18 января было холодный черный понедельник для итальянской фондовой биржи: акции итальянских банков все понесли потери более 5%. Но один банк выделяется больше всего, и это Монте дей Паски ди Сиена, который потерял почти 15%. С начала 2016 года акции Монте-Паски оставили на поле более трети своей стоимости. С конца октября стоимость уменьшилась более чем вдвое. Капоретто.
Вид названия старинного банка, распространенного по всей Италии, получившего такое избиение и заполнившего заголовки газет и информационных бюллетеней, вызывает некоторые опасения среди вкладчиков. Понятно. Многие приобрели финансовые продукты в Monte dei Paschi или являются держателями текущих счетов. Итак, давайте попробуем кое-что понять.
Что случилось
Распродажа была в основном вызвана новостями о новом расследовании ЕЦБ проблемных кредитов европейских банков, что свидетельствует о дальнейшем ужесточении надзора за балансом (Sole24Ore). На сегодняшний день Eurotower связалась с пятью итальянскими кредитными учреждениями (UniCredit, MPS, Carige, Banco Popolare, BPM), чтобы сообщить им, что она начнет новые расследования в отношении управления так называемыми просроченные кредиты то есть безнадежные банковские долги. И похоже, что (BPER) в ближайшие недели пройдут те же когнитивные проверки.
В конечном счете, итальянские банки не в отличном состоянии, в этом нет ничего нового, но сочетание ослабления фондовых бирж, вступления в силу новых положений о залог и эта новость, касающаяся расследования ЕЦБ по установлению фактов, создала идеальный шторм для ценных бумаг сектора.
Какова вероятность дефолта MPS?
Несмотря на то, что он был усилен с точки зрения капитала, Монте-дей-Паски является одним из учреждений, наиболее подверженных неработающим кредитам. Рынок CDS (кредитно-дефолтный своп) дает MPS вероятность по умолчанию в год равно 5,44%; просто для справки, у Интеза СанПаоло есть шанс по умолчанию на 0,11%: следовательно, речь идет о соотношении 50:1 между двумя банками…
Мы не знаем, повлияет ли MPS на залог, или это будет подходящее время для создания и использования плохой банкили будет предпринята попытка слияния с другим банком. Наше мнение здесь, в AdviseOnly, заключается в том, что, учитывая важность MPS для Италии, будут предприняты все усилия, чтобы избежать травмирующих решений, но, очевидно, у нас нет хрустального шара. Таким образом, риск залог, который затрагивает акционеров и кредиторов, не смешно (вспомните недавний случай с португальским центральным банком, который решил связь старшие банки, выпущенные Эспириту Санто Банк по хороший банк все плохой банк...).
Кто больше рискует, а кто меньше в случае бей-ина
1) Владельцы текущих счетов
Они будут последними, кто будет участвовать. И только в случае депозитов, превышающих 100 тысяч евро, на ту часть, которая превышает этот порог. В общем, не паникуйте.
2) Владельцы счетов ценных бумаг и сейфовых ячеек
Деньги и активы принадлежат вам: банк является только хранителем ваших инвестиций, и в этих отношениях между банком и вкладчиком нет кредитного риска.
3) Владельцы взаимных фондов или Sicavs
Если вы подписались на взаимные фонды (или другие формы коллективного инвестирования, т.е. UCI), которые продаются или управляются компаниями группы MPS, паи, размещенные банком, не имеют никаких проблем, поскольку активы этих финансовых инструментов остаются в вашей собственности. Опять же, нет отношения долга к кредиту. Активы отделены от активов банка и хранятся в банке-кастодиане: это большое преимущество взаимных фондов и C.
4) Клиенты по управлению активами
Опять же, кредитных отношений с банком нет, только делегирование руководства. Риск, который вы принимаете на себя, зависит только от характера продуктов, в которые инвестируется портфель (который обычно достаточно диверсифицирован).
5) Акционеры и держатели облигаций
Согласно положению о залог, в случае спасения банка можно уменьшить стоимость акций и некоторых кредитов или конвертировать их в акции, чтобы покрыть убытки и рекапитализировать банк, поддерживая его работу и ограничивая ущерб, и, таким образом, избегая по умолчанию сухая и заводящаяся.
Il залог он следует иерархической логике, и те, кто инвестировал в более рискованные финансовые инструменты, несут любые убытки или конвертацию в акции раньше других. Порядок приоритета, напомню, следующий:
- акции и инструменты капитала;
- субординированные облигации;
- старшие необеспеченные облигации;
- депозиты, но только на сумму, превышающую 100.000 XNUMX евро (на имя физических лиц и малых и средних предприятий).
Затем старшие держатели облигаций с гарантиями и вкладчики с менее чем 100 тысячами евро могут быть спокойны, а о.Существует некоторый риск для акционеров и других держателей облигаций. И это объясняет массовые продажи в наши дни.
Необходимо пояснение: любой, кто приобрел размещенные банком облигации у МПС, но не видит МПС в качестве эмитента, не является держателем облигаций МПС. Таким образом, с MPS нет дебетово-кредитных отношений, и все это выходит за рамки залог.
В заключение, МПС развивается по разным причинам. Даже если активы и ликвидность учреждения находятся на хорошем уровне, операторы опасаются возможного залог. Будущее банка пока неясно.
