Madeni para ya da banknot gibi kendi ayakları üzerinde duran euro bugün 13, 10 yılını dolduruyor. Ve tüm gençler gibi o da pek çok zorlayıcı büyüme sorunu yaşıyor. Fakat, abartmayalım. En az üç yıldır, her üç ayda bir veya ayda bir, Avrupa para biriminin dolar karşısında aşırı güçlü veya zayıf olduğundan şikayet edenler oldu. Şu anda, 2010 baharında olduğu gibi, avronun uluslararası spekülasyonlar tarafından eşmerkezli bir saldırıya maruz kaldığı ve özellikle zor bir dönem yaşadığı açıktır.
Ancak kendimize soralım, işletmeler için avronun iyi tanımlanmış bir trendi (güçlü düşüş veya güçlü yeniden değerleme) olması mı yoksa avronun dolar karşısında dar bir aralıkta dalgalandığı bu üç yılda mı daha iyi diyelim. Dolar karşısında varsayımsal bir merkezi pariteye kıyasla + /- %10? İki taraflı oynaklığın çok yüksek olduğu bir durumda kesinlikle daha fazla zorlukla - ama aynı zamanda daha fazla fırsatla - karşılaşan Forex ticaret uzmanlarının dikkatini çekmeden, şirketlerin başka ihtiyaçları vardır: birden on ikiye kadar değişen daha uzun bir süre boyunca döviz kuru risklerinden korunma ihtiyaçları. ay. Ancak madalyonun bu tarafına değinmeden önce,EUR/USD döviz kurunun tarihsel eğilimi.
Ekte bu döviz kurunun 5 yıllık ve 1 yıllık grafikleri bulunmaktadır (kaynak: Yahoo! Finance – para birimleri). Euro'nun ABD para birimine karşı ilk sabitlenmesi (1.1.1999) 1,1667 idi. Sonraki iki yıl, tek para biriminde tarihi minimum değer olan (Ekim 2000) 0,8229'a kadar sürekli bir düşüş gördü. Bu noktadan itibaren, EUR/USD döviz kurundaki sürekli ve aşamalı artışlar -elbette uzun duraklamalar ve geri çekilmelerle- tüm zamanların en yüksek seviyesi olan Temmuz 2008'e kadar devam etti. Krizin patlak vermesinden kısa bir süre önce euro, 1,60 ile tüm zamanların en yüksek seviyesi, ancak kısa süre sonra zayıfladı. O zamandan 2011'e kadar, başladı 1,20 ile 1,50 kotaları arasında salınım devam ediyor, sürekli trend dönüşleriyle. Özellikle, geçen yıl euro başladı ve maksimum 1,30 (1,4821) ve yıl sonunda minimum 2.5.2011 ile 1,2939 seviyesinde başladı ve sona erdi. Aşağıdaki tablo, Ocak ve Aralık 2011 arasındaki aylarda iki para birimi arasındaki ortalama aylık döviz kurlarının iki grafiğini göstermektedir: Görüldüğü gibi, ortalama 1,33 ile 1,44 ile 1,3984 arasındadır (biraz düşecek, XNUMX). Aralık verileri açıklandığında).
Bu veriler bize ne anlatıyor? Bu, ticaret yapanlar sürekli bir roller coaster'da yaşarken (ama tam olarak bu yüzden para ticareti yapmıyorlar mı?), şirkette hazineyi para biriminde yönetmek zorunda olanlar, kendi hedge'lerini gerçekleştirmek için birkaç uygun an yaşadılar. Aslında, bir şirket risklerini zamanında bilmelidirihracat kredilerinden, ithalat borçlarından, bütçe tahminlerinden, alınan veya ödenecek kredilerden kaynaklanmaktadır. Ve gelecekteki beklenen riskleri karşılamak için son güne kadar beklemeye gerek yok. Piyasa, şirketlere bu amaç için birçok yararlı araç sunar: döviz kredileri, kısa vadeli mevduatlar, opsiyonlar ve vadeli döviz kurları.. İkincisi ile ilgili olarak, iki para biriminin faiz oranları arasındaki çok küçük fark göz önüne alındığında, son aylarda hatırlanmalıdır ki, Vadeli döviz kurları, spot döviz kurlarından çok az farklılık gösterir.. Bu nedenle, vadeli döviz alım veya satımlarına, neredeyse tamamen spot döviz kurlarının seviyesini izleyerek müdahale etmek ve önceden belirlenmiş eşiklere ulaşıldığında müdahale etmek mümkündür.
peki neler tahminler ve tavsiye işletmelere vermek 2012 için? Döviz kurları ile ilgili tahmin yapmanın sizi kötü rakamlara maruz bırakması nedeniyle çoğu zaman tehlikeli bir uygulama olduğunun bilincinde olmakla birlikte, bazı sabit noktaları özetlemeye çalışalım:
1. euro-dolar tahminlerine gelince, sansasyonel ve öngörülemeyen olaylar dışında, son üç yıla göre çok fazla bir şeyin değişeceğini düşünmüyorum. Orada aralık 1,20-1,50 hala geçerli kalmalı, belki biriyle aşağı doğru daha fazla basınç Avrupa'da ABD'ye göre daha yavaş büyüme ve birkaç Avro bölgesi ülkesinin devam eden zorlukları göz önüne alındığında;
2. un seçimi enstrümanlar özelliklerine sahip olanlarla sınırlı kalmalıdır. esneklik, likidite ve basitlik: diğer bir deyişle, geniş bir pazara sahip, ihtiyaç kalmadığında kolaylıkla “demontaj” edilebilen ve kurumsal finansman tarafından kolayca yorumlanabilen enstrümanların seçilmesi gerekmektedir. Çok karmaşık enstrümanlar (yapılandırılmış seçenekler veya çoklu engellere sahip seçenekler gibi) pahalıdır, yorumlanması zordur, neredeyse likittir, şirket kredi limitleri için fazla talepkardır ve bu nedenle esasen yararsızdır. Onlar tercih edilmelidir belirli akışlar için vadeli döviz kurları ve ihracat finansmanı (yani, hem ithalat hem de ihracat imzalanmış sözleşmelerden kaynaklananlar ve belirli kredi ve mevduat vadelerinden kaynaklananlar), beklenen hazinede yapabilirsin para birimi seçeneklerini orta derecede kullanın, basit opsiyon alımlarını tercih etmek;
3. son olarak, müdahale etme anının seçimi: daha önce söylediklerimiz doğru çıkarsa, yapılması gerekir. ihracatçılar için düşük kaliteli aralığı tercih edin (1,30'un altında), avronun daha fazla düşmesi durumunda aşamalı olarak müdahale etmek; ithalatçılar için onun yerine daha iyi bekle 2011 ortalamalarının üzerinde nihai getiri, 1,35 ve üstü, ayrıca bu durumda kademeli para birimi alımları ile. Son yıllarda bu strateji, kur riskinin sabırlı ve dinamik yönetimi, iyi meyve verdi ve 2012'de neden meyve vermemesi gerektiğini anlamıyorum.
