Dar ce poate merge prost? Rate scăzute, inflație sub control, cerere în redresare puternică aproape peste tot după rigorile pandemiei. Este greu să găsești motive să fii pesimist în preajma piețelor în ajunul anului 2021, anul bouului, un animal căruia îi place să muncească din greu fără să obosească vreodată. Aproape un simbol al dorinței de recuperare după necazurile anului bisect. Dar această dorință trebuie să se bazeze pe un fapt solid: încrederea într-unul sau mai multe vaccinuri capabile să lupte și să îmblânzească pandemia. „Este condiția necesară – explică el Antonio Cesarano, strateg Intermonte – să vorbesc despre recuperare. Marile case de investiții funcționează din perspectiva că, datorită vaccinurilor, începând din al doilea trimestru, putem începe să câștigăm războiul împotriva pandemiei. Dar, așa cum am văzut cu varianta engleză a bolii, posibili pași înapoi nu pot fi excluși înainte de a învinge pandemia care este departe de a fi învinsă”.
TAURUL AVANTA DACA VACCINUL FUNCTIONEAZA. BOOM DE VARĂ
Pe scurt, cel puțin pe tot parcursul anului 2021, operatorii financiari vor trebui să consulte buletinele de sănătate chiar înainte de notele privind situația economică. Este convins și el de asta Massimo Trabattoni, șeful departamentului de capital italian la Kairos. „Odată cu vestea eficacității a peste 90% dintre vaccinuri și începerea distribuției acestora, a ne gândi la 2021 înseamnă mai presus de toate a încerca să prezicem viteza de distribuție a vaccinului necesară pentru a permite guvernelor naționale redeschiderea completă a economiei și sfârșitul a măsurilor de distanțare socială”. De aici o prognoză cu privire la momentul recuperării: „Ne putem imagina așadar – continuă Trabattoni – un an cu două viteze, un prim trimestru și poate o parte din al doilea (depinde cât de repede va reuși vaccinul să încetinească contagierea). într-un mod decisiv și ține-l sub control) încă condiționat de blocaje, și o a doua parte a anului în plină redresare unde ne putem aștepta și ca economiile datorate imposibilității de a face anumite achiziții în ultimele luni să fie parțial consumate, precum și să aibă o bază de comparație foarte favorabilă”.
POLITICA FURĂ SPAȚIU DE LA BĂNCILE CENTRALE
Acțiunea autorităților va face posibilă redresarea piețelor. Cu o noutate de nu mică importanță. Băncile centrale, în ultimii ani principalul, dacă nu singurul suport al piețelor, predă inițiativa autorităților politice. Al doilea Davide Andaloro, strateg senior de piață și portofoliu la Goldman Sachs Asset Management, în 2021 „va continua redresarea ciclului, economia globală beneficiind de un sprijin puternic al politicii fiscale, de impulsul care derivă din redresarea activităților după blocajele cauzate de primul val al pandemiei și de spațiul abundent de umplut. decalajul de producție generat din cauza Covid-19”. Este o mișcare compactă la nivel global, Japonia a fost prima care a mutat la sfârșitul verii (700 de miliarde de dolari stimulente). În urma Planului european de redresare. În așteptarea acțiunii noului președinte american Joe Biden care i-a încredințat lui Janet Yellen, noul ministru al Trezoreriei, onoarea de a relansa mașina de investiții publice în infrastructură, problemă despre care Trump a vorbit mult fără să facă mare lucru (cu excepția câteva secțiuni de zid anti-imigrație). Contrar a ceea ce promite Biden, care intenționează să aloce energie și mediu peste două trilioane, favorizând companii, nu neapărat americane, dar care operează pe pământ american.
MULTA CHINA, DAR NUMAI CLASA A
În sfârșit, China. Gigantul din Est, care ar trebui să atingă și să depășească dimensiunea economiei americane încă din 2028, este pe cale să facă un efort major în vederea următorului plan cincinal. Iar efectele se vor vedea neapărat încă din martie, după Anul Nou Lunar. Și asupra acestui punct, managerii sunt cu toții de acord: „China va continua să fie motorul economiei globale – spune el. Alessandro Tentori, manager de investiții al Axa Italia – Datorită creșterii cu 8% a PIB-ului, Beijingul ar trebui să alimenteze redresarea întregii Asiei și a economiilor avansate prin rețeaua sa densă de schimburi comerciale”.
„China se prezintă lumii – comentează Cesarano – nu doar ca un exportator major, ci și ca o piață mare de care nu se poate sta în afara, chiar dacă nu exclud tensiunile comerciale nici în epoca Biden”. Dar este de încredere? Nu îți asumi riscuri excesive? „Garanția constă în ritmul de creștere, cu două puncte abundente peste cifra globală. Sfatul este să vă concentrați pe acțiunile de clasa A, legate de piața internă”.
Procedați, așadar, cu prudență, așteptând victoria asupra Covid-19. „Căutarea de randamente – observă Tentori – ar trebui să impulsioneze randamentul ridicat și obligațiunile emergente. Și va fi interesant de înțeles cât de departe poate fi împinsă evaluarea stocurilor de creștere, în special întregul sector de înaltă tehnologie, aplicații software și biotehnologie”, după cursa din 2020 și efectul vaccinului care a dus stocurile biotehnologice la stele.
UN CAL CÂȘTIGĂTOR? SECURITATE CIBERNETICĂ
Dar după cursa din 2020, ce marje de creștere pot avea acțiuni precum Tesla, cu 700%, sau alți giganți, de la Apple la Amazon la Netflix, care se laudă cu performanțe de trei cifre? Există sectoare tehnologice care au rămas în urmă? „În 2020 – notează Cesarano – cele mai cunoscute titluri, de la Amazon sau Google, au retras cursa. În plus, s-au remarcat sectoarele legate de cloud. O tehnologie care există deja, dar care, datorită blocării, s-a dezvoltat foarte mult, precum și inteligența artificială, condusă de nevoia de a avea mereu la dispoziție datele noastre. Acestea sunt sectoare care s-au descurcat mai bine decât Nasdaq 100”. Si acum? „O problemă care a rămas în urmă este securitatea. Cu toate acestea, odată cu generația următoare, incidența digitalului va crește împreună cu securitatea cibernetică. Ar putea fi tema anului: am citit deja despre atacurile hackerilor ruși. Războaiele comerciale ar putea escalada în acte de piraterie informatică.”
ITALIA SUPERSTAR, RĂSPUNDEREA O SPUNE
Să ne întoarcem la vechea Italia. „Pe lângă diferiții factori pozitivi legați de Fondul Next Generation – conchide Trabtoni – Italia ar trebui să beneficieze de spread care rămâne la niveluri nemaivăzute în ultimii 10 ani, semn că piața în acest moment crede orbește în capacitatea Europei de a să poată evita alte crize care implică datoria suverană a țărilor membre. Acest lucru se datorează și schimbării radicale date de Fondul de redresare, primul instrument european finanțat prin emiterea de datorii comunitare, care va contribui la relansarea economiei continentului și în special a celei italiene, în condițiile în care țara noastră ar trebui să primească 209 miliarde. în anii următori. Dar este important să ne amintim că 2021 nu va fi un an de creștere în sens absolut, ci mai degrabă unul de recuperare a terenului pierdut”.
INFLAȚIA, NUMĂRUL UNU NECUNOSCUT
Un detaliu de importanță nu mică care ne readuce la întrebarea inițială: suntem cu adevărat siguri că ceva nu va merge prost? Este întrebarea că Financial Times s-a adresat unui public larg de manageri care, pe scurt, au enumerat posibilele nenorociri:
- redresarea inflației cu o creștere bruscă și inevitabilă a ratelor dobânzilor;
- izbucniri noi și neașteptate de infecții;
- încredere excesivă în previziuni care, la o inspecție mai atentă, sunt toate la fel.
„Cel mai mare risc – el este de acord Mario Seminerio pe blogul său Phastidio – este ca cererea reținută în timpul marii hibernare din 2020 să fie eliberată violent, provocând presiuni inflaționiste. Ce s-ar întâmpla în condițiile unor presiuni inflaționiste chiar și moderate dacă toți investitorii de obligațiuni ar încerca să scape de active? Un zbor dezordonat spre ieșire, care ar copleși ordinea și echilibrul monetar și financiar global. Simplu, băncile centrale ar fi nevoite să intervină din nou pentru a evita falimentele în lanț, private și publice”. Pe scurt, poteca este îngustă. Dar merită să treci prin asta.
