După examinarea de către BCE, Piazza Affari se înrăutățește, iar Ftse Mib pierde 2,28%. Piața a luat calea vânzării: prăbușirea la începutul sesiunii este verticală pentru cele două bănci care au ajuns pe grila: Banca Carige e mps. Pentru amândoi, rezultatele au fost mai proaste decât se aștepta și Bursa a reacționat în consecință cu multă suspendare descendentă: -17% pentru banca genoveză la 0,0765 euro pe acțiune; -15% la Siena la 0,84 euro pe acțiune cu Consob care a introdus interdicția vânzării în lipsă a acțiunilor pentru astăzi și mâine. Nu este o surpriză cu privire la numele institutelor care au ajuns cu meciul în mână. Dar probabil o dată neașteptată în privința numerelor. De la Banca Carige, care a anunțat ieri imediat o majorare de capital de până la 650 de milioane, BCE cere noi resurse de peste 800 de milioane, aproape capitalizarea actuală de 942 de milioane. Mps are nevoie de 2,1 miliarde, aproape jumătate din cât valorează în prezent piața (4,9 miliarde) și acum ne gândim la toate opțiunile, chiar și la o eventuală fuziune.
Dar și celelalte bănci care au trecut testul au reușit să sărbătorească doar pe scurt (și cu moderație). După un început nereușit, toate instituțiile de credit au devenit negative cu o rafală de suspendări în ciuda excedentului de 25 de miliarde de la examenele BCE: Entesa -2,04% (excedent de 10 miliarde), Unicredit -1,44% % (8,7 miliarde surplus) și Ubi -3,25 %% (1,7 miliarde), Banco Popolare -0,57%% în timp ce Bpm accelerează scăderea ajungând să piardă aproximativ 5%.
CÂT DE ADVERS ESTE SCENARIUL ADVERS? CURSA DE HANDICAP A ITALII
Italia, în ciuda ei, a catalizat (negativ) cronica testelor de stres de ieri. „Douăzeci și cinci de bănci eșuează testele de stres ale BCE, Italia raportând cel mai rău rezultat”, a fost una dintre primele reacții ale lui Bloomberg. „Italia sub presiune, cu nouă bănci care nu au eșuat testele de stres”, a titrat în această dimineață Financial Times, subliniind că „Banca centrală a Italiei a fost pusă în defensivă, deoarece sistemul bancar a apărut ca cel mai prost performanță la testele de sănătate ale sistemului financiar. Oficialii au considerat parametrii testului de stres nerealist de duri.”
Dezamăgirea Băncii Italiei nu a fost explicită, dar a reieșit clar în nota publicată de aproape după cea a BCE și în comentariile conferinței de presă. Directorul general al Băncii Italiei, Salvatore Rossi, a descris testele de stres EBA drept o cursă cu handicap pentru Italia. Primul handicap este scenariul advers deosebit de negativ pe care s-a construit testul: „o scădere de 12 puncte din PIB într-o perioadă de trei ani care în istoria Italiei s-a văzut abia după război”, a spus Rossi. Un scenariu ipotetic care ar crea, așadar, un colaps al economiei italiene, cu consecințe grave dincolo de sfera bancară.
În Germania, însă, scenariul advers a încorporat o contracție cumulativă a PIB-ului de 7,6% în trei ani cu creșterea dobânzilor și scăderea prețurilor obligațiunilor suverane, contrabalansate, însă, de soliditatea oferită de obligațiunile suverane germane bilanțurilor bancare. Al doilea handicap este situatia de la care au plecat celelalte banci internationale in materie de ajutor public, incepand cu cele germane cu 250 de miliarde de ajutoare publice intrand in evaluarea capitalului de mai buna calitate. Acesta este motivul pentru care, în nota sa de ieri, Banca Italiei a dorit să reitereze soliditatea sectorului cu un excedent de 25 de miliarde de euro și rezultatul bun pentru toate băncile italiene în prima parte a testul BCE, adică evaluarea calității materialelor.
NOUĂ CADĂ ÎN NUMĂRUL TESTELOR DE ESFORZ, DAR ȘAPTE SE RĂSCĂ
Testul BCE este de fapt alcătuit din două părți: prima este AQR (un test privind modul în care sunt evaluate activele în bilanţ); cel de-al doilea se referă la testele de rezistență infame ale ABE care simulau capitalul de care ar avea nevoie băncile în cazul unei înrăutățiri a economiei, conform unui scenariu dublu (unul de bază și unul deosebit de provocator și advers). Analiza BCE care se bazează pe datele de la sfârșitul anului 2013, există nu mai puțin de nouă bănci italiene care pică examenul Eurotower, mai mult de o treime din cele douăzeci și cinci respinse în total la nivel european (celelalte 16 sunt 3 grecești, 3 ciprioți, 2 sloveni și belgieni și câte unul în Germania, Franța, Spania, Portugalia, Irlanda și Austria). Factura se reduce însă destul de mult, dacă calculăm măsurile pe care instituțiile le-au implementat în cursul anului 2014 (recapitalizările și conversiile obligațiunilor convertibile implementate până la 30 septembrie 2014): la nivel european, de la 25 de scăderi la 13 instituții, în Italia de la nouă la patru. Astfel se salvează Banco Popolare, Bper, Creval, Banca Popolare di Sondrio, Veneto Banca. Apoi sunt Bpm și Banca Popolare di Vicenza care, sub lupa BCE, au lansat niște măsuri in extremis care, anunță Bankitalia în nota sa de ieri, sunt potrivite pentru adăpostirea celor două bănci.
Și așa au mai rămas doar două pe grilă: Banca Carige și Monte dei Paschi di Siena. Cu cererile de noi resurse mai proaste decât se aștepta.Dimpotrivă, Spania a promovat fără probleme examenele, Franța și Germania primesc un permis fără scutire (chiar dacă la Berlin rămâne factorul necunoscut, mii de instituții mai mici excluse de la testele de stres pe care se resimte recenta inrautatire a economiei). Chiar și Grecia și Cipru au adus acasă un rezultat mai bun decât se aștepta. La Atena, doar una dintre cele patru mari bănci grecești după acțiunile din 2014 nu trece de examenele BCE și în orice caz pentru câțiva bănuți: douăzeci de milioane de euro. În Cipru, doar Banca Elenă va trebui să strângă alte 176 de milioane, drumul mergând la vale: 71 au fost deja furnizate și 105 vor fi ridicate cu o emisiune de titluri.
PRELUARE LA SIENA? MALUMORUL VIOLA SI PARFUMUL
La Siena a fost un adevărat îngheț pentru banca care se confruntă deja cu un plan dificil de restructurare convenit cu un an în urmă cu Comisia Europeană și la câteva luni după agitata majorare de capital de 5 miliarde. Dacă era de așteptat o posibilă respingere, cu siguranță nu de această amploare. Atât de mult încât în ultimele zile piața începuse să se gândească la cifre care ar putea exclude necesitatea unei noi majorări de capital. Și vineri la Bursă, pe valul de speculații, s-a dezlănțuit goana spre cumpărare, ridicând stocul cu peste 10%. Acum scenariul s-a inversat dramatic.
Trebuie să înțelegem cum să adunăm 2,1 miliarde și rapid: sunt 2 săptămâni pentru a prezenta planurile BCE și până la nouă luni pentru a le implementa. Nu trebuie uitat că pentru a depăși cea mai recentă majorare de capital, MPS a fost nevoită să recurgă la sprijinul a doi investitori străini (brazilian și mexican) care controlează acum banca împreună cu Fundația MPS cu 9% din totalul capitalului sindicalizat. Nu lipsesc dezamăgirile în Siena.
Conducerea, într-o notă lungă și detaliată publicată de institut ieri după-amiază, a contestat modalitățile de desfășurare a examenelor și a susținut caracterul adecvat al majorării de capital de 5 miliarde efectuate (răspuns celor care au pus sub semnul întrebării alegerea privind măsura a majorarii, incepand de la finantatorul Davide Serra care la ultimul atelier de la Cernobbbio a vorbit despre necesitatea unei cresteri de 6 miliarde).
Cu toate acestea, atât președintele Alessandro Profumo, cât și CEO-ul Fabrizio Viola sunt conștienți de faptul că nu există nici spațiu și nici timp pentru recriminări și au dat deja un mandat UBS și Citigroup pentru „definirea, structurarea și implementarea acțiunilor de atenuare referitoare la planul de capital, așa cum precum și să evalueze toate opțiunile strategice de care dispune banca”. Într-un limbaj mai simplu, summitul MPS nu exclude nicio ipoteză, inclusiv perspectiva unei preluări. „Suntem pregătiți pentru orice operațiune”, a spus președintele Profumo. La rândul său, directorul general adjunct al Băncii Italiei, Fabio Panetta (membru italian al Consiliului de Supraveghere de la Frankfurt), a spus că orice operațiune de fuziune care implică MPS ar găsi Banca Italiei „extrem de fericită, dacă ar fi o operațiune capabilă de relansare a ofertei de credit către economia reală și consolidarea solidității băncii”. Și dacă Bankitalia spune așa, șansele unei nunți cresc exponențial.
