मूडीज़: आज इतालवी ऋण पर रेटिंग। बीटीपी और प्रसार नियंत्रण में, बाजार एक पुष्टि में विश्वास करता है

की घोषणा की पूर्व संध्या पर मूडी आज रात, शुक्रवार 17 नवंबर को इतालवी सॉवरेन रेटिंग पर, संभावित नकारात्मक कार्रवाई पर प्रतिक्रिया करने वाला पहला बांड बाजार आशावाद दिखाता है। दस वर्षीय बीटीपी 4,4% कोटा से नीचे और प्रसार 175 आधार अंक पर।
दांव छोटे नहीं हैं. अमेरिकी एजेंसी के पास वर्तमान में इटली पर नकारात्मक दृष्टिकोण के साथ Baa3 रेटिंग है और नकारात्मक रेटिंग के कारण इतालवी ऋण "गैर-निवेश ग्रेड" क्षेत्र, (या जंक) में गिर जाएगा, जिसके बाजार पर कई असर होंगे।

फिच, डीबीआरएस और एसएंडपी पहले ही यथास्थिति छोड़कर अपनी बात कह चुके हैं

लेकिन, जादू करने के बावजूद, जो शुक्रवार 17 तारीख को भी देखा गया, अधिकांश पर्यवेक्षक काफी आशावादी हैं, इसके बाद फिच, डीबीआरएस और एसएंडपी हाल के सप्ताहों में छोड़कर अपनी बात रखी है रेटिंग और आउटलुक अपरिवर्तित रहेगा, यानी, अर्थव्यवस्था में मंदी की तीनों रिपोर्टों के बावजूद, इटली के संप्रभु ऋण पर संभावनाएं। पिछले 20 अक्टूबर एस एंड पी ग्लोबल रेटिंग्स स्थिर संभावनाओं के साथ इटली के लिए "बीबीबी" रेटिंग की पुष्टि की। 27 अक्टूबर डीबीआर स्थिर प्रवृत्ति के साथ "बीबीबी उच्च" रेटिंग को अपरिवर्तित छोड़ दिया। 10 नवंबर को एजेंसी गंधबिलाव का पोस्तीन स्थिर दृष्टिकोण के साथ अपनी "बीबीबी" रेटिंग बरकरार रखी। गंधबिलाव का पोस्तीन उन्होंने यह भी रेखांकित किया कि वर्तमान कार्यकारिणी "पिछले प्रशासन की तुलना में अधिक स्थिर संसदीय बहुमत" पर भरोसा कर सकती है, भले ही उसे "अपनी चुनावी प्रतिबद्धताओं को बेहतर ढंग से बनाए रखने के लिए काफी राजनीतिक दबाव" का सामना करना पड़े।

हालाँकि, मूडीज़ के साथ, किसी को उसे ध्यान में रखना चाहिए अनिश्चितता निर्णयों का. अमेरिकी राष्ट्रपति जो बिडेन इस बारे में कुछ जानते हैं और उन्होंने अपनी "ट्रिपल ए" रेटिंग की पुष्टि की है, लेकिन आश्चर्यजनक रूप से, आउटलुक को स्थिर से घटाकर नकारात्मक कर दिया गया है।

यह हमें सोचने पर मजबूर करता है कि जब इसी एजेंसी ने 2011 में इतालवी रेटिंग में कटौती करने की धमकी दी थी, जिससे यूरोप में संप्रभु ऋण संकट शुरू हो गया और प्रसार में वृद्धि हुई, तो शुक्रवार 17 जून (जून) को भी ऐसा ही हुआ था।

मूडीज़ रेटिंग: पर्यवेक्षक अधिकतर आशावादी हैं

"मूडीज़ मुख्य रूप से पीएनआरआर के विकास पर प्रभाव के आधार पर रेटिंग और आउटलुक की पुष्टि करके अन्य एजेंसियों का अनुसरण कर सकता है" पासा एंटोनियो सेसारानो, इंटरमोंटे के मुख्य वैश्विक रणनीतिकार।
विश्लेषकों की भी यही राय है UniCredit: "ऐतिहासिक डेटा और अनुमान, यूनीक्रेडिट ने एक हालिया रिपोर्ट में लिखा है, कम से कम फैसले की पुष्टि के अनुरूप प्रतीत होता है, साथ ही ऊर्जा जैसे हालिया झटके के लिए इटली द्वारा प्रदर्शित लचीलेपन के प्रकाश में भी"। इसके अलावा पुष्टि के पक्ष में पीएनआरआर के कार्यान्वयन में "हालिया सुधार", राजनीतिक स्थिति पर "सकारात्मक" समाचार, विदेशी व्यापार संतुलन के संकेतकों में "सुधार" और दृढ़ता में "प्रगति" हैं। बैंकिंग सिस्टम।

ऐसे लोग भी हैं जो इस बात से इंकार नहीं करते कि अमेरिकी एजेंसी ऐसा कर भी सकती है आउटलुक को वापस स्थिर स्थिति में लाएं. “हमें शुक्रवार 17 तारीख को मूडीज़ की ओर से कोई रेटिंग कार्रवाई की उम्मीद नहीं है और हमारा मानना ​​है कि रेटिंग में गिरावट की संभावना बहुत कम है; बल्कि हम दृष्टिकोण में नकारात्मक से तटस्थ में बदलाव देखते हैं", एलेसेंड्रो पेलेग्रिनो, क्रेडिट पोर्टफोलियो मैनेजर की भविष्यवाणी करते हैं आर्कानो पार्टनर्स.

रेटिंग: अस्वीकृति आने पर 250 बीपीएस पर स्प्रेड करें

इसके बजाय, संभावित गिरावट का इटली के साथ-साथ पूरे यूरोपीय बाजार पर भी महत्वपूर्ण असर होगा। पर्यवेक्षकों के अनुसार प्रारंभिक प्रतिक्रिया इतालवी सरकारी बांड पर पैदावार में वृद्धि और 250 बीपीएस तक प्रसार में वृद्धि हो सकती है। बार्कलेज़ के एक अध्ययन में कहा गया है, "अगर इटली की रेटिंग निवेश ग्रेड से नीचे चली जाती है, तो बीटीपी और जर्मन बंड्स के बीच का प्रसार, जो अब 175 के आसपास मँडरा रहा है, 250 आधार बिंदु सीमा का परीक्षण कर सकता है"।

पहला विचार इस तथ्य पर होगा कि यदि ब्याज बढ़ता है, तो इतालवी राज्य के लिए ऋण की लागत और बढ़ जाएगी, जिसके पास बाजार में 2 हजार अरब यूरो से अधिक की प्रतिभूतियां हैं। इसके अलावा, कुछ निवेश फंड जो जंक प्रतिभूतियों को नहीं रख सकते हैं उन्हें बाजार में डालना चाहिए। यहां तक ​​कि क़ानून के अनुसार यूरोपीय सेंट्रल बैंक भी केवल गैर-सट्टा वर्गीकरण के साथ प्रतिभूतियां खरीद सकता है, लेकिन उनके संचालन को अवरुद्ध करने के लिए संबंधित एजेंसियों के बीच निर्णय की सर्वसम्मति आवश्यक होगी।

वह प्रतिक्रियाओं को लेकर अधिक सतर्क रहते हैं सेसरानो जो, डाउनग्रेड के मामले में, यह मानता है कि: “यह बहुत ही कम समय में हो सकता है अस्थिरता प्रसार पर, लेकिन मुझे लगता है तब वह वापस आ सकता था, यह देखते हुए कि अन्य तीन एजेंसियों ने रेटिंग और दृष्टिकोण की पुष्टि की। किसी भी स्थिति में, यह बजट कानून के अनुमोदन के अंतिम चरण के साथ-साथ नए स्थिरता समझौते पर बातचीत के लिए भी एक महत्वपूर्ण संकेत होगा" वे कहते हैं।

इतालवी बैंकों और बीमा कंपनियों पर संक्रमण का प्रभाव

डाउनग्रेड के मामले में वे स्वाभाविक रूप से कीमत चुकाएंगे सभी इतालवी कंपनियाँ, क्योंकि कंपनियों के लिए उनके मूल देश की क्रेडिट रेटिंग से अधिक होना मुश्किल है। वे केवल अभी के लिए अपवाद बनाते हैं एनी और एक्सोर दोनों को S&Ps से A- रेटिंग प्राप्त है।

" छूत यह तत्काल होगा, विशेष रूप से बैंकों और बीमा कंपनियों से शुरू होगा" पेलेग्रिनो फिर से कहते हैं। लेकिन, यदि प्रसार 250 अंक तक चला गया, तो "सबसे ऊपर जिन लोगों को दंडित किया जाएगा, वे होंगे" बैंकों, यह देखते हुए कि “उनका मुख्य रूप से घरेलू व्यवसाय है और उनकी बैलेंस शीट पर सरकारी बांड के महत्वपूर्ण शेयर हैं। इसके अलावा, उनकी वित्तपोषण लागत तेजी से बढ़ेगी, जिसका असर मुनाफे पर पड़ेगा। इसके अलावा, बैंक आज स्वयं वित्तपोषण के लिए बाजार पर अत्यधिक निर्भर हैं। साथ ही यूरोपीय वित्तीय क्षेत्र (आईट्रैक्स फाइनेंशियल) पर भी नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा।''

उपयोगिताएँ कम प्रभावित होंगी। निगाहें यूरो क्षेत्र पर

हालाँकि, पर प्रभाव उपयोगिताओं क्योंकि, अगर यह सच है कि उनके कर्ज की लागत बढ़ जाती है, तो यह भी सच है कि इन कंपनियों की "बढ़ गई है।" अधिक स्थिर व्यवसाय, साथ आवर्ती राजस्व। और सबसे बढ़कर, उनकी बैलेंस शीट पर कोई बंधन नहीं है," पेलेग्रिनो जारी रखते हैं। "आखिरकार, इटली में प्रसार में 250 आधार अंकों की वृद्धि संभावित संक्रमण की आशंकाओं को फिर से जगा सकती है अन्य दक्षिणी यूरोपीय देशकी वित्तीय स्थिरता पर एक बार फिर संदेह खड़ा हो गया है यूरो क्षेत्र“, पेलेग्रिनो ने निष्कर्ष निकाला।

प्रमुख बिंदु जिन पर मूडीज की रेटिंग आधारित होती है

जारी करने में मूडीज़ ने इसके नकारात्मक दृष्टिकोण को उजागर किया था तीन गंभीर मुद्दे: ऊर्जा संकट, धीमी वृद्धि के बावजूद भारी कर्ज, "संरचनात्मक सुधारों" की कमी। इस दौरान की प्रस्तुति भी हुई बजट कानून जो बड़े पैमाने पर घाटे से वित्त पोषित है, लेकिन ऐसा प्रतीत नहीं होता है कि उसके पास सार्वजनिक वित्त की स्थिति को बिगाड़ने में सक्षम संख्याएँ हैं। मूडीज़ अपनी रेटिंग में सबसे ऊपर ध्यान केंद्रित करता है ऋण प्रतिशत के रूप में सकल घरेलू उत्पाद का, लगभग 140% के अनुपात के साथ एक ऐतिहासिक इतालवी कमजोर बिंदु। हालाँकि, यह स्तर अब फ़्रांस या ग्रेट ब्रिटेन के मूल्यों से बहुत दूर नहीं है, जो हाल के वर्षों में 100% के निशान को तोड़ चुका है और जिसके साथ मूडीज़ विशेष रूप से गंभीर नहीं रहा है।