Războaiele din Orientul Mijlociu și Ucraina au constatat o „creștere suplimentară a profilului prețurile energiei„care în august a accelerat în continuare la 14,3% de la 10,3% în iulie și o „contribuție semnificativă din partea marjelor de rafinare”. „Este probabil ca acest lucru să se mențină” inflatia per total mult peste țintă „până în prima jumătate a anului 2027”. Banca Centrală Europeană scrie acest lucru în Buletinul Economic, adăugând că „ulterior, componenta energetică ar trebui să scadă și să rămână negativă până la mijlocul anului 2028, inducând o scădere a inflației generale”.
De asemenea, se așteaptă ca „creșterile prețurilor la energie să fie transferate treptat asupra componentei energetice” alimente și bunuri de bază”Potrivit Eurotower, „perspectivele economice îmbunătățite ar trebui să contribuie, de asemenea, la o ușoară creștere a inflației de bază, care ar continua să crească până la începutul anului 2027 și ar rămâne ridicată pentru restul anului, apoi ar scădea în 2028”. În general, „se așteaptă ca inflația generală să revină”. în jurul obiectivului până la sfârșitul anului 2027, favorizată de efectele creșterii ratelor dobânzilor”.
BCE: „Economia se menține în ciuda șocului energetic.”
În ciuda creșterii prețurilor la energie, economia „a demonstrat” capacitate de susținere în al doilea trimestru „2026”, afirmă BCE, subliniind că „creșterea a fost generalizată în toate țările și sectoarele. Se așteaptă ca această tendință să continue și în trimestrul al treilea”.
În Buletinul Economic, Eurotower notează că „puterea investiții legate de inteligența artificială a compensat dificultățile cauzate de conflictul din Orientul Mijlociu”. Nu numai atât, „cel sector de producție continuă să obțină rezultate solide în contextul creșterii cheltuielilor publice pentru apărare și infrastructură” și „... încrederea consumatorului a marcat o revenire de la nivelurile scăzute atinse, contribuind la redresarea serviciilor după șocul energetic inițial”. servicii digitaleÎn plus, „investițiile și exporturile afacerilor arată o creștere a activităților legate de inteligența artificială”.
BCE observă că „pe un orizont de timp scurt, perspectivele de creștere s-au îmbunătățit „în comparație cu proiecțiile din iunie 2026, reflectând, în special, rezistența consumului privat și a cheltuielilor publice”, în timp ce „pe termen mediu, consumul ar trebui să fie susținut de scăderea treptată a prețurilor la energie și de soliditatea pieței muncii”. Creșterea „va fi alimentată din ce în ce mai mult de investițiile în construcții de afaceri și rezidențiale”, iar „expansiunea exporturilor ar trebui să beneficieze de creșterea cererii externe, dar este frânată de dificultățile legate de competitivitate și incertitudinea cu privire la politicile comerciale globale”.
BCE: Salariile scad, profiturile cresc
„În această etapă, salariile nu prezintă o reacție semnificativă la șocul energetic”, notează Banca Centrală Europeană, precizând că „în al doilea trimestru al anului 2026, costurile cu forța de muncă pe angajat au crescut cu o rată anuală de 3,3%, încetinind față de 3,5% înregistrat în primul trimestru”.
Creșterea productivității muncii „a contribuit, de asemenea, la limitarea creșterii costurilor unitare cu forța de muncă, care au încetinit la 2,6% de la 3,5% în primul trimestru”, în timp ce „în același timp, creșterea profiturilor unitare a crescut de la 0,3% la 2,2%”.
Previziuni privind deficitul și cheltuielile cu dobânzile
„Se preconizează că soldul bugetului general al zonei euro se va deteriora, un deficit care în 2027 va atinge un vârf mult peste peste pragul de 3%.„”, citim în Buletin, în care BCE subliniază că deficitul „ar trebui să înregistreze o creștere accentuată în 3,6% din PIB în 2026„de la 3% în 2025” și va atinge un vârf de 3,7% în 2027, înainte de a scădea marginal la 3,6% în 2028.”
În plus, „se așteaptă ca cheltuiala cu dobanda „creșteri de 0,2 puncte procentuale din PIB în 2026 și de încă 0,3 puncte procentuale în termeni cumulativi în perioada de doi ani 2027-2028”. Prin urmare, „pe orizontul de proiecție, se preconizează că ponderea datoriei în PIB a zonei euro va urma o traiectorie ascendentă, ajungând la un nivel puțin sub 90% din PIB în 2028”.
Perspectivele privind inflația și creșterea economică
„Perspectivele rămân extrem de incerte, cu riscuri în creștere pentru inflație și riscuri în scădere pentru creșterea economică”, prognozează BCE, subliniind că „în ceea ce privește șocul energetic, noile scenarii elaborate de experți ilustrează marea varietate de evoluții pe care le-ar experimenta creșterea și inflația, având în vedere diverse ipoteze privind intensitatea și durata șocului, precum și efectele sale indirecte și de runda a doua”.
Conflictul din Orientul Mijlociu, notează Eurotower, „continuă să pună presiune asupra inflației, care se așteaptă să rămână la niveluri semnificativ peste țintă pentru o perioadă prelungită de timp”.
În acest context, decizia de majorare a ratelor dobânzilor la 10 septembrie „reflectă angajamentul Consiliului Guvernatorilor de a concepe politica monetară astfel încât să se asigure stabilizarea inflației în jurul obiectivului său pe termen mediu de 2%”.
