最近の例だけを挙げると、フォンサイから議員まで。 少額貯蓄者は、保有資産の価値を消し去る超希薄化増資の罠に何度も陥ってきた。 コンソブはこの「現象」をしばらく追跡しており、現在、解決策を求める新たな市場協議を開始しており、この協議は30月2010日に終了する。 すでに 2011 年 2014 月に、コンソブは最初の公開協議を実施しており、その後、より技術的な性質を持つため業界向けに予約された XNUMX 回の協議が XNUMX 年 XNUMX 月と XNUMX 年 XNUMX 月に開催されました。今回の協議で、当局は、彼が提案した解決策を提案しています。は、価格異常を完全に解決できる可能性がある「唯一のもの」を考慮しています。
単純化すると、超希薄化増額とは、既存の株式よりもはるかに多くの株式を非常に割引された価格で発行することを特徴とする資本化です。 コンソブ氏の言葉を借りれば、オプション権の切り離し後の「株式市場価格の傾向に異常」が生じ、特に最初の数日間は大幅に過大評価された。
コンソブ氏の説明によると、この種の資本再構成では、オプション権を剥奪された株式の価値が増加前よりも大幅に低下するため、市場で取引される株式の量が増加し、したがって「同じ金額の投資に対して」購入株数は「大幅に増加」。
コンソブ氏は、これらの異常の基礎となるいくつかの要因を特定しています: 1) 少額貯蓄者を欺く光学効果、2) 株式の単一価値の低下、3) 株式の単一価値の低下。 4) 上昇トレンドに賭ける投資家との投機。 5) 派生効果（コールオプションのクローズとショートポジションのカバー）。 XNUMX) 指数のパフォーマンスを再現するETFの必要性。
同様に、増額の極度の希薄化の状況により、増額中に証券の不足が発生し、市場力学による株価のリバランスが妨げられます。
したがって、市場当局が提案した解決策は、現在のように値上げの終了を待たずに、「売り出し期間の各日に新株の追加の受け渡し枠」を導入することである。証券の不足を解消し、価値を修正するための価格の再調整を可能にします」（専門用語では「ローリング」）。 この解決策は2010年に提案されたが、その後、保管仲介業者に重くのしかかっていた「多大な導入コストと時間」のために保留されたが、今日、言及したように、コンソブは、その後分析されたものの中で問題を完全に解決できる可能性がある「唯一のもの」であると定義している。価格の異常。
一方で、アッファーリ広場にとって超希薄化はもはや単純な問題ではない。 しかし、ほとんど「疫病」です。 2009年から2014年23月までに、資本増強総額の11,4分のXNUMXに相当するXNUMX回の超希薄化増資が行われ、XNUMX億ユーロが調達された。 「最も重大な異常は少数の症例に関して発生したとコンソブ氏は述べ、その最後の症例はシエナ銀行が推進した増加である。」
コンソブ氏の計算によると、異常価格の記録は2009年のティスカリ（+579%）であり、2012年のフォンサイや2014年のMpsなどの重要な値上がりはそれぞれ334%と67%のピークを記録した。 この「異常」は656億XNUMX万の価値に関係しており、これは取引量に異常とみなされる価格の部分を乗じた値である。 誰かを燃やし、他の人を利益させる一種の「幻の」価値。
