Joia viitoare, la ora 14, se va ști dacă Monte Paschi va fi în măsură să rămână în picioare cu capitalul privat sau dacă va fi necesară recurgerea la stat. Mai mult sau mai puțin în aceeași dată ar putea fi lansat „planul bancar”, adică decretul care intenționează să abordeze problemele cele mai urgente ale sistemului de creditare, începând de la nevoile de capital până la lansarea unei piețe de neperformante. împrumuturi. Probleme fierbinți de actualitate pe care guvernatorul Ignazio Visco nu le va putea ignora, în marginea lectio magistralis pe care o va ține în această după-amiază la Universitatea din Napoli care îi va acorda o diplomă onorifică în „Științe statistice pentru decizii”. Nu numai din acest motiv săptămâna care începe astăzi în Piazza Affari riscă să aibă foarte puțin caracter de Crăciun. De altfel, continuă presarea capitalei sosite de la Paris pe niște blue chips, de la Mediaset, pentru care Fininvest a respins deocamdată cu indignare propunerea de negocieri avansată de Vivendi, către Generali care, în ciuda dezmintirilor, pare să facă obiectul o triangulare prin Allianz pe care s-ar putea încheia cu o ofertă de la Axa.
TOKYO SLABĂ AȘTEPTĂ DECIZII RATELOR
După avanpremiera pirotehnică a erei Trump, piețele caută noi echilibre în urma creșterii ratelor și a avansului puternic al dolarului. În cele cinci săptămâni de la votul din SUA, indicele Dow Jones a crescut cu 8,3%, marcând cea mai caldă primire pe care Wall Street a acordat-o vreodată unui nou președinte ales din 1900 până astăzi. Dar acum, ideea câștigă teren pe Wall Street că o pauză în marșul Bull nu ar fi disprețuită. Mai mult, după creșterea bruscă a randamentelor, obligațiunile T concurează cu dividendele Wall Street: obligațiunile pe 2,6 ani dă 2,07% față de 500% din dividendul mediu al S&P XNUMX.
Cea mai importantă numire se referă la conferința de presă pe care guvernatorul băncii centrale japoneze, Haruhiko Kuroda, o va susține mâine la sfârșitul ultimei ședințe din 2016. Nu este prevăzută o schimbare de curs în ceea ce privește politica de dobândă zero, dar nici nu exclude o surpriză, având în vedere redresarea consumului: în noiembrie, între timp, Japonia a depășit China pentru suma rezervelor valutare în dolari. Cel puțin aceasta este estimarea lui Goldman Sachs, care calculează ieșirea de capital din China la 70 de miliarde pe lună pentru a reduce devalorizarea yuanului.
ULEIUL ÎN CREȘTERE, YELLEN ȘI WEIDMANN VORBĂ AZI
Decizia Beijingului de a returna în SUA drona capturată săptămâna trecută pe cerul Mării Chinei a înlăturat între timp amenințarea unei escalade periculoase într-unul dintre punctele fierbinți de pe harta geopolitică. În această dimineață, Tokyo (-0,2%) încetinește după ce vineri a atins noul maxim al anului. Acțiunile Nintendo au scăzut brusc (-4,8%) după debutul dezamăgitor al noii versiuni Super Mario, jocul emblematic al gigantului jocurilor video. Prețurile petrolului se consolidează: Brent se tranzacționează la 55,63 dolari barilul, Wti la 52.
Bancherii centrali vor ține scena astăzi. Janet Yellen va vorbi despre starea pieței muncii în această seară la Baltimore. Va fi o oportunitate de a avea o confirmare în continuare, după întâlnirea Fed, a îmbunătățirii rapide. Tonul lui Jens Weidmann este probabil mult mai polemic: astăzi președintele Bundesbank va vorbi într-o întâlnire intitulată „Viitorul uniunii monetare și câteva comentarii asupra situației germane”. Joi va fi lansat ultimul Buletin Economic al BCE pentru 2016. Băncile centrale din Suedia, Ungaria și Turcia se vor întâlni și ele în cursul zilei, în timp ce se confruntă cu deteriorarea bruscă a economiei.
CUPON PENTRU STM, PIAZZA AFARI (+3,9%) CEL MAI BUN SCHIMB
În Piazza Affari, detașarea dividendului în avans Stmicroelectronics (+4,4% în ultima săptămână) ar trebui raportată în această dimineață. Ședința ordinară a Sole 24 Ore este programată pentru joi. În cinci sesiuni, indicele FtseMib a câștigat 3,9%, cea mai bună performanță dintre bursele din întreaga lume, reducând pierderea de la începutul anului la -11%. Celelalte piețe sunt mult mai puțin libere; Parisul a câștigat 1,4%, Frankfurt +1,7%, Wall Street S&P500 +0,1% și Dow Jones +0,6%.
ÎNCEPE CREȘTEREA MPS, PATRU ZILE PENTRU SPERĂ
Sunt multe fronturi calde. Majorarea de capital de 5 miliarde de euro a lui Monte Paschi se deschide oficial în această dimineață (+7,3% săptămâna trecută). Operațiunea merge mână în mână cu conversia în acțiuni a obligațiunilor subordonate deținute de retail, care se va închide miercurea viitoare la ora 14. Cei aproximativ 40 de deținători de obligațiuni care dețin 2,1 miliarde de obligațiuni au posibilitatea de a-și transforma titlurile în acțiuni nou bătute. Previziunea este că propunerea va fi acceptată de aproximativ 40% din public. După închiderea acestei operațiuni, sunt așteptate încă 24 de ore să se alăture investitorilor privați, inclusiv fondul Qatar, care probabil se va muta abia după ce va cunoaște rezultatul conversiei.
La sfârșitul construcției de carte, prețul de emisiune va fi fix, care este puțin probabil să se abate de la minim (1 euro). Astăzi vom ști mai multe, după convocarea consiliului de la Milano. Însă incertitudinea este destinată să dureze până la capăt: nu este exclus ca Trezoreria să poată proceda la o recapitalizare preventivă care ar putea curge apoi în conversia forțată.
BĂNCI ÎN LEGENDĂ, UBI ȘI UNICREDIT LA VÂF
Între timp, interesul pieței pentru bănci continuă să se trezească din nou. Este emblematic saltul în cota Unicredit (+14,8%) după ce conducerea a anunțat oficial o majorare de capital de 13 miliarde de euro. Ubi, având în vedere funcționarea bună a băncilor, a realizat un câștig de 11%. Banco Popolare +7,7%, Pop.Milan +7,5%, Pop.Emilia +5,9%, Mediobanca +4,8%. Cea mai bună dintre marile bănci europene, DeutscheBank, a câștigat 5,6% în această săptămână.
MEDIASET, BĂTAIA ÎN CURTĂ ESTE ÎN DESPRE
După blitz-ul care a adus Vivendi la 20% din capitalul Mediaset (+29% în cursul săptămânii) războiul de poziție a început acum. Pe frontul Fininvest, posibilitatea unui acord cu Vincent Bolloré este refuzată. Mai mult, în ciuda tonului conciliant exprimat în întâlnirea cu ministrul Dezvoltării Economice Carlo Calenda, CEO-ul Vivendi Arnaud de Puyfontaine nu a exclus ipoteza ofertei de preluare, limitându-se la un laconic „no comment” și remarcând că „ cu toate acestea” grupul francez ar avea „posibilitatea de a o face”. Meciul, în așteptarea unor eventuale intervenții ale autorităților și politicii, se mută astăzi la Tribunal.
Telecom Italia, controlată de Vivendi, a urcat cu 5,8% într-o săptămână în care indicele european Stoxx al sectorului telecomunicațiilor a câștigat 2,5% (Orange Franceză +3,7%).
GENERALI, AXA ȘI ALLIANZ VÂNĂ LEUL
Așteptările pieței pentru acțiunile Generali nu sunt mai mici, +2,8% vineri după zvonurile despre contactele în curs de vânzare a activelor franceze ale companiei (valoare 5,7 miliarde de euro) către Allianz. Dacă operațiunea va trece, Generali ar deveni prada ideală pentru Axa, care nu ar mai avea legături Antitrust în Franța.
Generali France generează aproximativ 15% din primele și profitul operațional al grupului și a fost considerată până acum de importanță strategică. În prezent, are o problemă de profitabilitate scăzută și, de fapt, managerul de țară Eric Lombard s-a angajat într-o restructurare majoră. Cele mai recente date de la Generali France arată un raport combinat de 100% în business-ul Non-Viață, hotărât lipsit de strălucire față de 93% pentru întregul grup Generali (cu cât este mai mic raportul combinat, cu atât compania este mai eficientă). Pentru Allianz, achiziția Generali France ar putea fi o oportunitate de investiție interesantă în cadrul unui plan industrial care prevede o creștere medie anuală a câștigului pe acțiune de 5%.
Din punct de vedere industrial, fuziunea dintre Axa și Generali ar avea sens: s-ar crea primul asigurător european cu sinergii puternice de costuri. Prezența comună a celor două grupuri în managementul activelor ar deveni, de asemenea, foarte puternică. Însă Generali este unul dintre puținii jucători financiari italieni de talie internațională cu o masă totală de investiții egală cu aproximativ 500 de miliarde de euro, din care o bună parte a investit în obligațiuni de stat italiene. În cazul unei fuziuni cu Axa, centrul de greutate al acestei realități s-ar muta spre Paris: grupul Leone capitalizează la Bursă 22,9 miliarde, Axa 58,8 miliarde.
