परंपरागत रूप से इतालवी बचतकर्ताओं द्वारा पसंद किए जाने वाले, बीटीपी ने पिछले पांच वर्षों में उत्कृष्ट प्रदर्शन का आनंद लिया है। आइए विश्लेषण करें कि क्या आज भी इन बांडों में निवेश करने के कारण हैं।
क्या यह आज भी BTP में निवेश करने लायक है?
इस ब्लॉग को इटली सरकार के बांड का जायजा लिए हुए काफी समय हो गया है। मैंने सोचा कि एक अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो को परिभाषित करने में बॉन्ड के महत्व (सामान्य रूप से) दोनों के लिए "उपाय" के लिए उपयुक्त था, और इतालवी राजनीतिक स्थिति के लिए, जो अधिक से अधिक - अपने तरीके से - "दिलचस्प" हो रहा है .
इसके अलावा, अगर हम पिछले पांच वर्षों को देखें, तो इतालवी सरकार के सबसे क्लासिक बांड, बीटीपी में निवेश ने अच्छा कारोबार किया है, जैसा कि वास्तविक प्रदर्शन ग्राफ द्वारा दिखाया गया है (अर्थात क्षरणकारी प्रभाव मुद्रास्फीति को ध्यान में रखते हुए कुल रिटर्न समायोजित किया गया है। ) इतालवी सरकार बांड की।
लेकिन, आप जानते हैं, अतीत अतीत है। तो आइए भविष्य की ओर देखें। नाममात्र बीटीपी पर ध्यान केंद्रित करना (जो मुद्रास्फीति के लिए अनुक्रमित हैं, हम उन्हें फिर से संबोधित करेंगे)।
बीटीपी में निवेश क्यों करें
यदि आप निवेश करने के लिए बचत करने वाले हैं, तो संक्षेप में, इस प्रकार के बॉन्ड खरीदने के दो मुख्य कारण हैं:
परिपक्वता की उपज, जो अपने पूरे अवशिष्ट जीवन के लिए सुरक्षा को धारण करके प्राप्त की जाती है (अर्थात "कैश-कीपर" के रूप में कार्य करना), कूपन एकत्र करना और संभवतः पुनर्निवेश करना और परिपक्वता पर मोचन मूल्य और खरीद मूल्य के बीच कोई सकारात्मक अंतर;
सुरक्षा की बिक्री से प्राप्त होने वाले पूंजीगत लाभ की खोज, इसकी परिपक्वता से पहले, खरीद मूल्य से अधिक कीमत पर - आमतौर पर सट्टा निवेश गतिविधि।
तो चलिए इस तरह आगे बढ़ते हैं: आइए निवेश करने के दो कारणों का अलग-अलग विश्लेषण करें और फिर निष्कर्ष निकालें।
कैशियर के रूप में जीवन
आइए मान लें कि हम एक "दराज" निवेशक हैं जो अच्छी तरह से काम कर रहे न्यूरॉन्स हैं: इस मामले में, लक्ष्य वास्तविक सकारात्मक रिटर्न प्राप्त करना है।
वास्तविक लाभ एक साहसी गणना, एक घटाव से आता है, जिसे मैं लिखने का साहस करता हूं:
वास्तविक उपज = परिपक्वता के लिए मामूली उपज - मुद्रास्फीति
पहला शब्द, परिपक्वता के लिए नाममात्र उपज (या परिपक्वता के लिए उपज) जाना जाता है, क्योंकि यह उद्धरण से निकला है: आप इसे समाचार पत्रों में या ब्लूमबर्ग जैसी विशेष साइटों पर पढ़ सकते हैं।
दूसरा कार्यकाल, भविष्य के बारे में एक तर्क होने के नाते, अपेक्षित मुद्रास्फीति है। अंदाजा लगाना थोड़ा मुश्किल है। लेकिन बाद में इतना नहीं: यूरोपीय सेंट्रल बैंक का वार्षिक मुद्रास्फीति लक्ष्य 2% है। और चूंकि वर्ग के लोग बीसीई में काम करते हैं, मध्यम से लंबी अवधि में आप उन पर भरोसा कर सकते हैं कि वे उस संख्या से दूर नहीं भटके।
वास्तव में, विचार करें कि यूरो के जन्म से लेकर लेहमन ब्रदर्स संकट तक, वार्षिक मुद्रास्फीति औसतन 1,9% थी। संकट सहित, मंदी के एक साइड नोट और यूरोजोन में विभिन्न समस्याओं के साथ, यह आंकड़ा 1,6% हो जाता है, जो 2% के लक्ष्य से दूर नहीं है।
नैतिक: कोई भी इतालवी सरकार के बॉन्ड की परिपक्वता की उपज का अच्छा अनुमान लगा सकता है; आप उन्हें निम्नलिखित ग्राफ में पा सकते हैं।
संक्षेप में, मामूली सकारात्मक वास्तविक प्रतिफल प्राप्त करने के लिए आपको 10 से अधिक वर्षों के लिए बीटीपी में निवेश करने की आवश्यकता है, इस उम्मीद में कि अंत में वर्तमान सरकार आपका पैसा वापस करेगी। पहले से। यह हो भी नहीं सकता... वास्तव में, विचार करें कि रिटर्न का वास्तविक घटक बदले में दो शब्दों में टूट गया है:
- कुछ समय के लिए आपको पैसे से वंचित करने के लिए बाजार द्वारा आपको दिया जाने वाला पारिश्रमिक - तथाकथित सावधि प्रीमियम;
- जोखिम का पारिश्रमिक जो लेनदार (इस मामले में राज्य) भुगतान नहीं करता है, यानी डिफ़ॉल्ट का जोखिम।
अब, बाजार के आंकड़ों से इटली के डिफ़ॉल्ट की संभावना को "निष्कर्षण" करने पर, यह उभर कर आता है कि यह 12,5 वर्षों की अवधि में लगभग 5% है, और 23 वर्षों में लगभग 10% है। समय सीमा जितनी लंबी होगी, डिफॉल्ट की संभावना उतनी ही बढ़ जाएगी। वे इस दुनिया में सबसे विश्वसनीय संख्या नहीं हैं, ठीक है, लेकिन एक बात निश्चित है: इटली की डिफ़ॉल्ट संभावना शून्य नहीं है।
क्या आप रहस्य समझते हैं? तो, संक्षेप में, यदि आप एक दराज के रूप में अपना करियर बनाना चाहते हैं:
- लघु और मध्यम परिपक्वताओं पर आप बदले में एक वास्तविक नकारात्मक लाभ प्राप्त करने के लिए धन उधार देते हैं - जिसका अर्थ है कि आप पैसे के अभाव के लिए पारिश्रमिक प्राप्त नहीं करना चाहते हैं, इसके विपरीत, आप इसके लिए भुगतान करने को तैयार हैं (एक वास्तविक अच्छी चीज);
- लंबी परिपक्वता पर, वास्तविक रूप में आप कुछ कमाते हैं, लेकिन बहुत कम (1,1 साल में 50%), और आप डिफ़ॉल्ट के जोखिम में हैं - मुझे नहीं पता कि आप इसे कैसे देखते हैं, लेकिन कुछ पात्रों द्वारा किए गए विचित्र भाषणों के आधार पर टीम प्रमुख नीति में मेरा मानना है कि डिफ़ॉल्ट एक घटना नहीं है जिसे प्राथमिकता से बाहर रखा जाना चाहिए।
पूंजीगत लाभ की तलाश में
यदि आपने फिल्म वॉल स्ट्रीट को कई बार देखा है और गॉर्डन गक्को की तरह महसूस करते हैं, तो आप पूंजीगत लाभ चाहने वाले प्रकार के हो सकते हैं। इसका केवल एक ही मतलब है: कि आपका लक्ष्य ब्याज दरों में गिरावट देखना है। हालांकि, अगर ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो आपको नुकसान होगा। सरल।
तो, देखते हैं कि क्या यह संभव है कि ब्याज दरें गिरेंगी और आप आज बीटीपी खरीदकर प्रतिष्ठित पूंजीगत लाभ प्राप्त करेंगे। निम्न पर विचार करें:
- वैश्विक व्यापक मौद्रिक नीति का चरण, जो ब्याज दरों को कम रखता है, आर्थिक स्थितियों में सामान्य सुधार के कारण यूरोजोन में भी लुप्त हो रहा है;
- कई परिपक्वताओं पर वास्तविक ब्याज दरें नकारात्मक होती हैं, और यह - जैसा कि हमने देखा है - प्रकृति के विरुद्ध है, यह एक आर्थिक घृणा है जो हमेशा के लिए जारी नहीं रह सकती है; इसका तात्पर्य है कि मामूली पैदावार में वृद्धि होगी (शायद धीरे-धीरे, अगर कोई वित्तीय या आर्थिक झटके नहीं हैं);
- अगर, जैसा कि लगता है, मूल आय, फोरनेरो सुधार का उन्मूलन और फ्लैट कर जैसी सुखद पहल की जाती है, चमत्कारों को छोड़कर (जिसमें मैं व्यक्तिगत रूप से ज्यादा विश्वास नहीं करता) इतालवी सार्वजनिक ऋण प्रफुल्लित होगा और पैदावार बीटीपी में वृद्धि इटली के डिफ़ॉल्ट की अधिक संभावना को दर्शाने के लिए होगी;
- अंत में, बीटीपी पर रिटर्न के ऐतिहासिक वितरण को देखें (नीचे चार्ट देखें) हाल के वर्षों की विसंगति को समझने के लिए - ध्यान रखें कि रिटर्न औसत से जितना दूर होगा, उतनी ही अधिक संभावना है कि वे इसके प्रति लौटेंगे , ऊपर जा रहा है (यह औसत प्रत्यावर्तन है)।
घबराओ मत
तथ्य यह है कि बीटीपी की पैदावार अनाकर्षक है और पैदावार में गिरावट की संभावना (और इसलिए बीटीपी की कीमतों में वृद्धि) कम है इसका मतलब यह नहीं है कि इतालवी बांड आसन्न तबाही के कगार पर हैं। वे बेतरतीब ढंग से झूलते हुए, बस मौजूदा स्तरों के आसपास तैर सकते थे। जैसा कि वास्तव में वे कुछ महीनों से कर रहे हैं। किसी चीज का इंतजार।
हालाँकि, मैं आप में से प्रत्येक को तर्क समाप्त करने और प्रश्न का उत्तर देने के लिए छोड़ता हूं: क्या आज बीटीपी में निवेश करना समझ में आता है? इसे सही ढंग से संसाधित करने में सक्षम होने के लिए आपके पास सभी तत्व होने चाहिए। उसके बाद कहने के लिए और कुछ नहीं है: समय हमें आंख में निर्मम सत्य देखने का अवसर देगा।
