INDICI MAI BUN DECÂT MANAGERII, 90 STOCURI SOCURATE CU 20%
Va putea Apple să depășească domnia Majestății Sale Britanice? În felul acesta poate fi descrisă și provocarea piețelor financiare de la sfârșitul anului 2021. Apple, de fapt, ajunge la sfârșitul Revelionului la doar o distanță de încă o piatră de hotar istorică: 2.999,600 miliarde de dolari, la fel de mult după cum estimează operatorii că ar putea merita casa iPhone-ului care, singur, valorează acum aproape la fel de mult pe bursă precum produsul intern brut al Regatului Unit, egal cu 3.212,000 de miliarde de dolari. Desigur, este neortodox să compari soarta a aproape 70 de milioane de supuși loiali ai Reginei cu o mașină de profit care nu trebuie să-și facă griji cu privire la pensii, asistență medicală, apărare sau alte elemente de cheltuieli ale statului. Dar alte comparații nu sunt mai puțin impresionante. Gigantul californian valorează, la prețurile actuale, de cinci ori mai mult decât întreaga Bursă. Și nu este exagerat să spunem că Luca Maestri, directorul financiar al Apple, care este fără îndoială studentul Luiss care a făcut cea mai mare carieră, se bucură de un prestigiu mai mare decât ministrul Trezoreriei din Bel Paese.
Dar destule cu paradoxurile, oricât de utile să subliniem asta Leonardo DelVecchio, patron al Luxotticii, nu este departe de adevăr când, pentru a-și justifica preluarea Generali, subliniază că mic nu e frumos în zilele noastre. Fără a dori să intru în fondul analizei sale, se poate spune că în 2021, al doilea an al pandemiei, le Sacii i-au recompensat pe giganți. În diverse feluri:
- Gențile se poartă din ce în ce mai mult haine stele și dungi. Este ceea ce reiese din fotografia indicelui MSCI ACWI care reunește un total de aproximativ 3.000 de acțiuni ale companiilor listate pe 23 de piețe dezvoltate și 26 de piețe emergente aparținând a 11 sectoare diferite. Aproximativ 85% din totalul fiecărei piețe este reprezentat în ea pentru un total de 70,30 trilioane de dolari în active. În urmă cu cinci ani, acțiunile americane le-au depășit, până la punctul de a reprezenta 52% din capitalizarea totală. Astăzi procentul a crescut la un abundent de 60%. Pe locul doi, despărțiți de ani lumină, se află Japonia cu 5,72% din valoare.
- Avansul SUA a fost favorizat de descendență a giganților tehnologici chinezi, de la Alibaba la Tencent, afectați de dorința lor de autonomie, de toporul lui Xi Jingping. Rezultatul este că un singur titlu din afara SUA apare astăzi în top zece ca valoare: este TSMC, gigantul jetoanelor taiwaneze. În rest, clasamentul este alcătuit din: Apple, Microsoft, Amazon, Meta (fostă Facebook), Alphaber (fostă Google), Tesla, Nvidia.
- Pe locul zece, aproape surprinzător, a apărut primul titlu non-tehnologic: JP Morgan cu o valoare de piață de 474 miliarde USD. Aproximativ un sfert din capitalizare (23%) este de fapt condusă de lumea tehnologiei, înaintea sectorului financiar (15%). A face o sectorul farmaceutic a făcut un mare salt înainte, aproximativ 13% din capitalizare.
- Principalul stoc din vechea Europă este gigantul de lux LVMH, cu o valoare de piață de 369,33 miliarde pentru un raport preț-câștig de aproape 40 de ori, un multiplu demn de noua economie.
- Dar în ce măsură indicii sunt reprezentativi pentru realitatea listelor? Cercetările publicate în această dimineață de Wall Street Journal arată că 85% dintre manageri vor încheia anul cu un rezultat mai scăzut la performanţa indicilor. Nu este un fenomen neobișnuit (în 2020 cifra era de 64%), dar anul acesta a fost deosebit de izbitor. Tensiunile geopolitice și pandemia au condiționat puternic performanța listelor de prețuri. În special, în cursul anului s-a prăbușit optimismul indus de injecțiile de bani ale statelor pentru limitarea impactului închiderilor. Euforia diverșilor Robinhooderi a făcut loc dezamăgirii și unui fel de frică: astăzi, potrivit Financial Times, o parte semnificativă a opțiunilor de vânzare (protecția împotriva dezavantajului) este subscrisă de către economisiți individuali.
- În ciuda faptului că indicele S&P începe să încheie anul cu o creștere de 27%, peste 200 de companii sunt cu 10% în scădere față de maximele lor, 90 pierd aproximativ 20%. În cuvintele lui Alessandro Fugnoli, „această golire a lăsat aproape intactă fațada strălucitoare a indicilor la maxime istorice, dar a erodat valoarea marii majorități a acțiunilor și în special a celor mai speculative”.
- Greu de a nu împărtăși morala managerului (un absolvent de filozofie, până la urmă): „În acest context, investitorii au nevoie chiar mai mult decât de obicei pentru a menține un echilibru de judecată. Așa cum entuziasmul de la începutul anului a fost exagerat, la fel și acum pesimismul cauzat mai mult de un sentiment de amețire, dezamăgire și frustrare decât de o deteriorare structurală a tabloului de bază pare excesiv”.
