Potrivit unui recent Focus Atradius, economia chiliană continuă să depindă în mare măsură de exporturile de cupru (peste 40% din totalul exporturilor și 10% din PIB) și de cererea chineză aferentă. Cu toate acestea, dependența veniturilor guvernamentale de veniturile din cupru a scăzut de la peste 25% la aproximativ 10%, iar diversificarea destinațiilor comerciale a atenuat riscurile. În acest context, sectorul serviciilor reprezintă acum peste 60% din PIB. Mai mult, din a doua jumătate a anului 2017, creșterea economică și-a revenit din cauza prețurilor scăzute la materiile prime, a grevelor din sectorul minier și a slăbirii cererii interne. Astfel, în perioada de doi ani 2018-19, creșterea PIB-ului ar trebui să se accelereze (+3,1%) datorită unui context extern mai favorabil (creșterea prețului cuprului și a cererii de materii prime), impactului relaxării monetare de anul trecut. politică și îmbunătățirea încrederii întreprinderilor și a consumatorilor. Dar, în timp ce sectorul de mărfuri chilian ar putea beneficia de proiecte mari de infrastructură în SUA, economia ar putea fi afectată de orice politici comerciale protecționiste, fie direct din partea actualei administrații americane, fie indirect, ca urmare a unei potențiale încetiniri a comerțului cu piețele asiatice, Brazilia și Mexic.
Cu toate acestea, rezistența economiei la șocuri rămâne puternică, având în vedere politicile macroeconomice și financiare prudente: cursul de schimb flexibil s-a dovedit a fi un amortizor eficient de șoc, contribuind la atenuarea impactului strângerii cuprului și a cererii externe slabe asupra contului curent chilian. Datoria externă este sustenabilă (estimată la aproximativ 60% din PIB în 2018-19), iar lichiditatea rămâne suficientă cu mai mult de șase luni de acoperire a importurilor, susținută și de un fond suveran de avere care se ridică în prezent la 24 de miliarde de dolari, egal cu 9% din PIB. Chile are o legislație fiscală care stabilește un obiectiv structural de excedent, dar lasă loc pentru politici de stimulare pe termen scurt. Și în timp ce datoria publică a crescut în ultimii ani, structura ei rămâne cu risc scăzut: o mare parte este denominată în pesos (82%) și deținută la nivel național (80%, adică fonduri de pensii), ceea ce reduce riscurile valutare și refinanțarea. Potrivit analiștilor, mediul de afaceri chilian este unul dintre cele mai bune din regiune, iar administrația locală continuă să stimuleze investițiile străine. În plus, accesibilitatea bună a capitalului străin și autohton pentru întreprinderile locale reduce riscurile de refinanțare. Sectorul bancar chilian este solid, bine reglementat și suficient de capitalizat, caracterizat printr-o rată scăzută a creditelor neperformante (aproximativ 2% în medie). Nivelul lichidității este bun, cu toate acestea, un raport împrumut/depozit relativ ridicat, peste 115%, face sectorul bancar vulnerabil la schimbările sentimentului pieței.
Totodată, în Columbia, începând din a doua jumătate a anului 2017, creșterea economică a început din nou să se accelereze (+1,8%), datorită unui context extern mai favorabil (creșterea prețurilor petrolului și materiilor prime) și a efectelor monetare. stimulente politice. Consumul privat, investițiile și producția industrială au început să crească din nou, iar analiștii se așteaptă la o creștere a PIB-ului de aproximativ 2,5% în 2018. În plus, inflația este în scădere de anul trecut și este de așteptat să scadă în continuare în cursul acestui an, dând banca centrală mai multă libertate de a scădea ratele dobânzilor în continuare pentru a sprijini expansiunea economică.
Il Focus Atradius dedicat țării sud-americane arată cum în ultimii ani politicile economice solide au contribuit la creșterea capacității de venit și a rezistenței economice: reformele fiscale din 2016, cu o creștere a TVA-ului de la 16% la 19% și o simplificare a sistemului fiscal, își arată tot mai mult efectele. Majoritatea datoriei publice sunt finanțate intern pe termen lung, la rate fixe. La rândul său, poziția economică externă a Columbiei rămâne solidă: guvernul reprezintă aproximativ 60% din datoria externă și, deși ratele datoria externă/serviciul datoriei au crescut din 2014 din cauza deprecierii monedei și a veniturilor mai mici din export, ambele sunt de așteptat să scadă. din nou în 2018. Riscurile sunt atenuate prin acoperire; în plus, datorită ratingurilor stabile de gradul investițional și a unui record excelent de plăți, Columbia este capabilă să acceseze cu ușurință piețele internaționale de capital. Poziția de lichiditate internațională este solidă, caracterizată prin rezerve internaționale egale cu aproximativ 10 luni de acoperire a importurilor și capabile să răspundă cerinței de finanțare externă. Rezervele oficiale sunt susținute de o linie de credit flexibilă de precauție a FMI, care oferă o asigurare mai mare împotriva riscurilor externe crescute, întrucât Columbia rămâne vulnerabilă la pesimismul investitorilor datorită unui stoc relativ mare de investiții de portofoliu (echivalent cu 180% din rezervele oficiale). În plus, cursul de schimb flexibil acționează ca un amortizor de șoc, susținut de dolarizarea limitată a economiei și de datoria externă scăzută.
O devalorizare treptată a pesoului este așteptată în 2018, în funcție de momentul și viteza majorărilor ratei dobânzii din SUA. În acest scenariu, acordul de pace cu FARC ar putea crește ratele de creștere pe termen mediu datorită investițiilor în zonele anterior afectate de conflict și a sporirii încrederii consumatorilor. Cu toate acestea, în ciuda progresului economic semnificativ din ultimii ani, Columbia are în continuare rate ridicate de sărăcie și inegalități, în special în zonele rurale. Prin urmare, pentru a realiza o creștere economică durabilă pe termen lung, implementarea măsurilor de promovare a ocupării forței de muncă, de implementare a reformelor sociale și de îmbunătățire a infrastructurilor nu poate fi neglijată.
