ノエラ「レッタは楽じゃないけど、モンティより余裕がある」

ボッコーニ大学のマリオ・ノエラ教授（金融市場の法学および経済学）は次のように語っています。しかし、レッタはすぐに動かなければなりません。タイミングが決め手です」

エンリコレッタには、マリオモンティよりもはるかに大きな操作の余地があります。国際的な流動性状況がはるかに緊張していないこと、そして何よりも、「スプレッドの圧力が有益な要素であり、経済および金融政策の決定を好循環に戻すことができるという考えが現在薄れているためです。仮定は現在、連邦銀行の小さなサークルでのみ生き残っています。」ボッコーニ大学の金融市場の法学と経済学の教授であるマリオノエラの言葉は、経済に衝撃を与えるために首相に直ちに断固として行動するよう呼びかけています。「そして、それ以下ではなく、数百億ドルが必要です」と彼は警告します。

レッタが喜んで受け入れる誘い。しかし、ポットは泣きます…

「散歩にはなりません。しかし、ロシア経済が再転換したときのエコノミストの考察をもう一度読んでみてください。状況によっては、一連の介入が決定的な重みを持ちます。重要なのは何をするかだけではなく、広告効果のタイミングと効果も重要です。最後の例として、日本の中央銀行の行動によって証明されたように.

日本といえば、東京の拡張政策の開始後、ほぼ満場一致のコンセンサスが得られました。ドイツを除いて…

「今日、国際的な枠組みは、2011 年 XNUMX 月にモンティが発見したものよりもはるかに大きなスペースを許している。新しい日本の政策は、アメリカの選択と調和して、世界レベルで金融政策を再考する効果をもたらした。この新しい現実に直面して、欧州連合の創設条約の構造を通貨的にも政治的にも再考することが困難なために、ヨーロッパは抵抗する傾向があります。しかしこれは、米国のように緊縮財政を通じて分子ではなく、成長を通じて分母に作用する傾向がある日本の行動によって引き起こされた波に直面したときの回復力に非常に重大な問題をもたらします。」

しかし、ヨーロッパは今のところ方針を変えていません。

「リスクは、いつものように勝者と敗者がいる競争で最高額を支払うことです。そしてヨーロッパは、不況の重さとその規則の厳格さの下で、悪循環を断ち切るための XNUMX つの可能性しか持っていません: 遅かれ早かれ為替レートに影響を与える拡張政策によって提起された問題に対処するために、国際的なテーブルを再開することです。 . または、ECB の役割について再度議論を開始します。残念ながら、しかし、時間は適切ではありません。その結果、ヨーロッパは自分自身を台無しにする傾向があり、さらに脆弱になります。」

イタリアのノベルティが適合するのはこのような状況です…

「経済政策の観点から言えば、穏やかなケインジアンの解決策がイタリアで出現したと言えます。私たちは、時には劇的なパッセージを伴う、非直線的な方法でそこにたどり着きました。しかし、全体として、結果は可能な限り最高です。理論的には、もっと急進的なケインジアンの解決策がよかったのですが、それがヨーロッパの状況に非常に不安定な結果をもたらしたのではないかと心配しています。しかし、これとは正反対の重要な結果が得られました。この政府の解決策は、ベルルスコーニのポピュリズムを抑制しました。」

ナポリターノのおかげで、レッタは本拠地の堅実な背景で数えることができます。しかし、ドイツの非妥協性は依然として故郷から離れています。か否か？

「少なくとも公式発表に関しては、転換点が見えてくるとは思えません。しかし、私は、メルケルによって否定的な不干渉の状況を確立できると信じています。首相はユーロ懐疑論者に対処しなければならないため、これ以上質問することはできません。ただし、小さいながらも操作の余地があります。数週間以内に、イタリアはほぼ自動的に過度の赤字手続きを終了します。これにより、赤字から投資を差し引くことができます。そして、XNUMX月にドイツの選挙が通過すると、ドイツが私たちの意見を聞かない銀行同盟をはじめ、最も大きな障害に直面することになるでしょう。」

それまでの間、発射する弾丸は数発ありますが、実際には多くはありません。 として それらを使用しますか？

「最も緊急なことは、企業への延滞金をできるだけ早く支払うことです。私は官僚機構の抵抗を理解しています: そのお金の一部が、水増しされた契約に基づいて、あるいはもっと悪いことに基づいて、不適切な手に渡る可能性があることに疑いの余地はありません. しかし、経済への利益は、付随的な損害をはるかに上回ります。ソビエト連邦の終焉後、経済学者の間で開かれた議論に言及します。その際、改革の有効性のためには、順序が内容と同じくらい重要であることが明らかになりました。したがって、強いジェスチャーが必要です」.

そして何？

「イムの延期はいい。税率の問題に取り組むことが急務だと思います。最初は企業向け、次に緩やかな方法で、少なくとも最も弱いグループ向けの個人所得税向けです。企業所得イニシアチブは大きな心理的影響を与えるだろう.バルト諸国やスカンジナビア諸国でも実践されている軽税政策で企業や資本を誘致したとして、オランダやルクセンブルグを裁判にかけることは無意味である. 重要なことは、投資を引き付けることができる領域に移動することです。」

この種の戦略は、どのようにして財政協定と調和させることができるでしょうか?

「この財政協定では、それは不可能です。しかし、言葉ではなくても行動で、多くのことが変わる可能性があると私は確信しています。ドイツ自体が、輸出の大部分を吸収したアジア経済の減速の影響を補償しなければなりません。ベルリンには、さまざまな種類の懸念が交差しています。利下げに関するメルケル首相自身の声明は、二重の解釈に役立ちます。一方の目は強い通貨の伝統的な政策に向けられていますが、もう一方の目は製造業の減速のリスクに向けられています。