अंतरराष्ट्रीय राजनीतिक स्थिति जटिल बनी हुई है। संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन के बीच तनाव और एक संरक्षणवादी वृद्धि के बारे में आशंकाएं बाजारों के प्रदर्शन को रोक रही हैं, जबकि जटिल तुर्की स्थिति पूरे उभरते हुए क्षेत्र पर दबाव डालती है और इतालवी राजकोषीय नीति के बारे में अनिश्चितता यूरोजोन की ओर अधिक पूंजी प्रवाह को बाधित करती है।
हालांकि, कुछ के बावजूद आर्थिक आंकड़े कुल मिलाकर सकारात्मक बने हुए हैं यूरोज़ोन और चीन से मंदी के संकेत आ रहे हैं. 2018 की दूसरी तिमाहियों ने संयुक्त राज्य अमेरिका में सकारात्मक रूप से आश्चर्यचकित किया (25% y/y की आय की वृद्धि दर का खुलासा), जबकि यूरोप में वे उम्मीदों के अनुरूप निकले।
राजनीतिक चिंताओं के अभाव में, बाजार शायद अधिक सकारात्मक प्रतिक्रिया देते। इसके बजाय, ए में संभावित संरक्षणवादी वृद्धि के संदर्भ में, संयुक्त राज्य अमेरिका, चीन और यूरोप की अगली चाल के बारे में अधिक स्पष्टता की प्रतीक्षा करते हुए निवेशक प्रतीक्षा और देखने की रणनीति बनाए रखते हैं। 6 नवंबर को संयुक्त राज्य अमेरिका में मध्यावधि चुनाव से पहले अधिक सटीक संकेत आने की संभावना नहीं है।
हम समग्र रूप से तटस्थ हैं, वैश्विक इक्विटी में मामूली अधिक वजन के साथ - जो 9-वर्ष के औसत से लगभग 30% की छूट पर व्यापार करते हैं - और यूएस डॉलर-मूल्यवान उभरते बाजार सरकारी बांड, जो लगभग 6,5% उपज देते हैं। % और वर्तमान Türkiye के लिए एक निहित जोखिम (EMBI GD इंडेक्स का 3,5%)। हमारे पास कुछ काउंटर-साइक्लिकल पोजिशन भी हैं, जैसे जेपीवाई, यूएस ट्रेजरी और एस एंड पी 500 इंडेक्स पुट। हम यूरोजोन में लंबी अवधि पर ध्यान देने के साथ, उच्च रेटेड सरकारी बॉन्ड के लिए अंडरवेट के साथ निश्चित आय पर सतर्क रुख बनाए रखते हैं। यूरो में उच्च उपज, जो केवल 3,3% उपज देती है।
इक्विटी और बांड दोनों ही इतालवी बाजार एक साल की बढ़त के साथ उड़ गए हैं और एक बार फिर दबाव में हैं। निवेशक राजकोषीय नीति को लेकर चिंतित हैं जिस पर नई सरकार मुकदमा चला सकती है। हमारी राय में, पिछली सरकारों की तुलना में घाटा विचलन सीमित हो सकता है, लेकिन आर्थिक और वित्तीय दस्तावेज (27 सितंबर) और बजट कानून (15 अक्टूबर तक यूरोपीय आयोग को भेजा गया) की प्रस्तुति तक अनिश्चितता अधिक रहेगी। .
जहां तक सरकारी बॉन्ड का संबंध है, हम बजट कानून पर अधिक दृश्यता की प्रतीक्षा कर रहे हैं; अगर वहाँ होना था उच्च अस्थिरता के आगे के एपिसोडछोटी परिपक्वताओं पर लक्षित खरीदारी पर विचार किया जा सकता है। अर्थव्यवस्था पर उच्च पैदावार के प्रभाव और कुछ लार्ज-कैप शेयरों के लिए कुछ विशिष्ट जोखिम कारकों के कारण हम इतालवी इक्विटी बाजार में कम वजन वाले हैं।
