ve kemer sıkmaya erken dönüşlerden kaçınması gerektiği fikri (1937'de Amerika'da ve daha yakın zamanlarda ve birkaç kez Japonya'da olduğu gibi; ve 2008-9'daki Büyük Durgunluktan sonra her yerde olduğu gibi).
Bu sadece bir ekonomi politikası meselesi değil, aynı zamanda bir bilim olarak ekonomi meselesidir. Basitçe söylemek gerekirse, ile dünyevi düşük faiz oranlarıBen açık bütçenin endişelenmesine gerek yok ve laik olarak yüksek olmaya devam edebilirler.
Böylece, ekonomik politikaların işleyiş biçimi değişir ve bu politikalar, ekonomiden daha güçlü bir rol görür. bütçe politikaları, da iken Merkez bankaları oranları düşük tutma ve nazikçe ve ara sıra kamu açıklarını para yaratımı ile finanse etme görevi verilmiştir. Bütün bunları düşünerek tırnaklarını yiyen doğru düşünen insanların hızı. sürekli artan kamu borçları.
Şişirme olması dışında endişe yaratmaya devam ediyor. daha yüksek ister. seviyesinde aslında üretici fiyatları gerilimler dikkat çekiyor. Bunun genel bir nedeni var: Mal ekonomisi – daha önce de söylediğimiz gibi – hizmet ekonomisinden daha iyi (ya da daha az kötü) durumda ve bu fiyatlardaki artışı açıklıyor. Ve özel bir nedeni var: Kısıtlamaların ikincil etkileri arasında şunlar da var: ulaşım zorluklarısonuç olarak malların bulunmazlığını oluşturan fiyat baskıları. Düzeyinde ham maddeler – yağ ve yağ dışı – artışlar aşikardır, ancak aynı zamanda büyük ölçüde hammaddelerin en büyük alıcısının açlığından da kaynaklanmaktadır: la Çin.
Tabii şanzıman da üzerine düşeni yaptı. Fiyatı petrolio, örneğin, arttı Dolar cinsinden %30 Haziran 2020'den bugüne, ancak yalnızca Euro cinsinden %18, tek para biriminin değer kazanması (aşağıya bakın) sayesinde. Petrol dışı hammaddeler için oranlar sırasıyla %28 (dolar cinsinden) ve %16,7'dir (euro cinsinden). Bunların hepsi marjlar üzerinde baskı oluşturabilir ancak tüketici fiyatlarına yansıması pek olası değil. talep ve ücretlerdeki zayıflık.
I uzun oranlar ABD'de daha belirgin olmak üzere, hafif bir artış gösteriyor. T Bağ % 1'lik duvarı (deyim yerindeyse) geçti. İçin Bund e btp birkaç baz puan arttı, ancak bu 'az' BTP'ler için daha azdı, yani yayılma geçen aya göre 110'a düştü.
I btp yılın bu başındaki düşük meyvelerden daha fazlasını verdiklerinde onları satın alanlara tazminat ödemeye devam ediyorlar. bir verim üzerindeyiz %0,50'nin hemen üzerinde, şimdiye kadarki en ezilmiş. Daha önce bahsedilen iyi düşünen, GSYİH'nın %160'ı veya daha yüksek olan kamu borcundan endişe duyanlar, annelerinin altında çömelmiş olan piyasada yaşamıyorlar. ECB (yukarıda bahsedilen yeni ekonomik politika felsefeleri tarafından da entelektüel olarak rahatlatılmıştır).
Için gerçek oranlar, bunlar, yılın başında, nadir bir niyet ortaklığıyla kendilerini konumlandırdılar, sıfırın hemen altında, T-Bonds, Bunds ve BTP'ler için. Önceki jeremiads üzerinde değişen lanset, kim nasıl şikayet ettiannus horribilis 2020, çok daha düşük olmalıydı, şunu not etmek adil olur: 2021 ekonomik aktivitede toparlanma görecek olan (parmakların çapraz olması şarttır), sıfıra yakın gerçek oran iyileşmeye yardımcı olur.
Için ben değiştim, inişe devam ediyor dolar, geçmişte önceden haber verildi. biz karşıyız euro1,23 civarında (hala sıfıra yakın) uzun vadeli reel kur farkı), olurken yuan 6,46'ya kadar beğenide başka bir sıçrama yapar. Çoğunlukla yuan ekonominin daha iyi performansının yanı sıra, Trump'ın iğnelemelerine ve çeşitli yaptırımlarına rağmen, sermaye akmaya devam ediyor Çin devine doğru. Diğer bir husus ise şu şekildedir; dolar: Bir milletin para birimi kartvizit ise, bu kartta yaşananlar göz önüne alındığında Amerika seçimler ve Kongre'ye yapılan trajik saldırılarla birlikte, bugün çok buruşuk görünüyor. Ve sonra dış hesaplardaki boşluk genişlemeye mahkumdur ve finanse edilmesi gerekecektir.
Eğer 2021 iki yüzü var pozitif olan -aşı sayesinde salgından çıkış- sevgiyle baktıkları yüz borsalar, her zamanki gibi karşı tarafı görmezden gelen (kısıtlamalardan ekonomiye verilen zarar). Dünyadaki enfeksiyon ve ölümleri dünya borsa endeksi ile karşılaştıran bir grafik, üç değişken arasında ürkütücü bir uyum görebilirdi. Ama çantalar görünüyor üretim ve kar, hastanelere ve mezarlıklara değil. Tek yapmamız gereken piyasalara inanmak ve (ikinci kez parmaklarımızı çarparak) haklı olduklarını ummak. Yukarıda belirtilen düşük reel oranlarla birlikte, düşük öz sermaye maliyeti Çantaların mutluluğuna bağlı toparlanmaya elverişli parasal koşullar.
