Din 2004, companiile industriale italiene au făcut investiții mai mici decât simpla autofinanțare și, de asemenea, fac mai puține deprecieri decât este necesar, lăsând astfel fabricile de producție să se îmbătrânească. Apoi prezintă profituri care depășesc valoarea lor reală și le distribuie aproape toate acționarilor sub formă de dividende. Surplusul de resurse neinvestite este alocat unei reduceri procentuale a datoriilor financiare.
Este acest comportament defetist al antreprenorilor efectul sau cauza pierderii competitivității sistemului economic italian? Măsurile Guvernului pentru dezvoltare vor reuși să inverseze tendința și să determine o creștere a investițiilor începând cu următorul buget 2012?
Acesta este esenta lecției inaugurale a masterului în management, inovare și inginerie a serviciilor (MAINS) pentru anul universitar 2011-2012 la Scuola Superiore S. Anna din Pisa susținută astăzi de Riccardo Gallo, profesor de Economie Aplicată la Sapienza Universitate. Gallo a ilustrat o serie de elaborări ale sale asupra datelor din 1992 până în 2010 publicate de R&S Mediobanca referitoare la companii industriale, întreprinderi mijlocii și multinaționale străine. Discursul de deschidere a fost susținut de președintele Scuola S. Anna, Riccardo Varaldo, în timp ce Marco Frey a prezentat Institutul de Management recent creat și regizat de acesta.
Din lecția lui Gallo a reieșit că sistemul industrial italian în ultimii douăzeci de ani și-a pierdut aproximativ o treime din greutatea sa în ceea ce privește valoarea adăugată și un sfert din baza sa de angajare; timp de mulți ani a crescut productivitatea, a avut o rată anuală de creștere de puțin peste 2% și apoi s-a prăbușit începând cu 2007. La câțiva ani după introducerea monedei euro, companiile industriale medii și mari au început să se bazeze pe o speranță de viață din ce în ce mai prelungită de fabricile de producție (de la 16,4 ani în 2003 la 26,4 în 2010), cu mai puține provizioane în fiecare an. Speranța s-a dovedit iluzorie în fața unui proces continuu de inovare care a avut loc în principalele țări industrializate, dovadă fiind comportamentul multinaționalelor din întreaga lume care, pentru a concura în producție și marketing, s-au bazat pe un proces mai scurt și durata de viata utila mai scurta a plantelor. În 2010, companiile industriale italiene au înregistrat o durată de viață utilă pentru fabricile lor (26,4 ani) dublu față de multinaționalele (13 ani)! În plus, vechimea activelor tehnice la sfârșitul anului 2010 a atins 100% din durata de viață utilă în 2003, înainte de extinderea artificială. Adică, moștenirea tehnică a industriei italiene a ajuns la sfârșitul vieții!
Acest comportament imprudent a permis companiilor să arate în bilanțul lor un randament mediu al vânzărilor care fluctuează în jurul a 5%, deci nu prea departe de minimul de 8% al multinaționalelor. În realitate, cu deprecieri compatibile cu dinamica internațională, bugetele abia s-ar fi închis în echilibru. Cota efectivă de impozitare în Italia a penalizat firmele mijlocii chiar mai mult decât cele mari, iar ambele categorii sunt puternic dezavantajate în comparație cu concurența internațională.
În general, pentru creșterea unui sistem de producție este necesar ca investițiile să fie mai mari decât autofinanțarea (deprecierea plus profitul reportat), adică este bine ca „să conducă mai mult de un picior”, adică o accelerare a investițiilor, se finanteaza cu credit bancar nou, cu aportul actionarilor, cu operatiuni de finantare extraordinara. În schimb, sistemul de producție italian a investit mai puțin decât autofinanțarea, acest lucru făcut deja foarte scăzut de comprimarea deprecierii și de distribuirea profiturilor.
Gallo s-a referit în mod firesc nu doar la investițiile tehnice, ci și la cele financiare pentru achiziționarea de participații de control la alte companii, poate străine. Ca urmare, fabricile industriale de la mijlocul deceniului trecut au continuat să îmbătrânească.
O altă consecință a tuturor acestor lucruri este că datoriile financiare ale companiilor industriale mijlocii și mari nu cresc, ba chiar în multe cazuri scad, dacă se raportează la totalul pasivului. Prin urmare, ipoteza conform căreia nu a existat o creștere satisfăcătoare pentru că băncile nu au împrumutat nu este confirmată. În schimb, după cum se spune în jargon, este calul care nu bea.
De-a lungul anilor, permițând distribuirea profiturilor fără luptă, directorii companiilor industriale au dat dovadă de puțină independență față de acționari. Managerii și lucrătorii companiilor înșiși au avut de suferit. În schimb, ar fi oportun ca administratorii să fie obligați să formuleze o propunere motivată de destinație a venitului, cu avizul prealabil al consiliului de cenzori. Dacă ar fi așa, situațiile financiare ar da și indicații asupra perspectivelor companiei.
Față de acest tablou general, măsurile pe care Guvernul urmează să le emită în sprijinul dezvoltării economice sunt așteptate cu nerăbdare. Dacă sunt sau nu eficiente, va fi măsurat în primul rând prin înclinația companiilor industriale italiene de a investi din nou masiv. Octombrie este luna în care se realizează planurile pe trei ani și bugetul pe 2012.
