イタリア銀行：関税の引き上げにより、成長に対するリスクはさらに増大する。イタリアではGDPはほとんど伸びない

バンキタリア銀行の最新経済速報は、インフレの上昇と米国の関税関連リスクを伴いながら、イタリアのGDPが緩やかに成長すると示唆している。消費と公共投資の支援にもかかわらず、世界的な不確実性と貿易摩擦により経済が減速する可能性がある。

I トランプ大統領の関税これにより成長見通しは悪化します。その イタリアのGDPは上昇傾向はい、しかし適度です。インフレは上昇傾向にあるが、推計では「含まれています「。彼 経済速報 イタリア銀行が2025年XNUMX月に発表した政策金利は、慎重に分析する必要がある状況を描いています。

バンイタリア：関税戦争はどうなっているのか？

米国の発表 関税の大幅な増加、それに続いて部分的かつ一時的な停止が金融市場に強い突然の反応を引き起こした。関税に関する決定は 不確実性が大幅に増加、可能な限り 経済状況への悪影響 これは、エネルギーショック後の経済活動の安定化と、価格への影響を抑制するために必要な政策の兆候を示し始めた。

非常に高い不確実性の状況において、世界経済活動 減速の兆しを見せている。米国では成長が弱まり、中国では成長の強化に苦戦している。 2月XNUMX日、米政権は対米貿易黒字に応じてほぼ全ての国に対する関税を大幅に引き上げると発表した。これはこれまで採用されてきた政策からの明確な転換であり、世界経済と国際協力に深刻な影響を及ぼす可能性がある。

2月XNUMX日より前のOECD予測ですでに下方修正されている世界GDP成長率は、新たな関税の直接的および間接的な影響と、制限的な貿易政策に伴う不確実性によって大きく影響を受ける可能性がある。

バンイタリア：関税の引き上げはリスクを増大させる、その理由はここにある

イタリアのBankitaliaの推計によると、 製品は0,6%増加する 今年0,8、来年0,7、2027年2となる。このシナリオには、米国が9月XNUMX日に発表した関税の影響に関する最初の、必然的に部分的な評価が含まれているが、報復措置の影響、国際市場への影響、XNUMX月XNUMX日に発表された一時的かつ部分的な停止は考慮されていない。 関税によりGDPは海外需要によって抑制されるだろう;むしろ、実質所得の好調に支えられ、消費の拡大によって支えられることになるだろう。投資はPNRR措置の恩恵を受けるが、貿易摩擦に伴う不確実性や住宅建設のインセンティブの消滅の影響により不利益を被ることになる。消費者物価上昇率は1,5年、2025年ともに2026％前後で推移し、2,0年には2027％に上昇すると予想されている。

これらの見通しは、 より顕著な再発の可能性 貿易政策の引き締め。そこには 成長が阻害される可能性がある 特に顕著な方法で 報復措置、不確実性のさらなる増大、金融市場の緊張の長期化により、海外需要の急激な減速や家計および企業の信頼感の悪化につながる可能性がある。

イタリアの輸出品が米国の関税の影響を受ける

L 'イタリア企業の展示会 米国市場への進出は大きいが、セクター構成、質的ポジショニング、輸出業者の収益性など、いくつかの構造的特徴が、 直接的な影響を軽減できる 少なくとも短期的には、関税の引き上げよりも不利である。 より深刻な結果 貿易制限が世界的な需要と金融市場に強い影響を与えた場合、この問題が発生する可能性があります。

イタリア銀行によれば、アメリカへの輸出直接的および間接的に、 8,1%を占める イタリアの製造業の付加価値の約1,2％、国内GDPの約XNUMX％に相当します。

Bankitalia: イタリアの GDP はどうなりますか?

バンイタリアの評価によれば、 イタリアのGDPは緩やかに増加した 年の初めに。経済活動は消費者支出によって牽引され、それは堅調な雇用と賃金の上昇によって支えられた。しかしながら、生産能力の稼働率が低いことや、依然として厳しい資金調達条件などにより、資本財への投資動向は依然として弱いままです。ザ活動はサービスによってサポートされました;製造業は若干の改善を見せているが、将来的には新たな関税、そしてより一般的には国際情勢の不安定さの影響を受ける可能性がある。建設分野では、PNRR工事の段階的な実施による刺激が、住宅物件の再開発に対する手厚い優遇措置の終了による住宅部門の縮小を相殺しました。

Bankitalia: インフレの傾向はどうですか?

2025年の初めには、 エナジーブースト した インフレはわずかに上昇2,1月はXNUMX％だった。全体のインフレ率よりも高いサービスインフレ率は徐々に低下している。政府は「法案」法令により、家庭や企業のエネルギーコストの増加を緩和するインセンティブを導入した。今年、企業は価格表の小幅な値上げを予想しています。

欧州における天然ガス価格の最近の動向

2024年に徐々に増加した後、2025年の初めに ガス価格 欧州では著しく増加しましたが、その後は1年前よりも高い値にまで落ち込みました。こうした傾向は、供給要因と需要要因の両方に起因します。近年に比べて在庫レベルが低いため、市場は引き続き不安定になる可能性があります。

最近の契約上の増加が賃金動向に与える影響

イタリアでは2024年に 契約上の賃金の伸び 景気回復は維持されているものの、賃金は実質ベースで8年より依然として約2021%低い。イタリア銀行が開発し、現行の労働協約のみに基づいた指標によれば、賃金動向は2025年第XNUMX四半期も依然として高水準にあるものの、その後数か月で緩和するだろう。