Un semestru de aur pentru industria de management al activelor din Italia. După nouă ani de răscumpărări roșii și continue de către economisitori, primele șase luni din 2013 s-au încheiat cu intrări nete record: 38 de miliarde în totalitate. Dar Domenico Siniscalco, fost ministru al Trezoreriei și președinte vulcanic al Assogestioni (Confindustria fondurilor italiene și străine care operează în țara noastră) precum și vicepreședinte al Morgan Stanley, nu este un om care să se odihnească pe lauri. „Dacă pentru o perioadă întreagă de șase luni – comentează el – a fost pozitiv și a fost, de asemenea, într-o lună foarte anume precum iunie – suntem în ajunul sărbătorilor și este o lună plină de termene fiscale – înseamnă că industria de economii gestionată în Italia a terminat de traversat deșertul și că după 9 ani de criză suntem în sfârșit la punctul de cotitură. Dar acum trebuie să ne gândim la faza 2”. Adică să folosească până la 10% din activele fondurilor OPCVM de nouă generație pentru a investi în consolidarea și dezvoltarea companiilor italiene. Pentru capitalismul italian ar fi o revoluție care poate începe deja într-un an. Iată cum și de ce în interviul acordat de Siniscalco FIRSTonline.
FIRSTonline – Profesor Siniscalco, este martorul boom-ului economiilor gestionate în mijlocul unei recesiuni un paradox sau un miracol? Cum explici?
SENESCALC – Este cu siguranță semnul punctului de cotitură al industriei de gestionare a activelor din Italia. Toată lumea se întreabă de ce colectarea de fonduri este în creștere, dar răspunsul este simplu: în principal din cauza efectului de lichiditate generat de politica BCE. Acest efect, pe de o parte, produce mai puțină concurență din partea băncilor față de economii gestionate și, pe de altă parte, împinge partea Italiei care încă reușește să economisească să investească profesional, bazându-se pe expertiza managerilor. Ceea ce se întâmplă în fața ochilor noștri arată că – chiar și în ceea ce privește economiile – suntem o țară neregulată. În fața celor care și-au pierdut locul de muncă și le este greu să-și găsească școala, există și cei care continuă să muncească și să câștige și privesc spre viitor dând foc la fermă. De la începutul anului, fondurile au strâns 39 de miliarde de euro net: este o sumă enormă care ne face să reflectăm și ne face mândri.
PRIMUL online - Este un fenomen trecator sau un punct de cotitură de durată?
SENESCALC – Întotdeauna vor exista suișuri și coborâșuri în finanțare, dar industria de gestionare a activelor din Italia este solidă. Desigur, nu trebuie să uităm că vorbim de un râu cu multe ramuri: există fonduri italiene deschise asupra cărora se concentrează sondajul anual Mediobanca, există fonduri de drept străine, există fonduri dus-întors, există fonduri de asigurări, există gestionarea activelor și fiecare segmentul de economii are propriile sale specificități. Dar, spuse toate acestea, bazele și tendința industriei de gestionare a activelor sunt categoric reconfortante și acesta este un fapt care merită luat în considerare și care deschide noi orizonturi.
FIRSTonline – Cu ceva timp în urmă, însă, spuneai că nu poți trăi din lauri și că este timpul să te gândești la faza 2 a economiilor: ce înseamnă asta mai exact?
SENESCALC – Consider că, în fața dificultăților băncilor de a acorda împrumuturi gospodăriilor și mai ales întreprinderilor, este esențial ca industria de gestionare a activelor să se plaseze în centrul transformării care trebuie să facă sistemul financiar mai puțin centrat pe bancă și ca reprezintă din ce în ce mai mult canalul pieței de finanțare corporativă, mai ales într-o țară formată dintr-o multitudine de companii mici și mijlocii. Acesta este motivul pentru care Assogestioni a propus ca industria fondurilor să poată investi până la 10% din activele fondurilor de nouă generație (UCITS) în consolidarea și dezvoltarea companiilor italiene. Sunt bani italieni care nu trebuie doar apărați și valorificați, ci și devin utili italienilor.
FIRSTonline – 10% din activele fondurilor de nouă generație reprezintă o sumă semnificativă care poate schimba echilibrul capitalismului italian și poate trimite stereotipul capitalismului fără capital în pod. Asta iti propui?
SENESCALC – Este dificil de cuantificat cu exactitate valoarea investiției potențiale, dar suma care poate fi investită în companii este cu siguranță o masă macroeconomică, mai ales dacă se iau în considerare și se adaugă activele companiilor de asigurări care sunt investitori stabili și pe termen lung prin natură și care, la fel ca noi, caută o alocare care să fie utilă clienților lor și utilă țării. Bineînțeles că scopul nostru nu este de a submina echilibrul capitalismului italian, ci mai simplu de a-l face normal și în conformitate cu modelele celor mai avansate țări, unde finanțarea afacerilor are loc prin două canale: bănci și piață.
FIRSTonline – Ideea de a investi economiile italienilor în companii este sugestivă, dar sunteți sigur că administratorii de fonduri sunt de acord?
SENESCALC – Propunerea vine de la ei. Assogestioni a preluat-o și a susținut-o, dar nu a lăsat-o jos de sus. Odată ieșiți din criză, administratorii de active au fost primii care au realizat că este timpul să depășim paradoxul integral italian conform căruia Italia economisește, dar nu investește și, prin urmare, nu crește. Vrem să rupăm acest cerc vicios, în conștientizarea că ceea ce este bun pentru managementul activelor este bun pentru țară și invers. Deja astăzi, legislația autorizează fondurile OPCVM să investească până la 10% din activele lor în active nelichide și este timpul să profităm de această oportunitate.
FIRSTonline – Cum ar trebui să aibă loc investițiile de fonduri în companii? Cine alege unde să investească?
SENESCALC – Metodele pot fi diferite. Fiecare companie de administrare a activelor poate alege unde să aloce o parte din activele sale și în ce companii să investească, sau vă puteți imagina un fond de fonduri unde să canalizeze 10% din activele tuturor fondurilor pentru a investi în dezvoltarea companiilor italiene. Ceea ce contează este să ai un obiectiv clar: să valorifici economiile pentru a face Italia să crească prin crearea unui canal de piață pentru finanțarea afacerilor. Și suntem pregătiți.
FIRSTonline – Avem nevoie de o lege pentru a pleca?
SENESCALC – Legile și reglementările, care au origine europeană, sunt deja acolo. Am discutat despre asta și cu Trezoreria, cu Banca Italiei și cu Consob, primind încurajare și apreciere. Dacă reușim cu adevărat să creăm un al doilea canal de finanțare corporativă bazat pe piață, alături de finanțarea tradițională a băncilor, ar fi un mare bine pentru întreaga țară.
FIRSTonline – Îmi imaginez că pentru a începe o astfel de operațiune vrei scutiri de taxe?
SENESCALC – Deloc. Nu există o logică de tranzacționare. Plecăm de la presupunerea că orice este bun pentru economiile gestionate este bun și pentru țară și invers. Și asta este. Este de la sine înțeles că este în interesul țării să încurajăm economisitorii care investesc stabil pe termen lung, dar suntem pregătiți să investim imediat 10% din activele fondurilor. Fara conditii. Ar fi o adevărată revoluție pentru piața de capital din Italia și în cele din urmă chiar și transferul de proprietate asupra companiilor ar avea loc fără traume. Capitalismul italian ar deveni un capitalism normal în care piața drepturilor de proprietate ale întreprinderilor mici și mijlocii trebuie să fie și ea normală.
FIRSTonline – Câți ani vor dura până când faza 2 a economiilor gestionate să înceapă?
SENESCALC – Ani? Nu, luni. Sper că primele exemple de fonduri care investesc o parte din activele lor în capitalul propriu al întreprinderilor mici și mijlocii să poată fi văzute deja până la sfârșitul lui 2013. Este un pariu din care toată lumea trebuie să câștige și pe care îl putem câștiga absolut. . Acesta este motivul pentru care trebuie făcut și câștigat imediat.
