Fiat ni se pare una dintre cele mai interesante povești de capitaluri ale mașinii europene“. Asa de Goldman Sachs promovează Lingou în coșul de acțiuni de cumpărat, cu un obiectiv pe 12 luni de până la 8,4 euro. Comentariul se apropie de prezentarea grupului susținută de Sergio Marchionne sâmbătă la seminarul Bank am Bellevue din Elveția. Bursa a reacționat imediat cu o creștere bruscă: Fiat a câștigat 7,04%, depășind patru euro (4,164), în timp ce Fiat Industrial a sărit cu 3,93%
Dar în întâlnirea elvețiană, acum o întâlnire tradițională, Marchionne s-a limitat să reitereze ceea ce a repetat în mai multe rânduri în ultimele zile la Detroit: a) integrarea Fiat-Chrysler, în prezent finalizată în proporție de 20%, se derulează în marșuri forțate, astfel încât la finele anului 2012 fuziunea să fie finalizată în proporție de 50%; b) atât orientarea din 2011 a Companiei Auto (58 miliarde venituri, 1,7 miliarde profit net, datorii între 5 și 5,5 miliarde față de lichidități, menținute la niveluri anormal de ridicate pentru a evita riscul crizei creditului) sunt confirmate de 18 miliarde. ) și obiectivele financiare.
Împingerea ascendentă, în ciuda barajelor mediatice constante la care este supus managerul în Bel Paese, vine de la Goldman Sachs. Un eveniment rar în zilele noastre pentru o companie italiană căreia i se acordă meritul de a fi intrat pe deplin în angrenajele economiei globale. Cu alte cuvinte: „În esență, Fiat a trecut printr-o transformare dintr-un mic producător auto din Europa într-o industrie nord-americană cu o prezență de producție semnificativă în Europa”, punând astfel bazele exploatării trendului de pe piața americană, mult mai interesantă. după transformarea structurală a sectorului din 2009.
„Este convingerea noastră – continuă raportul – că creșterea Fiat/Chrysler va da rezultate mai bune decât cele așteptate de piață între acum și 2014”. În special:
a) EBITDA al grupului în 2012, va fi cu 4,2 miliarde, sau cu 34 la sută mai mare decât consensul raportat de Reuters.
b) La preţurile curente Fiat oferă un raport Ev/cifra de afaceri cu 26%, un raport Ev/Ebit de 4,9 ori și un raport preț/câștig foarte scăzut de 3,2 ori.
c) La preţurile curente Fiat se așteaptă la un Roic (rentabilitatea capitalului investit) de 4,4% față de o prognoză Goldman de 6,5%.
d) Pe baza acestor evaluări, Goldman prevede o țintă de 8,4 euro, ceea ce presupune, printre altele, debursarea a 3,3 miliarde de dolari pentru achiziționarea a 41,5% din Chrysler în mâinile fondului Veba al uniunii americane.
Găsiți astfel confirmarea soarta ciudată a Fiat-ului înmatriculat la Marchionne. În Statele Unite, strategia CEO-ului Fiat/Chrysler întâlnește aprobare la toate nivelurile, dar nu suficientă pentru a reduce curentul de vânzări pe listele de prețuri care a lovit compania Lingotto, care rămâne unul dintre simbolurile Made in Italy. . La noi, pe de altă parte, capacitatea companiei de a se adapta la standardele concurenței internaționale continuă să ridice o opoziție ideologică acerbă mai degrabă decât evaluări economice.
Frica, deja agitată în vederea o posibilă alianță cu Peugeot, este că „Italia pierde controlul”. Adică, moștenitorii lui Avvocato Agnelli pot cântări mai puțin decât cei ai domnului Peugeot. În realitate, ambele grupuri au de câștigat dintr-o „fuziune” care, dincolo de problemele de pavilion, le permite celor două grupuri economii de scară să susțină concurența pe piața europeană, care cu siguranță este sortită să crească odată cu iruperea Up! Volkswagen și presiunea din Asia. În joc, pe scurt, nu sunt opțiunile pe acțiuni ale lui Marchionne sau capacitatea grupului Fiat de a prospera în economia globală, obiective care sunt oricum realizabile (cum demonstrează raportul GS), ci capacitatea Italiei și Franței de a fi competitive în producție. chiar și în absența ajutorului public, acum inexistent în Italia. Dar și în perspectivă, în Franța cu rating AA.
