В мае менеджеры, опрошенные Morningstar в последнем ежемесячном опросе, проведенном среди основных инвестиционных домов, работающих в Италии (в котором приняли участие 23 профессиональных инвестора), подтвердили положительные прогнозы для фондовых рынков, в то время как они пересмотрели оценки цен. облигаций.
В целом индекс инвестиционных настроений Morningstar в Италии (MIISI), построенный на основе вероятностей, связанных с различными сценариями (растущие, стабильные или падающие рынки) на шестимесячном горизонте, более оптимистичен для европейских фондовых рынков, чем для США. и на развивающиеся рынки. Кроме того, прогноз цен на итальянские, немецкие и американские гособлигации приближается к нейтральному.
Европа, внимание к прибыли
В мае индекс настроений на европейских фондовых биржах составил 69,66 пункта, немного поднявшись с 67,37 пункта в апреле. В то время как на экономическом уровне положительные сюрпризы в настоящее время кажутся ограниченными, внимание теперь обращено на корпоративную прибыль и возможный пересмотр в сторону повышения EPS (прибыль на акцию). Действительно, после четырех лет постоянных разочарований в счетах европейских компаний появились признаки улучшения.
Оценка Piazza Affari соответствует континентальной (68,26 балла против 67 в апреле). За последние шесть месяцев (до 30 апреля) индекс Ftse Mib вырос на 16,86% благодаря обильной ликвидности на рынке, введенной Европейским центральным банком с Количественное ослабление. Также в макроэкономической области появились некоторые позитивные сигналы, хотя и в очень слабом контексте.
США, макрокартинка неубедительна
Индекс уверенности Уолл-Стрит немного вырос в мае с 55,5 пункта в апреле до 57,39. Некоторые разочаровывающие макроэкономические данные вызвали опасения по поводу окончания цикла роста, но Франсиско Торральба, старший экономист Morningstar Investment Management, пока исключает эту гипотезу. Однако он признает, что текущая ситуация может отсрочить повышение процентной ставки Федеральной резервной системой еще на некоторое время. В любом случае, когда это произойдет, ужесточение будет очень ограниченным.
Токио, борьба с дефляцией работает
MIISI индекса Nikkei 225 поднимается до 65,45 пункта, подтверждая позитивный сценарий для японского фондового рынка. Менеджеры высоко оценивают результаты абэномики (ряд государственных мер по стимулированию экономики) и усилия Банка Японии по борьбе с дефляцией. Экономику также поддерживают временные внешние факторы, такие как падение цен на нефть и низкий уровень мировых процентных ставок.
Развивающиеся рынки ждут ФРС
В мае менеджеры подтвердили отношение к развивающимся рынкам. МИИСИ незначительно вырос с 56,37 до 58,18 балла. В частности, сценарий представляется благоприятным для азиатской площадки благодаря высокой ликвидности и низким ставкам. Кроме того, Китай должен извлечь выгоду из либерализации рынка и более мягкой денежно-кредитной политики. Однако в развивающихся регионах сохраняется неопределенность в отношении того, «когда и насколько» ФРС повысит базовые ставки.
Правительства без направления
Сегмент с фиксированным доходом больше всего пострадал от изменений в настроениях менеджеров в мае. Индекс MIISI по десятилетним итальянским BTP вырос с 44,37 до 53,09 пункта, что является самым высоким уровнем с начала года, индекс по равносрочным немецким облигациям вырос с 38,25 до 48,75 пунктов и, наконец, по казначейству с 35,75 до 47,5 пункта. XNUMX. Рынок государственных облигаций, похоже, не указывает точного направления после того, как открыл сезон отрицательных ставок. Менеджеры убеждены, что центральные банки будут продолжать оказывать искажающее воздействие, а расхождения в денежно-кредитной политике останутся основным фактором в ближайшие месяцы. С одной стороны, инвесторы будут стремиться к большей безопасности, с другой стороны, к более высокой доходности (и, следовательно, к более низкому кредитному качеству). Кроме того, увеличивается количество операторов, которые убеждены, что вот-вот начнется фаза инфляции и, следовательно, настало время для повышения доходности.
Возникающий долг разделяет менеджеров
Отдельно следует обсудить возникающую задолженность. Индекс настроений практически не изменился на нейтральном фоне в мае. Менеджеры разделились на негативные прогнозы, связанные с будущим повышением процентных ставок в США, и позитивные, что в основном можно объяснить стабилизацией геополитической ситуации, менее опасной инфляционной динамикой и привлекательной доходностью.
Доллар в конце пробега
В мае индекс МИИСИ по курсу евро к доллару остался без изменений на отметке 44 пункта. Валютный рынок в апреле был очень волатильным, и инвесторы воспользовались этим, чтобы сбалансировать свои позиции между двумя валютами. Тем временем они продолжают думать о влиянии сильного доллара на экономику и будущих решениях Федеральной резервной системы.
