27月17.00日水曜日のXNUMX時過ぎ、イタリア全土が上院でのベルルスコーニ事件に気を取られている中、政府はイタリア銀行の改革を発表した。 この改革は非常に混乱しているので、できるだけ早く再考するのが良いでしょう。
一方、我が国の中央銀行の改革は政令法、つまり憲法が「必要かつ緊急の特別な場合」に規定する手段によって実施されることになる。 特に、この条項を作成した大臣は、資金の必要性とは直接の関係はなく、むしろIMUの第XNUMX回目の廃止の隠れ蓑を見つけるためであるとすぐに宣言したため、これらのケースはここでは発生しません。 しかし、たとえそうだったとしても、私の意見では、この改革のための政令法は同様に違憲であると同時に不適切であるように思われるでしょう。
6番目の混乱は、イタリア銀行を公開会社にしたいということです。 公開会社のガバナンスを持った中央銀行は世界に存在せず、その理由は些細なものですらあります。 中央銀行は、シニョレッジ利益を得ることができる独自の特権の下で運営されています。 彼らは無報酬の通貨を発行して資金を調達し、同じ資金を利息で利用します。 彼らはまた、ほぼ常に収益性の高い機関運営を伴う独占的な立場から利益を得ています。 したがって、これらの利益が州自体に寄付されることは論理的ではありませんが、必要です。 しかし、公開会社では利益は株主と役員に分配されます。 この条項では、評価額の7,5億ユーロを上限として、新資本のXNUMX％に相当する配当が株主に分配される。
バンキタリアが自らに依頼した評価についてはこのままにしておきます（それ自体がすでに不適切なプロセスです）。 2012 年の貸借対照表には、純資産が 23,5 億ユーロと記載されています。 誰の仕業なのか？ 専門家らは、バンキタリアがこれまでに稼いだものの分配されていない利益の大部分はシニョレッジによるものであり、したがって株主に支払うことはできないと立証した。 これは他のものと同じような位置ですが、それが正しいと考えてみましょう。 これは、「非シニョレッジ」利益が、水曜日の法令で定められた7,5億ドルのみに相当することを意味する。 これら 7,5 億は、バンキタリアが貸借対照表に合計 38,5 億と記録する金融資産複合体の一部として使用されます。 これらは国債（全体の約6分の6）、株式、ETF、その他のファンドです。 XNUMX% という利回りは非常に大胆であり、国債が圧倒的に多いことを考えると達成は困難でしょう。 それはリスクの高い仕事でのみ正当化されるだろう。 したがって、利回りが低下するか、評価から除外された同じシニョレッジからその XNUMX% が得られる可能性が非常に高くなります。
独立性の問題になると新たな混乱が生じる。 政府は政令の中で、その目的は「イタリア銀行の自主性と独立性を強化する統治モデルを確保する」ことであると述べている。 しかし、機関の活動に関する政府からの自主性と独立性は、欧州の中央銀行システムに属するための「必須条件」である（現行法によってすでに確立されている原則）。 したがって、弱いイタリア政府が独自の政府を追加する必要があるのだろうか？ 一方、企業のガバナンスに関しては、自律性と独立性は存在する理由がありません。 バンキタリアはイタリア国家によって「養われる」企業であるべきだとどこに書かれているのでしょうか？ そして、その地位のおかげで得られる多額の利益は、ナツィオナーレ通りの門の後ろにある小さな庭園で栽培されるのではなく、国家に寄付されるべきではないでしょうか？ 実際には、バンキタリアのガバナンスに発明は必要ありません。 ユーロ圏の他の主要中央銀行（あえてドイツとフランスを提案したいと思います）の中央銀行の内容をそのままコピーすれば十分です。
潜在的な「メンバー」に関して言えば、この法令によって想定されている統治モデルは、「イタリアとヨーロッパの臣民」が参加する団体である。 「ヨーロッパ」臣民の「コンソーシアム」が資本の大部分を手に入れ、どの「ヨーロッパ」司法裁判所が確認するかわからない決定によって、最終的にその豊かな資産を乗っ取ったらどうなるだろうかイタリア銀行の？ その中には、正式にはイタリア銀行に属しており、もはや紙幣の発行に必要ではないとしても、イタリア人の所有物である金があることを忘れてはなりません。
最後に、資本基盤が強化され、したがって経済に信用を与える可能性があると述べられている現在の株主について説明します。 経済にはさらに多くのことが必要です (24 年 5 月 2013 日の「Il Sole3Ore」で、私と Alberto Quadrio Curzio による Bankoro プロジェクトを参照)。 ただし、私の意見では、XNUMX つのシナリオがあります。 XNUMXつ目は、ECBがバンキタリア枠の再評価を規制上の資本の増加として考慮することに同意したこと。 私たちは新たな混乱に直面することになるでしょう。 実際、これらのユニットは実質的に非流動性であり、したがって市場価格を認識することが不可能であるため、それらは公正価値階層の「クラス XNUMX」に分類されます。 つまりサブプライムクラスです。 もしバンキタリアの割当枠を通過すれば、外国銀行（最前列のドイツ人）が投資したすべてのゴミを通過することになる。 したがって、私たちの中央銀行の想定される新しい法令に対する彼らの同意を予測することは難しくありません。 このようにして、私たちの銀行の競争相手はさらに強化されるでしょう。 XNUMX 番目のシナリオは、より正確には、ECB がその再評価を資産として受け入れることを拒否するシナリオです。 また、もし XNUMX 人の偏った専門家が見積もりを「押し付ける」のに十分だったら、イタリアの銀行は不良債権のすべての問題を解決したであろうからです。 この場合、イタリアで信用を付与する能力には何も変わりません。 唯一「獲得された」結果は企業の防衛だろう。 非常に多くの困難に直面している多くの同胞に対して、それは公平でしょうか？
