टेम्पलटन: उभरता हुआ, बाजार धारणा में सुधार

कुछ वैश्विक बाजार अनिश्चितताओं के बावजूद उभरते बाजारों में ठोस तिमाही रही। कहने का मतलब यह टेम्पलटन इमर्जिंग मार्केट्स ग्रुप की सामान्य त्रैमासिक रिपोर्ट है जो नए बाजारों पर एक व्यापक परिप्रेक्ष्य प्रदान करने की कोशिश करती है।

तीसरी तिमाही का अवलोकन
आम तौर पर सकारात्मक व्यापक आर्थिक डेटा और कई क्षेत्रों में उदार मौद्रिक नीति की पृष्ठभूमि के खिलाफ तीसरी तिमाही में वैश्विक इक्विटी बाजार में वृद्धि हुई। हालांकि, जब अमेरिकी फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में वृद्धि करने का फैसला करेगा, तो अनिश्चितता और ब्रिटेन के यूरोपीय संघ छोड़ने के ऐतिहासिक वोट के आसपास की चिंताओं ने बाजार धारणा पर भारी भार डाला।

मोटे तौर पर, उभरते और विकसित दोनों इक्विटी बाजारों में तेजी आई है; उभरते बाजार के शेयरों ने आम तौर पर अपने विकसित बाजार समकक्षों को बेहतर प्रदर्शन किया क्योंकि फंडामेंटल्स में सुधार और उच्च पैदावार ने उभरते बाजारों में फंड का प्रवाह बढ़ाया। MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्स ने 9,2% रिटर्न दिया, जो MCSI वर्ल्ड के 5% लाभ से अधिक है, दोनों अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में।

फेड ने अपनी सितंबर की बैठक में ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखा लेकिन संकेत दिया कि दर वृद्धि की संभावना अब वास्तविक है। अन्य प्रमुख घटनाक्रमों में शेन्ज़ेन-हांगकांग स्टॉक कनेक्ट कार्यक्रम की मंजूरी, वस्तु और सेवा कर सुधार के पक्ष में भारतीय संसद का वोट और ब्राजील की राष्ट्रपति डिल्मा रूसेफ के खिलाफ महाभियोग की कार्यवाही शामिल हैं। इस बीच, सितंबर के अंत में कच्चे तेल की कीमतों में उछाल आया, क्योंकि ओपेक (पेट्रोलियम निर्यातक देशों के संगठन) ने उत्पादन में कटौती के साथ आगे बढ़ने का फैसला किया।

एशियाई बाजारों में वृद्धि जारी रही, जिससे क्षेत्र इस तिमाही में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला उभरता हुआ बाजार बन गया। चीन, ताइवान, हांगकांग और दक्षिण कोरिया के बाजारों ने दोहरे अंकों में रिटर्न दिया और इंडोनेशिया, थाईलैंड और भारत ने भी वृद्धि दर्ज की। फिलीपींस और मलेशिया सबसे कमजोर बाजार थे और तिमाही में गिरावट का अंत हुआ। शंघाई के साथ शेयर ट्रेडिंग लिंक से उत्पन्न शुद्ध प्रवाह और जुआ और रियल एस्टेट क्षेत्रों में मजबूती से हांगकांग को लाभ हुआ। चीनी बाजारों में प्रगति हुई और मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा में सुधार दिखना जारी रहा। ताइवान में, केंद्रीय बैंक ने अपनी अवधि की समाप्ति की बैठक में दरों को अपरिवर्तित छोड़ दिया, जबकि दक्षिण कोरिया के QXNUMX GDP डेटा को ऊपर की ओर संशोधित किया गया था।

लैटिन अमेरिका में, ब्राजील ने एक मजबूत प्रदर्शन दिया क्योंकि निवेशकों ने रूसेफ के महाभियोग की सराहना की और देश के आधिकारिक राष्ट्रपति के रूप में मिशेल टेमर का स्वागत किया। हालांकि, पेसो और सख्त मौद्रिक नीति में कमजोरी ने मैक्सिकन बाजार को तिमाही में गिरावट का कारण बना दिया। शांति जनमत संग्रह के आसपास अनिश्चितता ने कोलंबिया में कमाई को कम कर दिया, जबकि तांबे की कम कीमतों और कमजोर अर्थव्यवस्था ने चिली सरकार को 2017 के लिए कड़े बजट की घोषणा करने के लिए प्रेरित किया, जो निवेशकों के विश्वास को चोट पहुंचाएगा। हंगरी के बाजार को दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि में तेजी और कम ब्याज दरों से लाभ हुआ, जबकि तिमाही के आखिरी दो महीनों में तेल की कीमतों में उछाल, ब्याज दरों में कटौती और उम्मीद से बेहतर दूसरी तिमाही में आर्थिक विकास हुआ। तिमाही समर्थित रूसी स्टॉक। एक विफल तख्तापलट, तीन महीने के आपातकाल की स्थिति और लीरा की कमजोरी के कारण तुर्की के शेयर वैश्विक बाजारों में स्थिर हो गए।

देश-विशिष्ट डेटा

चीन
सरकारी प्रोत्साहन के रूप में दूसरी तिमाही में चीन की अर्थव्यवस्था साल-दर-साल 6,7% की अपेक्षा से थोड़ी अधिक बढ़ी और एक उत्साही आवास बाजार ने औद्योगिक गतिविधि को बढ़ावा दिया और खुदरा बिक्री ने ठोस वृद्धि दर्ज की। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक जुलाई में साल-दर-साल 1,3% से गिरकर अगस्त में 1,8% हो गया, मुख्य रूप से खाद्य मूल्य मुद्रास्फीति में गिरावट के लिए धन्यवाद, जबकि उत्पादन की कीमतें अगस्त में 0,8% की तुलना में अगस्त में 1,7% गिर गईं। जुलाई में साल दर साल%। औद्योगिक उत्पादन वृद्धि पांच महीने पहले अगस्त में साल दर साल 6,3% की रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई, जो जुलाई में साल दर साल 6,0% थी। 8,1 के पहले आठ महीनों में निश्चित आय निवेश में साल दर साल 2016% की वृद्धि हुई, जो वर्ष के पहले सात महीनों में वृद्धि से अपरिवर्तित रही। खुदरा बिक्री की वृद्धि अगस्त में साल दर साल बढ़कर 10,6% हो गई, जो जुलाई में साल दर साल 10,2% थी, जो बड़े पैमाने पर मजबूत ऑटो बिक्री से प्रेरित थी। अगस्त में निर्यात 2,8% गिरकर 190,6 बिलियन डॉलर हो गया, जबकि आयात 1,5% सालाना बढ़कर 138,5 बिलियन डॉलर हो गया, जो लगभग दो वर्षों में पहली वृद्धि थी। व्यापार संतुलन अधिशेष इस प्रकार महीने के लिए $52,0 बिलियन था। अगस्त में विदेशी मुद्रा भंडार 15,9 अरब डॉलर गिरकर 3,2 खरब डॉलर रह गया। सरकार ने अगस्त में शेन्ज़ेन-हांगकांग स्टॉक कनेक्ट कार्यक्रम के शुभारंभ को मंजूरी दी, जो निवेशकों को दो शेयर बाजारों तक सीधी पहुंच प्रदान करेगा।

दक्षिण कोरिया
दक्षिण कोरिया की सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 2016 की दूसरी तिमाही में पहली तिमाही में 3,3% वर्ष-दर-वर्ष से संशोधित 2,8% वर्ष-दर-वर्ष बढ़ी। विकास के मुख्य चालक घरेलू खपत और निवेश थे। बैंक ऑफ कोरिया (BOK) ने अपने 2016 के विकास पूर्वानुमान को संशोधित कर 2,7% से 2,8% कर दिया। बीओके ने अर्थव्यवस्था की रिकवरी का समर्थन करने के लिए सितंबर में लगातार तीसरे महीने प्रमुख ब्याज दर को 1,25% के रिकॉर्ड निचले स्तर पर रखा। मुद्रास्फीति 2 के लिए बीओके के 2016% के लक्ष्य दर से नीचे रही। अगस्त में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक जुलाई में 0,4% सालाना से गिरकर अगस्त में 0,7% हो गया। अगस्त में, 2014 के अंत के बाद पहली बार निर्यात बढ़ा, जो साल-दर-साल 2,6% बढ़कर 40,1 बिलियन डॉलर हो गया। यह आंकड़ा जुलाई में साल-दर-साल 10,2% की गिरावट के बाद आया है। आयात भी चढ़ गया, साल-दर-साल 0,2% की बढ़त, दो साल में पहली वृद्धि। अगस्त में व्यापार संतुलन अधिशेष बढ़कर 5,3 अरब डॉलर हो गया, जो एक साल पहले 4,3 अरब डॉलर था, लेकिन जुलाई में दर्ज 7,6 अरब डॉलर के संशोधित आंकड़े से कम है। सरकार ने अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए 5,2 अरब डॉलर के पूरक बजट की घोषणा की है।

इंडिया
जून में समाप्त तिमाही में भारतीय अर्थव्यवस्था में साल दर साल 7,1% की वृद्धि हुई। यह पिछली तिमाही के 7,9% साल-दर-साल विस्तार की तुलना करता है। निजी खपत की वृद्धि में मंदी और बॉन्ड निवेश में गिरावट मध्यम आर्थिक विकास के मुख्य कारण थे। भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने तिमाही में अपनी प्रमुख ब्याज दर को पांच साल के निचले स्तर 6,5% पर अपरिवर्तित छोड़ दिया। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक अगस्त में वर्ष दर वर्ष 5,1% तक गिर गया, जुलाई में वर्ष दर वर्ष 6,1% से, केंद्रीय बैंक के 2% -6% के लक्ष्य के भीतर गिर गया। पूर्व डिप्टी गवर्नर उर्जित पटेल की भारतीय रिजर्व बैंक के गवर्नर के रूप में नियुक्ति के साथ हम उम्मीद करते हैं कि वर्तमान मौद्रिक नीति मध्यम अवधि तक जारी रहेगी। दूसरी तिमाही में चालू चालू खाता घाटा पिछले साल की समान अवधि के 277 अरब डॉलर से कम होकर 6,1 अरब डॉलर हो गया, क्योंकि अपेक्षाकृत कम तेल और सोने की कीमतों के कारण नकारात्मक संतुलन कम हो गया। सितंबर में, प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी ने द्विपक्षीय व्यापार और निवेश संबंधों के विस्तार पर चर्चा करने के लिए हनोई में अपने वियतनामी समकक्ष गुयेन जुआन फुक से मुलाकात की। संसद ने अगस्त में वस्तुओं और सेवाओं पर कर सुधार को मंजूरी दी थी। सुधार से एक मानक राष्ट्रीय बिक्री कर का निर्माण होगा।

ब्राज़िल
ब्राजील की अर्थव्यवस्था ने जून में लगातार नौवीं तिमाही में संकुचन दर्ज किया। दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद 3,8% वर्ष-दर-वर्ष गिर गया, यद्यपि पहली तिमाही में 5,4% वर्ष-दर-वर्ष गिरावट पर सुधार हुआ। सकल निश्चित पूंजी निर्माण साल दर साल 8,8% गिर गया, जबकि घरेलू खर्च साल दर साल 5,0% गिर गया और दूसरी तिमाही में सरकारी खर्च साल दर साल 2,2% गिर गया। समीक्षाधीन अवधि में, सेंट्रल बैंक ने संदर्भ ब्याज दर को पिछले 10 वर्षों के सर्वकालिक उच्च स्तर 14,25% पर रखा। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक जुलाई में 9,0% वर्ष-दर-वर्ष से बढ़कर जुलाई में 8,7% हो गया और केंद्रीय बैंक के 2,5%-6,5, 61% के लक्ष्य से ऊपर रहा। अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने के प्रयास में, सरकार ने बुनियादी ढांचे के विकास और निजी क्षेत्र, साथ ही विदेशी निवेशकों की भागीदारी को प्रोत्साहित करने के लिए निजीकरण योजनाओं की घोषणा की है। सीनेट ने कर कानूनों का उल्लंघन करने के लिए राष्ट्रपति रूसेफ पर महाभियोग चलाने के लिए मतदान किया, उन्हें पद से हटाने के पक्ष में 81 में से 2018 वोट मिले। टेमर देश के आधिकारिक राष्ट्रपति बने और उनके XNUMX के अंत तक पद पर बने रहने की उम्मीद है।

दक्षिण अफ्रीका
पहली तिमाही में साल-दर-साल संशोधित 0,1% के आंकड़े के बाद, दक्षिण अफ्रीकी अर्थव्यवस्था दूसरी तिमाही में वृद्धि पर लौट आई। सकल घरेलू उत्पाद में साल-दर-साल 0,6% की वृद्धि हुई, जून में समाप्त तिमाही में उम्मीद से बेहतर आंकड़ा, विनिर्माण उत्पादन में पलटाव द्वारा समर्थित। पहली तिमाही में 3,6% साल-दर-साल संकुचन की तुलना में दूसरी तिमाही में विनिर्माण क्षेत्र में साल दर साल 0,9% की वृद्धि हुई। दक्षिण अफ्रीकी रिजर्व बैंक ने समीक्षा अवधि के दौरान अपनी प्रमुख ब्याज दर 7,0% पर रखी क्योंकि मुद्रास्फीति इस साल अब तक अपने सबसे निचले स्तर पर आ गई है और रिजर्व बैंक के 3% लक्ष्य- 6% के भीतर है। बिजली और अन्य ईंधन की कीमतों में धीमी वृद्धि के कारण उपभोक्ता मूल्य सूचकांक अगस्त में घटकर 5,9% हो गया, जो जून में 6,3% था। हालांकि, खाद्य मुद्रास्फीति सात साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है। जुलाई में साल दर साल निर्यात 9,0% चढ़ गया, जबकि इसी अवधि में आयात में साल दर साल 2,4% की गिरावट आई, जिसमें $359 मिलियन का अधिशेष था। जून में संशोधित 0,8% वर्ष-दर-वर्ष वृद्धि की तुलना में जुलाई में खुदरा बिक्री की वृद्धि वर्ष-दर-वर्ष 1,4% से कम रही। जुलाई में भारतीय प्रधान मंत्री मोदी की अपनी यात्रा के दौरान, राष्ट्रपति जैकब जुमा ने अर्थव्यवस्था और रक्षा सहित कई विषयों को संबोधित किया।

रूस
रूस की जीडीपी दूसरी तिमाही में साल-दर-साल 0,6% की अपेक्षा से बेहतर अनुबंधित हुई। यह पिछले 18 महीनों में अर्थव्यवस्था का सबसे अच्छा प्रदर्शन था, जबकि पहली तिमाही में साल-दर-साल 1,2% की गिरावट आई थी। उच्च तेल की कीमतों ने देश के आर्थिक प्रदर्शन का समर्थन किया है। आर्थिक विकास मंत्री उम्मीद करते हैं कि 0,2 में सकल घरेलू उत्पाद 2016% तक अनुबंधित होगा। तुलनात्मक रूप से, अर्थव्यवस्था 3,7 में 2015% से अनुबंधित हुई। सितंबर में, रूसी केंद्रीय बैंक ने बेंचमार्क ब्याज दर को 10,0% तक कम कर दिया, इसे 50 आधार अंकों से कम कर दिया ( 0,5%) बेहतर मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान के बाद। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक अगस्त में 6,9% वर्ष-दर-वर्ष गिर गया, जो जुलाई में 7,2% वर्ष-दर-वर्ष और सितंबर 15,7 में 2015% वर्ष-दर-वर्ष था। पीएमआई सूचकांक जुलाई में 50,8 से बढ़कर अगस्त में 49,5 हो गया। 50 से ऊपर का मान विनिर्माण उत्पादन में विस्तार का संकेत देता है, जबकि 50 से नीचे का मान संकुचन का संकेत देता है। राजनीतिक और आर्थिक संबंधों को बहाल करने के प्रयास में, रूसी राष्ट्रपति व्लादिमीर पुतिन ने अगस्त में सेंट पीटर्सबर्ग में अपने तुर्की समकक्ष रेसेप तैयप एर्दोगन से मुलाकात की। सत्तारूढ़ संयुक्त रूस पार्टी ने सितंबर के संसदीय चुनावों में 343 ड्यूमा में से 450 सीटें हासिल करके संवैधानिक बहुमत हासिल किया।

टर्की
2016 की दूसरी तिमाही में, निवेश में गिरावट और घरेलू खपत और निर्यात में मध्यम वृद्धि के कारण तुर्की की सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पहली तिमाही में संशोधित 3,1% वर्ष-दर-वर्ष से घटकर 4,7% हो गई। तिमाही के दौरान, सेंट्रल बैंक ने प्रमुख ब्याज दर को 7,5% पर अपरिवर्तित रखा, लेकिन ओवरनाइट उधार दर को 75 आधार अंकों (0,75%) से घटाकर 8,25% कर दिया। ओवरनाइट उधार दर 7,25% पर अपरिवर्तित रही। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक जुलाई के माध्यम से साल-दर-साल छह महीने के उच्च स्तर 8,0% से अगस्त में 8,8% साल-दर-साल गिर गया, मोटे तौर पर कम वस्तु मूल्य मुद्रास्फीति भोजन पर। 1,6 के पहले आठ महीनों में केंद्र सरकार का बजट अधिशेष बढ़कर 2016 अरब डॉलर हो गया, जो पिछले साल इसी अवधि में 215 करोड़ डॉलर था। अंतर्राष्ट्रीय रेटिंग एजेंसी फिच ने बीबीबी- पर दीर्घकालिक स्थानीय मुद्रा जारीकर्ता की डिफ़ॉल्ट रेटिंग को बनाए रखा, लेकिन पूर्वानुमान को घटाकर नकारात्मक कर दिया। इसके बाद, सितंबर में, मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस ने देश की सार्वभौम क्रेडिट रेटिंग को Baa1 से घटाकर Ba3 कर दिया और एक स्थिर दृष्टिकोण दिया। जुलाई के मध्य में विफल तख्तापलट के बाद सरकार ने तीन महीने के आपातकाल की घोषणा की।

हमारी भविष्यवाणी
उभरते बाजारों के प्रति धारणा में सुधार जारी है क्योंकि कई निवेशक उच्च प्रतिफल चाहते हैं और परिसंपत्ति वर्ग के प्रति जोखिम धारणा में सुधार होता है। उभरते बाजार की मुद्राओं में वापसी, चीन में एक कठिन लैंडिंग के बारे में चिंता कम करना, आकर्षक मूल्यांकन और कई अर्थव्यवस्थाओं में ठोस आर्थिक बुनियादी सिद्धांत ऐसे कुछ कारक हैं जो उभरते बाजार के प्रदर्शन का समर्थन करते रहे। उपभोक्ता और आईटी उद्योगों में काम करने वाली कंपनियां आज के परिवेश में हमारे लिए विशेष रूप से आकर्षक हैं, खासकर जब प्रौद्योगिकी उभरते बाजारों में तेजी से अभिन्न और प्रतिस्पर्धी होती जा रही है। हम यह भी मानते हैं कि चुनिंदा कमोडिटी शेयरों का मूल्य आकर्षक बना रहेगा, खासकर जब कमोडिटी की कीमतों में गिरावट के संकेत दिख रहे हैं। उदाहरण के लिए, तेल की कीमतें वर्तमान में उनकी हाल की गिरावट से अधिक हैं।

इसके अलावा, कई देशों में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि में धीरे-धीरे सुधार हो रहा है और अगले कुछ वर्षों में रूस और ब्राजील जैसे देश सापेक्ष रूप से सबसे उल्लेखनीय सुधार का अनुभव कर सकते हैं। कुल मिलाकर, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष को उम्मीद है कि 4,4 में उभरते बाजारों में 2016% की वृद्धि होगी और 4,9 में 2017% तक तेजी आएगी; तुलनात्मक रूप से, विकसित बाजारों में 1,8 में 2016% और 1,9 में 2017% का विस्तार होने की उम्मीद है।

फेड की संभावित भविष्य की ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बारे में कुछ चिंताओं के बावजूद, हमारा मानना ​​है कि इस स्थिति को बड़े पैमाने पर बाजारों द्वारा मूल्य दिया गया है। हालांकि, बड़ी या अपेक्षा से तेज वृद्धि उच्च अल्पकालिक अस्थिरता का कारण बन सकती है।