Continua încetinirea creșterii PIB-ului indian în trimestrul III al anului 2012, crescând la 5,3% de la 5,5% în cel precedent, după cum se arată în concentra del Serviciul de Studii și Cercetare Intesa Sanpaolo. În ciuda faptului că importurile de bunuri de larg consum au scăzut cu 0,9% în trimestrul al treilea, unde, totuși, remarcăm creșterea importurilor de petrol și față de bunuri de capital, exporturile au scăzut mai mult decât importurile (-12,1% față de -4,7% în trimestrul II). Și în ciuda acestui fapt, inflația, deși scade din punct de vedere marginal, prezintă totuși valori foarte mari. De altfel, dacă inflația prețurilor cu ridicata s-a situat în jurul valorii de 2012% în 7,5, nivelul prețurilor de consum a crescut de la 9,8% în octombrie la 9,9% în noiembrie. Blocajele în distribuție, deprecierea rupiei precum și probabilele noi previziunile privind creșterea prețurilor la combustibil și energie lasă riscurile asupra inflației în continuare în creștere în lunile următoare, având în vedere penuria profundă de energie și infrastructură a țării.
Guvernul Indiei a aprobat recent înființarea unui Comitetul Național de Investiții (National Investment Board) pentru a accelera aprobarea proiectelor de infrastructură care depășesc 10 miliarde de rupii. De asemenea, a fost confirmat dorinta de a reduce deficitul public la 5,3% din PIB în anul fiscal curent de la 5,8% în anul precedent, planând totodată o reducere anuală de 0,6% în următorii cinci ani, ceea ce ar trebui să aducă deficitul la 3% din PIB în fiscal 2016 -17. Analizând datele balanței comerciale, deficit de cont curent pentru anul fiscal curent a fost revizuită în sus față de ținta inițială de 5,1%, iar ținta pentru o reducere viitoare pare puțin probabilă, cel puțin pentru anul viitor. Un raport al Comitetului pentru Foaia de Parcurs pentru Reducerea Datoriilor a afirmat într-adevăr că deficitul comercial ar putea chiar să crească la 6,1% în anul fiscal curent.
În acest context, agregatele monetare au continuat încetinirea actuală de anul trecut, înregistrând o creștere de 12,5% în noiembrie. Creșterea creditului acordat sectorului comercial nealimentar sa îmbunătățit doar marginal, de la 15,7% în septembrie la 16,3% în noiembrie. Agregatele de credit în sine rămân sub proiecțiile Royal Bank of India din cauza cererii scăzute de credit și a încetinirii creditelor acordate de sectorul public și de băncile străine. L'creșterea ratei creditelor neperformante în al doilea și al treilea trimestru a determinat RBI să majoreze coeficientul de provizionare de la 2% la 2,75% la sfârșitul lunii octombrie. De asemenea, recenta deprecierea rupiei (-7,7%), recuperată doar parțial în prima jumătate a lunii decembrie, expune moneda indiană la volatilitatea fluxurilor de capital precum și la opinia investitorilor internaționali asupra credibilității reformelor anunțate. În acest sens, Banca Centrală a lăsat recent neschimbate dobânzile de referință, după ce a redus rata de rezervă obligatorie cu încă 25 pb, ducând-o la 4,25.
Conform estimărilor raportate în cel mai recent Raport de țară de Atradius, economia indiană este de așteptat să crească din nou, stabilindu-se la 6,5%, valoare totuși încă departe de cele 9% indicate ca potențial ritm de creștere pe termen lung. Dar deteriorarea fundamentelor, cauzată de a politică fiscală inadecvată, care a dus la o creștere a raportului datorie publică/PIB, ar putea avea ca rezultat scăderea ratingului suveran, îngreunând accesul la piețele financiare internaționale și majorând ratele dobânzilor. India ar putea ieși din această situație finanţarea deficitului său pe piaţa internă, reducând astfelexpunere, tot ciclic, către piaţa europeană. Dar sprijinul pentru consumul intern nu poate fi apoi separat de adistribuirea eficientă a veniturilor între regiuni geografice și grupuri sociale.
Inflația rămâne în continuare foarte ridicată, iar RBI și-a revizuit prognoza pentru martie 2013 în sus la 7,5% de la 7% în iulie anul trecut. Un nivel general ridicat al prețurilor, însoțit de riscuri care decurg din finanţarea concomitentă a deficitelor publice şi a deficitelor comerciale, pun limite acțiunilor de politică monetară menite să contracareze încetinirea economică. Cu toate acestea, Banca Centrală a fost optimistă. Potrivit RBI, chiar dacă riscurile de inflație rămân ridicate, recenta scădere marginală a inflației întărește scenariul din octombrie, care a indicat probabilitatea unei noi relaxarea politicii monetare în primul trimestru al anului 2013. Dacă aceste condiții ar fi confirmate, dobânzile ar urma să fie reduse treptat începând din ianuarie. O perspectivă care, așa cum sa analizat deja în a anterioară articol, în lipsa unor strategii comerciale eficiente și a unor reforme profunde în domeniul energiei, infrastructurii și distribuției între clasele sociale și productive, riscă zdrobi scenariul economic pe termen mediu și lung al Indiei sub greutatea inflației duble și a deficitelor.
