アウトストラーデ、Cdp の参入、ベネトンのダウンサイジングに関する木曜日の政府との合意の後、最初の会計はアトランティアで行われています。 そして最初の報告書は、3% のシェアを持つ Cassa Depositi e Prestiti の参入への扉を開くはずの増資に 4 億から 33 億の費用がかかると見積もっていることを示しています。 証券取引所では、実現が始まります。11,5 ユーロでのマイナスのピークと木曜日の 14,4 ユーロでのラリーの後、トレーダーは集まります。 そしておそらく彼らは、数時間で数十億ドルの資本を燃やした月曜日の朝の譲歩の撤回に関する暴言に対して、コンテ首相に感謝している.
しかし、木曜日の夜明け前に達成された Aspi (Autostrade per l'Italia) に関する合意がどのように明確にされるかを見てみましょう。 一方、契約に基づいて、コンセッショネアはモランディ橋の崩壊に対する補償、関税引き下げ、投資を含む総額 3,4 億ドルの補償パッケージを用意したことを忘れてはならない。
この契約では、CDP が 3 億から 4 億の増資を通じて参照株主になる可能性も規定されています。 財務省が 82,7% を管理し、残りは一部の銀行財団の手にある CDP は、資本増強に参加することにより (一方、ベネトン夫妻は従わないだろう)、さまざまな新聞が報じた噂によると、これは Autostrade の現在の評価額である 33 億から 9 億ドルに相当する 12% の株式です。 CDP が支払う 3 億から 4 億ドルは、約 30% のシェアを持つ子会社であるエニとエネルにすでに起こっているのと同様の参照株主の役割につながります。 資本増強は、2019 年のミルプロローゲによって導入された、譲歩の取り消しの場合の補償への変更の後、負債に関して現在不均衡な資産を強化し、再調整する Aspi に利益をもたらします。
再建の終わりには、ベネトン家はアスピの首都で約10％に希薄化されます. この協定は、高速道路料金の引き下げを含むコンセッションの書き換えを規定しています。
Atlantia は現在、資本の 88% で Aspi を管理しており、Benetton 家族の金融金庫である Edizione Holding によって 30% 強で管理されています。 残りは市場にあります。 ベネトンが保有する資本のシェアの希薄化のメカニズムは徐々に起こります。アスピの増資に加えて、投資ファンドへの株式の売却が想定されています-マッコーリーとブラックストーンの名前が言及されています-それは当初の見積もりによると、Atlantia は 2 億から 2,64 億 XNUMX 万の間で収集できます。 しかし、ベネトン一家は、木曜日に政府との間で締結された協定で明示的に禁止されているため、特別配当の形でお金を集めることはできません。 どのくらいの期間、どのように？ 現時点では誰にも言えません。
最後のピースは、証券取引所での見積もりになります。 これは、2021 年の初めに Atlantia からの Aspi の分割を通じて行われる必要があります。これは、Atlantia が Autostrade の株式をすべての株主 (したがって Benettons を含む) に分配し、証券取引所に自動的に上場され、そこで復帰することを意味します。 2013年退社後、リスト入り。
その時点で、Autostrade の約 10% は Edizione Holding に残り、それをどうするかを選択できるようになります: 売却して約 XNUMX 億の価値 (現在の資本に基づく) を集めるか、またはとどまるか、わかります。
木曜日の夜明けに政府と ASPI の間で草案が合意された後、これらが最も信頼できるシナリオであるとすれば、まだ明確にすべき多くの変数と点があります。 2021 年の初めに上場する時期は非常に厳しいように見えますが、利権が取り消された場合に Aspi に認められる補償額の問題が明確にされていないのと同じように、Milleproroghe 2019 では約 23 から 7 に引き下げられました。しかし、この補償を一度だけ上方修正することで、資産に対する負債 (9,3 億) を再調整することができます。 投資適格 市場で自分自身に資金を提供するもの。
