Prometeia prezintă astăzi la Bologna Raportul de prognoză (ianuarie 2012) pe perspectivele pe termen scurt și mediu ale economiei internaționale și italiene. Acest Raport, întocmit trimestrial din 1974 de către Prometeia Associazione, este recunoscut drept unul dintre cele mai importante momente în analiza economiei internaționale și a țării noastre.
În octombrie anul trecut, Prometeia considerase situația economiei noastre ca nodul central al situației europene și situația europeană în centrul a ceea ce s-ar fi putut întâmpla în lume. În ultimele săptămâni, politica italiană și politica economică au suferit o schimbare radicală. Dar măsurile luate până acum de guvernul Monti, dacă pe de o parte îndeplinesc condițiile necesare pentru a elimina riscul de neplată din orizontul datoriei noastre publice, pe de altă parte nu constituie condiții suficiente pentru a reduce drastic diferența dintre randamentele BTP-urilor și bund-urilor pe XNUMX ani.
Riscurile care decurg din datoria noastră publică au fost evidențiate de pierderea progresivă a credibilității politice din ultimii trei ani: mersul pe calea inversă va dura mult timp. Timp care va fi marcat de faza de recesiune și stagnare care se dezvoltă acum și va dura până în 2013, de la recuperare care poate avea loc în 2014 în funcţie de intensitatea cu care măsurile de reducere a barierelor la intrare vor fi aplicate şi extinse pe diversele pieţe protejate de concurenţa internaţională şi de reajustarea complicată a sistemului de creditare la noua normalitate şi de posibilitatea evitării unei veritabile crize de credit.
Între timp, a fost pusă în mișcare o convergență lentă de opinii cu privire la condițiile care ar permite Germaniei să fie mai deschisă la acțiunile de salvare pentru țările periferice, fără ca acest lucru să genereze riscul unui comportament oportunist al acestora sau al altora în viitor: așa-numitul compact fiscal.
Mai mult decât atât negocierile pentru a doua tranșă de ajutor pentru Grecia par aproape de încheiere. Reducerea voluntară a valorii creanțelor lor față de guvernul elen de către instituțiile financiare s-ar putea apropia de 70 la sută, iar rata datoriei scadente între 3.5 și 4 la sută, în funcție de orizontul de timp luat în considerare. Acest lucru ar reduce atât tensiunile sociale din Grecia, cât și tensiunile financiare de pe piețele datoriilor suverane.
Prometeia consideră că aceste mici progrese economice și instituționale au dat roade posibilitățile de scindare a monedei unice sunt neglijabile, chiar dacă în cercurile anglo-saxone această eventualitate cu siguranță nu a părăsit orizontul operatorilor.. De altfel, scenariul recesional care se așteaptă pentru Europa este o altă schimbare importantă, de data aceasta negativă, față de previziunile din octombrie; această schimbare a cadrului de prognoză pentru Europa are loc în fața, însă, cu previziunile ușor îmbunătățite pentru creșterea americană.
Recesiunea europeană, determinată în principal de cererea internă, nu va fi lipsită de efecte, în special asupra țărilor emergente, care resimt deja efectele politicilor monetare restrictive implementate pentru a face față impulsurilor inflaționiste din străinătate, politici care acum se relaxează, la care vor se adaugă efectul cererii mai scăzute din Europa. Brazilia, Rusia și țările din Europa Centrală par să fie cele mai afectate, în timp ce pentru China rămâne riscul unei posibile încetiniri bruște.. În general, comerțul mondial va experimenta o decelerare a creșterii sale care cu siguranță nu este neglijabilă și, așa cum se întâmplă de obicei, mai mare decât decelerația creșterii PIB-ului mondial.
Comparativ cu prognoza din octombrie, revizuirea scăderii PIB în 2012 este, fără îndoială, substanțială: de la -0.3 la sută la -1.7 la sută, urmată de o revizuire mai modestă pentru 2013 de la +0.6 la +0.2 la sută. În cele din urmă, perspectiva ar putea fi mai bună pentru 2014, când, în loc de o creștere de 0.9 la sută așteptată în octombrie, ne așteptăm acum la o redresare de 1.5 la sută. Spre deosebire de ceea ce s-a întâmplat în 2008 și 2009, recesiunea actuală se datorează în principal tendinței cererii interne și în special a consumului. De fapt, dinamica exporturilor noastre este susținută în prezent și ar trebui să închidem conturile naționale 2011 cu o expansiune de 6.2 la sută după creșterea de 12.2 la sută din 2010, recuperând astfel circa 15 din cele 20 de puncte pierdute în perioada de doi ani. 2008-2009.
Pe parcursul anului 2012, creșterea exporturilor va încetini până la 1.2 la sută în funcție de încetinirea creșterii comerțului mondial. Diferite și mai îngrijorătoare este dinamica consumului casnic. Cheltuielile gospodăriilor în termeni reali sunt în scădere de două trimestre și ne așteptăm să continue să scadă încă șase trimestre, până la jumătatea anului 2013. Aceasta reprezintă o reducere generală a consumului de 4.5% între vara lui 2011 și vara lui 2013, o corecție mult mai mare decât cea care a avut loc între sfârșitul anului 2007 și începutul lui 2009, când nu a depășit 3 la sută. Dintre aceste tendinţe, este foarte semnificativ consumul de alimente, a cărui performanţă negativă, după ce a durat zece trimestre în perioada de doi ani 2008-2009, se va repeta pentru tot atâtea trimestre în perioada 2011-2013. În termeni reali, consumul de alimente la sfârșitul anului 2014 va fi în continuare cu 2007 la sută mai mic decât la începutul lui 9.6.
În fața acestor schimbări radicale ale nivelurilor de consum, există o dinamică a venitului disponibil în termeni reali care continuă să scadă din 2008 până în 2013. După șapte ani, în 2014, când tendința sa va fi din nou pozitivă, venitul disponibil al gospodăriilor italiene în termeni reali va fi cu 7.8% mai mic decât în 2007. Per total, pe parcursul acestei lungi crize, în anii 2007-2014, încercarea de a limita reducerea standardelor de consum realizată înainte de criză va fi dus la o creștere a înclinației spre consum cu aproximativ cinci puncte în 2014, aproximativ de la 87 la 92 de puncte. procente din venitul disponibil. Creșterea înclinației spre consum are evident repercusiuni asupra formării activelor reale și financiare. Reducerea investițiilor în locuințe noi și renovări a contribuit și va contribui în următorii ani latendință ciclică negativă în sectorul construcțiilor.
Un ciclu de scădere a investițiilor în construcții, care a început la sfârșitul anului 2007, se va încheia și în 2014 și din care investițiile rezidențiale au fost și vor fi o componentă negativă importantă. Se înțelege că nu doar formarea mai scăzută a economiilor reale limitează cererea de locuințe noi sau de renovare, ci și condițiile de creditare modificate au acționat și vor continua să acționeze în această direcție.
La mai puțină formare de economii, dar mai ales pierderea sa de valoare pe piețele financiare, au a redus averea financiară netă a gospodăriilor cu 2006% în termeni reali, comparativ cu sfârșitul anului 23.4; în 2012, scăderea va ajunge la 24.5%, urmată de o recuperare de puțin peste 4% în următorii doi ani.
O altă componentă a venitului disponibil care a acționat negativ în ultimii ani și va face același lucru în următorii este ocupatia. Între 2008 și 2013, aproximativ 650 de persoane și-au pierdut locul de muncă, în timp ce numărul locurilor de muncă (unități de lucru) va fi scăzut în aceeași perioadă cu aproape 800 de unități, dintre care în jur de 700 în sectorul industrial. Diferența este atribuită utilizării Fondului de redundanță.
Prin urmare, familiile au fost cele mai puternic afectate de criză și vor continua să fie așa și în următorii ani. Pe lângă piața muncii și piețele financiare, finanțele publice au avut și vor avea un impact asupra reducerii venitului disponibil. Setul de măsuri care au fost luate în cursul anului 2011 și își vor exercita efectele inovatoare în 2012 și 2013, intrând în vigoare în mai multe cazuri în 2014, prevede o corecție de 81 de miliarde de euro, din care 49 în 2012. 74 la sută din costul intervențiilor va fi suportat de familii.
Cazul companiilor este diferit, pentru care scutirea Irap și adoptarea Asului ar trebui să evite o scădere accentuată a investițiilor în utilaje și instalații. Condiția necesară în acest caz este în orice caz constituită de posibilitatea ca întreprinderile mijlocii să poată accesa credit bancar fiind, având în vedere dimensiunea lor, incapabili de a se finanţa direct pe piaţa de capital.
Considerațiile avansate mai sus cu privire la evoluția probabilă în sens nenegativ a scenariului instituțional european stau la baza prognoza că în acest an diferența Btp – Bund va scădea la 360 de puncte de bază, dar având în vedere incertitudinile care, cel mai probabil, vor continua să afecteze datoria suverană, și ca urmare a recesiunii la nivel european, Prometeia nu crede că se poate vedea că va scădea sub 300 bp în următorii doi ani. În aceste condiții, costul mediu al datoriei va crește cu un punct procentual în perioada de trei ani, iar povara totală a dobânzii se va apropia de 2014 de miliarde de euro în 100, sau 5.9 la sută din PIB; a fost de 4.5% în 2010.
O cincime din efortul fiscal va merge către sarcina mai mare a dobânzilor, iar o zecime va fi arsă de recesiunea din 2012 și stagnarea din 2013. Drept urmare, surplusul primar, deja pozitivă în 2011 pentru 1 la sută din PIB și care va crește mai întâi la 4 la sută în 2012 și în final la 5.7 la sută în 2014, nu va putea garanta realizarea obiectivului de deficit efectiv zero în 2013.
Scenariul pentru economia italiană cuprins în acest Raport ia în considerare, deși cu titlu preliminar, intervențiile de reducere a barierelor de intrare în diferite sectoare de activitate economică. După cum a subliniat Prometeia de ceva timp, efectele acestei crize prelungite vor vedea dezvoltarea unei a treia etape de restructurare a sectorului industrial, după cele de la începutul anilor 'XNUMX și 'XNUMX. În orice caz, va dura patru sau cinci ani pentru a declanșa un efect asupra nivelului PIB-ului egal cu 1.7 la sută.
