Italia, cu economia sa legată intrinsec de capacitatea sa de a se finanța și de a crește, ar putea obține beneficii enorme dintr-un potențial neexploatat în prezent: investiții pe termen lung în două categorii fundamentale, asigurare și Fondul de pensii. Acești investitori, care operează cu un orizont de timp care depășește cinci ani, ar putea juca a rol crucial în relansare și în creșterea economiei reale, dar în momentul de față lor impact este încă prea mult marginale. Un studiu realizat de a dezvăluit acest lucru Ambromobiliare, care evidențiază o oportunitate uriașă care a fost trecută cu vederea până acum.
Economii de asigurări italiene: puține investiții în economia reală
Pentru a înțelege pe deplin impactul potențial, ajută la reducerea cifrelor. În 2023,industria italiană de asigurări a gestionat un portofoliu financiar de 962,3 miliarde euro, cu o creștere de 3,6% față de anul precedent. Dintre acestea, aproximativ 701,8 miliarde sunt legate de polițele tradiționale de asigurări de viață, excluzând cele unit-linked. În ciuda muntelui de capital, doar o mică parte din aceste fonduri ajung în Bursa italiană: doar 4% din total. Un fapt care dă pauză de gândire, mai ales având în vedere că capitalizare per total de Bursa italiană se ridică la aproximativ 680 de miliarde de euro. Dacă doar o mică creștere a acestei cote de capital ar fi canalizată în economia reală, peisajul nostru economic s-ar putea schimba dramatic.
Cifre de investiții în capitaluri proprii
Le Companiile de asigurări italiene Ei se concentrează în principal pe investiții în titluri de creanță. Aproximativ 67% din portofoliu este investit în obligațiuni, în special în obligațiuni de stat italiene. Când vine vorba de acțiuni, cifra scade la aproximativ 30,2 miliarde de euro, egală cu 3,6% din total. Și mai îngrijorător este faptul că doar 1% din activele totale sunt investite direct în instrumente de capitaluri cotate la bursă. O imagine care, în comparație cu alte companii europene, evidențiază un decalaj semnificativ.
La nivel european, sectorul asigurărilor a înregistrat o colectare a primelor de 2023 miliarde de euro în 677,6. 23,6% din aceste prime au fost investite în acțiuni și participații strategice, o cifră semnificativ mai mare decât cele 19% din Italia. Acest decalaj de investiții în capitaluri proprii între Piața italiană și că European se reflectă într-o lipsă de creștere a companiilor italiene, care nu sunt în măsură să capitalizeze pe deplin fondurile disponibile.
Fonduri de pensii și fonduri profesionale
De asemenea Fondul de pensii și boxe profesionale urmează aceeași tendință de conservatorism. La sfârșitul lunii decembrie 2023, fondurile de pensii italiene au înregistrat active totale de 189 de miliarde de euro, în creștere cu 11,1% față de anul precedent. Cu toate acestea, deși ponderea investițiilor în capitaluri proprii a crescut (de la 20% în 2022 la 21,4% în 2023, pentru un total de 40,5 miliarde de euro), investițiile interne rămân marginale. Doar 1,7 miliarde de euro au fost alocate acțiunilor italiene, în timp ce restul a fost direcționat către piețele externe. Această tendință a înregistrat o creștere de +18,6% în 2023, confirmând preferința pentru investiții în afara granițelor naționale. Dacă această tendință s-ar inversa, cu un accent mai mare pe investițiile interne în capital, fondurile de pensii ar putea genera un aflux de aproximativ 8 miliarde de euro către companiile italiene, contribuind astfel la o mai mare dezvoltare a pieței de valori italiene.
La fel, analiza fondurilor profesionale, care administrează active de 114,3 miliarde de euro, oferă o imagine de ansamblu similară. Orientarea spre Investițiile în titluri de creanță sunt dominante, cu creșterea investițiilor în acțiuni (+1,5% în 2023) ajungând la doar 18,9% din total. Deși ponderea investițiilor în economia națională a crescut cu 2,9%, investițiile directe în companiile italiene sunt încă prea scăzute.
Directiva Solvabilitate II și oportunitățile
Una dintre cheile pentru stimularea investițiilor în capitaluri proprii în Italia ar putea sta în politicile europene. Acolo Directiva Solvabilitate II, care reglementează companiile de asigurări, oferă scutiri fiscale pentru investițiile pe termen lung în instrumente de capitaluri proprii. De fapt, reglementările actuale permit reducerea cerințelor de capital de rezervă pentru investițiile de capital pe termen lung, un avantaj care ar putea împinge asigurătorii italieni să-și diversifice și mai mult portofoliile.
În mod similar, fondurile de pensii beneficiază de beneficii semnificative scutiri fiscale dacă investesc în așa-numitul "IRP” (Planuri individuale de economii). Cu toate acestea, în ciuda acestor oportunități fiscale, investițiile în acțiuni italiene rămân limitate. Prin urmare, creșterea expunerii la capitalul propriu a fondurilor de pensii italiene ar putea duce la un aflux semnificativ de capital intern.
Cum să deblochezi 56 de miliarde pentru economia reală
Studiul Ambromobiliare propune o solutie concreta: cu stimulente adecvate și o revizuirea reglementărilor, investitorii instituționali și-ar putea majora cotele de capital la cel puțin 10%. Acest lucru ar elibera 40 de miliarde de euro doar din asigurări și alte 16 miliarde din fondurile de pensii, pentru un total de 56 de miliarde destinate afacerilor italiene.
Mai mult decât atât, Euronext Growth Milano (fostul AIM) reprezintă o mare oportunitate: este piata dedicata intreprinderilor mici si mijlocii în creștere, dar până în prezent investitorii italieni pe termen lung sunt aproape în totalitate absenți. O schimbare de direcție ar putea transforma peisajul economic al țării, oferind companiilor capitalul de care au nevoie pentru a se extinde și a inova.
Italia are o pârghie extraordinară pentru a-și susține economia, dar până acum a ales să nu o folosească. Cu politicile corecte și o schimbare de mentalitate, asigurările și fondurile de pensii ar putea deveni în sfârșit protagoniști ai dezvoltării italiene, reducând dependența companiilor de datorii și relansând piața națională de valori. Întrebarea este: va avea sistemul financiar italian curajul să investească în viitorul țării?
