„S-a vorbit mult despre bârfe pentru că nu era nimic concret. Ipotezele sunt ca umbrele, ale căror contururi sunt necunoscute. Până la urmă nu a fost nimic”. „Umbrele” menționate de Francesco Gaetano Caltagirone, mare acționar al Leului de la Trieste, privesc cei doi Mancati Sposi, Generali și Intesa San Paolo, ambele astăzi în discuții cu acționarii, la mai puțin de trei luni de la încheierea unei logodne care, în realitate, nu s-a întâmplat niciodată. Chiar dacă Generali, poate din cauza unui exces de autoapărare, a arătat că dă credit „umbrelor” prin cumpărarea a 3 la sută din capitalul băncii.
Dar acum? Datorită unui sezon bursier favorabil, cei doi jucători din finanțele italiene, singurii (împreună cu Unicredit) capabili să joace un rol semnificativ în harta europeană a sectorului, par să fie sănătoși. Dar motivele care în urmă cu câteva luni au susținut în favoarea unei posibile fuziuni cu siguranță nu au dispărut.
Conducerea de vârf a Intesa este foarte clar că banca se află la o răscruce: fie crește, concentrându-se pe managementul averii, fie riscă să devină prada însăși.. Astăzi mai mult decât ieri, având în vedere renașterea interesului pe piața italiană, așa cum reiese din studiul foarte recent al Mediobanca: „Riscurile sistematice au fost până acum abordate în mare parte - se arată în analiza - evaluările sunt scăzute, alegerile companiile franceze au redus politicile. riscă și sunt un catalizator pentru atragerea investițiilor în sector”. În plus, există „așteptări de creștere a ratelor și economia europeană care dă semne de vitalitate”.
În cele din urmă, pe partea din față a credite neperformante, situația se îmbunătățește, până la punctul în care președintele Gian Mario Gros-Pietro a putut să declare cu mândrie că „nu avem nicio intenție să cedăm valorile care stau la baza creditelor către operatori de specialitate sau chiar să prejudiciem firmele debitoare cu grabă. operațiuni. Mizăm pe de o parte pe profesionalismul operatorilor noștri, pe de altă parte pe buna sănătate a sistemului de producție. Scopul nostru este să extragem cât mai multă valoare posibil.”
În acest context, este important pentru banca condusă de Carlo Messina, angajată cu succes până acum să evite noi nenorociri italiene (o altă sângerare pentru Alitalia, noi fonduri pentru Atlante și așa mai departe). accelerarea creșterii prin achiziții, în special în managementul activelor și private banking, sectoarele cele mai promițătoare și cele mai în concordanță cu instituția.
Dar în Italia, cu dispariția ipotezei Generali, prada este rară. Între timp, titlul continuă să atragă interes în rândul profesioniștilor. Iată, de exemplu, opinia Crédit Suisse: „Intesa rămâne stocul financiar preferat în sudul Europei datorită solidității cotelor sale de capital, randamentului bun al dividendelor oferit acționarilor, unei prezențe puternice pe piața de administrare a activelor și unei poziționare favorabilă în mediul actual relaționar”. Un buletin bun dar și o ispită: unde mai găsești o altă pradă ca aceasta?
Între timp, de la sediul Leului, Philippe Donnet continuă să repete că Generali este și intenționează să rămână „o companie italiană independentă”. La rândul său, CEO-ul care vine din Corsica poate arăta o performanță tehnică foarte bună: un raport combinat îmbunătățit la 92,5% și un rating Solvency II de 194% plus profitabilitate în creștere capabilă să facă posibil obiectivul de a distribui 5 miliarde de acționari în forma de cupoane.
Astăzi Philippe Donnet, care în ajunul adunării acționarilor a primit confirmarea ratingului A- de la Fitch, va face un bilanț al stadiului tehnicii, începând cu reducerea costurilor (200 milioane), și din închiderea birourilor internaționale care nu prezintă perspective de afaceri promițătoare. Semnale strălucitoare susținute de o echipă tânără și foarte motivată: 21 din cei 74 de angajați ai companiei au sub 34 de ani. Managerii de frunte ai noii generații au ieșit din rândurile lor: de la Marco Sesana, născut în 1973, CEO al Generali Italia și Country Manager Italia din 1 ianuarie 2017 până la noul CEO al Băncii Generali Gian Maria Mossa, în vârstă de doar 42 de ani, dar cu experiență solidă la umeri în grupuri internaționale.
Pachetul scrum, ca să folosesc o expresie dragă lui Donnet, un fost jucător de rugby, este acolo. Dar restul? Nu este un mister că extinderea Generali din ultimii ani a fost frenată de dificultatea principalilor acționari, începând cu Mediobanca, de a susține o eventuală majorare de capital. în slujba creşterii atât pe pieţe deja acoperite, cât şi pe pieţe noi. O legătură periculoasă, pentru că îl expune pe Leu la scopurile unor concurenți mai solidi și mai agresivi. În ultimele luni, în paralel cu atențiile Intesa, zvonurile privind interesul lui Allianz, Axa sau Zurich s-au înmulțit.
În lumina acestei situații ar trebui citite declarațiile recente către Corriere della Sera ale președintelui Gabriele Galateri. Nu ne simțim pradă, a subliniat el, adăugând că „nu ne facem griji pentru asta”. În orice caz, există loc de consolidare a acționarilor stabili. „Dacă mâine s-ar adăuga un fond străin, ar fi binevenit".
Dar o majorare de capital? „Logica noastră este simplă: aveți un proiect? Sună o întâlnire. Dacă va apărea o oportunitate de creștere, acționarii nu vor lipsi să ne acorde sprijinul”. Inclusiv Mediobanca care intenționează, în planul său de afaceri, să își reducă pachetul de acțiuni la 10%, dar scăderea ar putea fi chiar mai puternică, dacă Generali ar avea ocazia să accelereze strategia de creștere în noi zone geografice și sectoare. În scurt, dă-i drumul: Leul poate fi un partener bun. Să sperăm că nu este o pradă.
