La revedere Fiat, De luni după-amiază, cel puțin printre incintele virtuale ale burselor, se va vorbi doar de FCA, acronim pentru Fiat Chrysler Automobiles. Precizarea este importantă pentru că, singurul caz din istoria stocului, stocul nu va fi tratat luni dimineață în Piazza Affari. Va începe abia la ora 15, în perfectă sincronie cu Wall Street destinat, conform intențiilor lui Sergio Marchionne, să devină în curând piața principală a grupului Torino-Detroit. La ora 30, ora Milano, va începe tranzacționarea continuă a FCA pe cele două burse. La ora 15, John Elkann și Sergio Marchionne vor decreta încheierea sesiunii americane sunând clopoțelul ritual.
Până acum ritualurile unei ceremonii care, dată fiind starea de spirit de pe bursele, riscă să nu aibă conotațiile unei sărbători: sectorul auto, sectorul ciclic prin excelență, este printre primii candidați care plătesc pentru încetinirea economiei. Giganții germani știu ceva despre asta (-25% în august, sub presiunea embargoului asupra Moscovei) sau cei americani, într-o încetinire vizibilă în Europa, sau Toyota însăși care tocmai a suferit în America de Nord depășirea lui Chrysler care a revenit, după cinci ani de îngrijire Marchionne, la rolul său istoric de a treia mare mașină din stele și dungi. Dar provocarea lui „Gran Torino” (nu întâmplător Clint Eastwood a fost o mărturie norocoasă a noului Chrysler) nu este destinată pentru o zi sau o lună. Scopul Fiat-Chrylser, astăzi al șaptelea mare producător din lume, cu 4,2 milioane de unități vândute, este să investească peste 60 de miliarde de dolari în peste treizeci de modele noi, cu scopul de a vinde peste 7 milioane de vehicule la sfârșitul anului 2018. Atunci, odată ce planul este finalizat, Marchionne va părăsi conducerea grupului.
Luni începe așadar un lung marș în cadrul economiei globale de al cărui succes depinde într-o măsură deloc neglijabilă rolul Italiei industriale, punct de referință pentru mașinile de lux, în economia globală. Dar și averea financiară a celor care, profitând poate de corecția descendentă din aceste zile, vor dori să calce pe urmele FCA. Dar va merita? Să încercăm să examinăm argumentele pro și contra.
MARCHIONNE E UN PUBLICIST
CEO-ul într-un pulover negru nu va pierde prea mult timp sărbătorind, oricum ar fi debutul său. De fapt, agenda lui este plină de întâlniri cu managerii americani. Ținta? Pune o bucată mare, aproximativ 7% din capital, parcată în prezent în conturile grupului. Este vorba, pentru un total de 60,002.027 de acţiuni, valorile mobiliare returnate de acţionarii care au ales să-şi exercite retragerea după fuziunea dintre Fiat şi Chrysler, la preţul de 7,727 de euro. FCA le-a răscumpărat cu 416 milioane de euro. La acest stoc Marchionne a decis să adauge un alt pachet de 34 milioane de acțiuni de trezorerie deja deținute de Lingotto. În total, face puțin peste 6% din capitalul care va fi oferit marilor investitori de pe piața americană. Intenția este clară: de a oferi FCA un free float american suficient pentru a alimenta un volum de tranzacționare demn de Wall Street, care în planurile CEO-ului grupului va deveni în curând adevăratul schimb de referință al grupului.
CREȘTE? NU, MULȚUMESC. DAR EXOR NU EXCLUDE NOI ACTIONARI
Consecințele? În primul rând, va dura câteva săptămâni pentru ca bobocul american să-și găsească echilibrul pe bursă, grație unei injecții puternice de investitori instituționali, în general mai stabili decât restul pieței.
În al doilea rând, și mai important: decizia de a proceda la plasarea în finanțele americane exclude în mod logic ipoteza unei majorări de capital: Marchionne știe foarte bine că acțiunile nu pot fi plasate și le-a cerut imediat noilor acționari bani proaspeți. Wall Street nu ar tolera un astfel de păcat. Totuși, nu este exclusă lansarea unei decapotabile care ar putea accelera investițiile în Alfa Romeo, cel mai complex și mai solicitant joc al FCA.
În realitate, acționarul Exor mai are de jucat o carte. Datorită noului statut olandez, holdingul Agnelli, deși deține 30% din capital, deține 46% din drepturile de vot. Însuși John Elkann nu a exclus posibilitatea de a folosi o parte din acțiuni pentru a face loc unui nou acționar, cu condiția să nu piardă controlul absolut asupra grupului. Dar este o oportunitate care probabil va fi exploatată pentru a intra pe o nouă piață cu un partener puternic: ideal ar fi Maruti, liderul pieței indiene controlate de Suzuki, dar ceea ce a făcut operațiunea imposibilă până acum a fost veto-ul de către Volkswagen, acţionar de 20% al grupului japonez cu care este în litigiu.
FACTURILE? PROGRAMARE PENTRU 29 OCTOMBRIE
Directorul Fiat, în ultimele săptămâni, a evitat să răspundă la întrebări despre progresul grupului. Fiecare comentariu a fost amânat pentru 29 octombrie, când actualizarea cu privire la îndrumări, sau mai degrabă cu privire la perspectivele de acum până la sfârșitul anului pe baza datelor pentru trimestrul al treilea, va fi făcută publică. Între timp, părerile sunt împărțite. Unii cred că Fiat va trebui să-și revizuiască orientarea în jos, din cauza încetinirii din Brazilia.
Pe de altă parte, FCA poate conta pe contribuția Statelor Unite, Asia-Pacific, vehiculelor utilitare ușoare în Europa și creșterea solidă a volumelor Maserati. Analiștii Mediobanca Securities se așteaptă la venituri totale pentru primele nouă luni de 22,629 miliarde (+9,2% față de anul precedent), un profit operațional de 976 milioane (+19,5%) și un profit net de 154 milioane (-15 milioane în același trimestru din 2013).
Dar titlul merită sau nu cumpărat? Starea de spirit a pieței este prudentă pe termen scurt: Bursele au intrat într-o fază de corecție, sectorul auto, sectorul ciclic prin excelență, este sortit să scadă mai mult decât altele.
Orizontul pe termen mediu este destul de diferit, mai potrivit pentru un investitor care caută un activ real capabil să protejeze capitalul. Având în vedere acest lucru, Paolo Basilico de la Kairos și Gianni Tamburi de la Tip, doi dintre marii investitori italieni (o figură foarte diferită de brokerul care cumpără și vinde) au declarat că și-au stabilit poziții solide în Fiat în ajunul aterizării pe Wall Street. Motivele?
A) Fiat se eliberează de „reducerea” implicită a bursei italiene. Pe Wall Street, acțiunile auto scad parametrii mai favorabili.
B) Boom-ul Maserati și efectul Ferrari, controlate în proporție de 90% de FCA. Numai compania din Maranello poate conta pe o evaluare de aproximativ 5 miliarde față de puțin peste 8,5 ale Fiat.
C) Recordurile lui Marchionne apar pe Wall Street după ce a salvat Fiat în 2004 și Chrysler în 2009. Cine știe, dacă proverbul este adevărat, nu există două fără trei...
