„Dragă CEO...” începe astfel, pe un ton confidențial, scrisoarea pe care Andrea Enria, președintele Consiliului de Supraveghere Bancară Europeană, a trimis prin poștă joia trecută celor 117 instituții aflate sub supravegherea sa directă. Dincolo de politețea obișnuită, însă, scrisoarea provine din îngrijorarea „gardianilor” de la Frankfurt cu privire la soliditatea băncilor din zona euro sub stresul pandemiei: ici și colo, sugerează Enria, ecoul unor crize, în ciuda dieta de dividende impusă încă din martie trecut, una dintre cauzele care explică sezonul prost al sectorului pe diferitele liste de prețuri (circa -15% față de creșterile de două cifre din restul pieței.
Bancherii mormăie, dar cifrele vorbesc mult. Alarma, care anticipează examinarea la care vor fi supuse institutele în vară, este mai mult decât o simplă precauție: conform celei mai extreme ipoteze a modelului de prognoză de la Frankfurt. băncile s-ar putea trezi în fața unui veritabil tsunami de credite neperformante: până la 1.400 trilioane de euro, cu mult mai mult decât furtuna cu care sa confruntat în 2008/09. Dar, spre deosebire de atunci, situația nu este aceeași pentru toată lumea. Și astfel Enria, aceeași care în urmă cu luni în urmă a îndemnat băncile „să aibă mai mult curaj” (o invitație acceptată de Intesa Sanpaolo cu operațiunea Ubi) a crescut joi doza vorbind în fața bancherilor adunați la Londra de Financial Times. : „Intenția noastră este – a spus el – să provocăm băncile să pună la punct modele care să ne convingă că pot reveni la remunerarea acționarilor”.
Pe scurt, interdicția absolută de a plăti dividende este pe cale să fie renunțată. Dar numai acele instituții care demonstrează că sunt capabile să facă acest lucru vor putea detașa cupoanele deoarece au adoptat o abordare adecvată în ceea ce privește prevederile suficiente pentru a evita o creștere semnificativă a neplatelor. Acesta va fi punctul cheie, alături de macroproiecțiile care vor fi liniile directoare ale acțiunii de supraveghere în așteptarea testelor care vor fi efectuate de ABE în iulie.
Noul curs al BCE oferă astfel loc de creștere în sector, chiar dacă, după cum notează Equita, este probabil ca autoritatea de reglementare să autorizeze doar profiturile generate în 2020, în timp ce „distribuirea rezervelor rezervate anterior ni se pare foarte puțin probabilă” . Din acest motiv, Equita consideră că băncile cele mai interesate sunt cele cu profitabilitate mai bună. Intesa Sanpaolo este cu siguranță în frunte pentru care Sim milanez se așteaptă la un dividend pe acțiune pe profitul 2020 de 14 cenți, egal cu o rentabilitate de 7%, dar și Mediobanca care ar trebui să se laude cu un randament similar. Tot pentru Ubs Intesa este grupul cel mai bine poziționat, și pentru că este capabil să practice o politică de dividende „stabilă datorită unei capacități mari de a genera rentabilitate datorită unei politici de provizionare foarte conservatoare și menținerii unui buffer de 450-500 de puncte de bază”, mult peste restul băncilor din zona euro.
Toate băncile, potrivit Ubs, vor închide 2020 cu un Rote (un indicator care nu calculează fondul comercial) care pentru Intesa va depăși 7,3% sau de cinci ori cifra Unicredit (1,5%), înaintea Banco Bpm (1.8%) și Bper. (3,8%). În comparație cu lichiditatea, totuși, primul din clasă este Creval, cu un tampon de 8,65% care singur justifică atât oferta de preluare lansată de Crédit Agricole, cât și cererile de majorare ale actualilor acționari.
