Taxele pe companii sunt în scădere, datorită manevrei din 2017. În special, povara fiscală asupra utilităților continuă să se îmbunătățească, care au beneficiat deja de o reducere de peste 10% între 2013 și 2015, legată în principal de desființarea Robin Hood. Taxa . Și totuși avantajul fiscal dobândit cu manevra va fi amortizat de probabila înrăutățire a ROE (rentabilitatea activelor reglementate). Estimarea este de la Credit Suisse care a lansat marți un nou raport dedicat tocmai utilităților și impactului manevrei asupra conturilor Enel, Snam și Terna.
Legea bugetului pe 2017 a confirmat reducerea de la 27,5 la 24% a ratei IRES. Potrivit Credit Suisse, acest lucru s-ar putea traduce într-un avantaj capabil crește profitul cu 4-5%. dintre cele trei utilitati examinate. Sub lentilă se află exercițiile financiare 2017 și 2018. În 2019 însă, ținând cont de revizuirea tarifelor preconizată de Autoritatea pentru Energie, banca de investiții se așteaptă la o depunere a randamentelor acordate investițiilor (WACC înainte de impozitare) astfel încât avantajul pe profit să fie redus la 2-3%.
Pe baza acestor criterii, opinia Credit Suisse despre Enel este Outperform cu un preț țintă de 4,8 euro. Potrivit analiștilor băncii, Enel – care va prezenta noul plan de afaceri pe 22 noiembrie – rămâne un catalizator cheie chiar dacă, observă raportul, ar putea fi afectată de rezultatul negativ al referendumului din 4 decembrie. Opinia Underperform despre Terna a fost confirmată cu un preț țintă de 4,1 euro care, în opinia analiștilor, ar suferi mai mult din cauza riscului de instabilitate politică legat de un scenariu negativ post-referendum. Pentru Snam, hotărârea este confirmată ca neutră cu un preț țintă de 4,7 euro înainte de diviziunea Italgas, programată pentru 7 noiembrie.
