दांव बंद हैं। आज सुबह, Seat Pagine Gialle स्टॉक ने उड़ान की शुरुआत (+7%) की, उम्मीद की लहर पर कि कंपनी की समस्याओं का समाधान अंतत: कोने में है: कॉर्पोरेट टैम टैम कल और के बीच प्रमुख बैठकों की बात करता है परसों, जिससे कोई समाधान निकलना चाहिए। हकीकत में, अभी के लिए, केवल काम की मेज ही लाजिमी है। संभव समाधान बहुत कम। और इसलिए Seat Pagine Gialle का भाग्य सभी के लिए एक अपचनीय आमलेट के जोखिम पर मंडरा रहा है: निजी फंड जो आज कंपनी के 50% को नियंत्रित करते हैं; उनके लेनदार बैंक; €1,3 बिलियन शेष वाले लाइटहाउस बांडधारक; एक कंपनी के कर्मचारी और हितधारक, जो कई दबावों के बावजूद अभी भी बड़े पैमाने पर सकारात्मक सकल परिचालन मार्जिन का दावा करते हैं।
इन सबसे ऊपर, वास्तविक खतरा यह है कि 300 छोटे शेयरधारकों की सेना, जो अभी भी कंपनी का लगभग 50% अपने हाथों में रखती है, शायद निजीकरण के समय की धुंध में खरीदा या रॉबर्टो कोलानिन्नो के साथ बड़े आलिंगन के दिनों में एक सुनार की कीमत पर भुगतान किया टेलीकॉम जब सीट पीजी ने 7 यूरो बैरियर को पार किया। या 2003 के वसंत में दूसरी उत्तोलन खरीद के अवसर पर, जिसने एलेसेंड्रो प्रोफुमो के दाहिने हाथ को यूनिक्रेडिट के दाहिने हाथ में लाया: लुका मियोची, 7,97 में 2009 मिलियन बोनस के साथ छुट्टी दे दी जब नाव पहले से ही डूब रही थी। लेकिन क्रम में आगे बढ़ते हैं।
कल और परसों के बीच, जैसा कि कहा गया है, शामिल पार्टियों को अलग करने वाली जटिल गांठों को सुलझाने के लिए एक लगभग निर्णायक बैठक आयोजित की जाएगी। किसी भी रूपांतरण की शर्तों और किसी भी पूंजी वृद्धि की राशि को परिभाषित करने के लिए लाइटहाउस के बॉन्डहोल्डर्स (ज्यादातर लक्समबर्ग कंपनी की छतरी के नीचे एकजुट फंड) और सीट पीजी बोर्ड के बीच बातचीत होती है। लेकिन सबसे पहले सबसे जटिल वर्किंग टेबल के लिए एक टोस्ट को बंद करना आवश्यक होगा, जिसमें नायक के रूप में तीन निजी फंड हैं जो सीट (Cvc, Permira और Investitori Associati) और लाइटहाउस हेजेज को नियंत्रित करते हैं। विवाद का कारण सरल है: बांड से जुड़ी 200 मिलियन देनदारियां कंपनी के भाग्य पर निर्भर करती हैं। 50 मिलियन की अगली किस्त, महीने के अंत में, सीट को डिफ़ॉल्ट रूप से भेजने का जोखिम है। सबसे बुरे से बचने का मुख्य तरीका ऋण को इक्विटी में परिवर्तित करना है। और इस पर वे सभी सहमत हैं।
हालाँकि, जब विनिमय मूल्यों को परिभाषित करने की बात आती है तो तरीके विभाजित होते हैं। सलाहकार गोल्डमैन सैक्स द्वारा सहायता प्राप्त तीन फंडों का प्रस्ताव है कि लिग्थहाउस क्रेडिट को पूंजी के 75% के बराबर शेयरों की संख्या में परिवर्तित करता है। इस प्रकार तीन फंडों की हिस्सेदारी 12-13% तक कम हो जाएगी, शेष फ्री फ्लोट में। हालाँकि, कंपनी के प्रदर्शन से जुड़े एक वारंट की भी परिकल्पना की जाएगी। जैसे-जैसे मुनाफा या अन्य निर्धारित लक्ष्य बढ़ते हैं, पुराने शेयरधारकों को नई कंपनी की पूंजी के 20% के बराबर नए शेयर प्राप्त होंगे। कार्यक्रम के अंत में, इसलिए, लाइटहाउस के पास 55% के बराबर बहुमत होगा, फंड और फ्री फ्लोट शेष कोटा को समान रूप से विभाजित करेंगे। बकाया इक्विटी 80 से 400 मिलियन तक जाएगी। प्रस्ताव अब तक अपील के बिना खारिज कर दिया गया है।
लाइटहाउस, लाज़ार्ड द्वारा सहायता प्राप्त (रोथ्सचाइल्ड इसके बजाय लेनदार बैंकों की सहायता करता है, जिनमें से रॉयल बैंक ऑफ स्कॉटलैंड खड़ा है), वर्तमान पूंजी के 95% के अनुरोध के साथ-साथ भुगतान किए गए वारंट के मुद्दे के साथ फिर से शुरू होता है, जिसके साथ पुराने शेयरधारक अपने हिस्से को बहाल कर सकते हैं। पूंजी की भरपाई करके साझा करें। संक्षेप में, पद बहुत दूर हैं। यह भविष्यवाणी करना कठिन नहीं है कि अनिश्चितता अंत तक बनी रहेगी। एक समाधान, यदि कोई है, अगले सप्ताह से पहले नहीं पहुंचेगा, गोंग की आवाज के करीब। कर्मचारियों के लिए गंभीर चिंता के साथ, जो अपनी नौकरी खोने का जोखिम उठाते हैं।
और पियाज़ा अफ़ारी से भ्रमित/निराश लोगों की एक सेना की बचत, अधिकांश भाग उन छोटे बचतकर्ताओं से बना है जिन्होंने पिछले एक दशक में खुद को भ्रमित किया था कि इतालवी वित्तीय बाजार उनकी छोटी पूंजी के लिए एक आउटलेट की पेशकश कर सकता है। आज, अपने निवेश की रक्षा के लिए, छोटे लोगों को यह उम्मीद करनी होगी कि फंड लाइटहाउस से लगभग 20% हिस्सा हड़पने में सक्षम हैं। या कि फंडों ने खुद बाजार के पक्ष में अपने दावों का हिस्सा छोड़ दिया। एक बार और सभी के लिए सीट पीजी फलों के पेड़ को निचोड़ने वाले मैक्सी डिविडेंड द्वारा अतीत में उत्पन्न विफलताओं को दूर करने का एक तरीका।
