वैश्विक विकास, विभिन्न राजनीतिक घटनाओं और केंद्रीय बैंकों द्वारा अगले कदमों के बारे में सवालों के बाद इस साल वित्तीय बाजारों में काफी अस्थिरता देखी गई है, जिनमें से सभी ने अनिश्चितता को बढ़ावा देने में योगदान दिया है। निवेशक फेडरल रिजर्व द्वारा जारी किए गए हर बयान को ध्यान से देखते हैं, जबकि वही, समानांतर में, अमेरिकी और अंतर्राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के मापदंडों के विकास और प्रवृत्ति पर नज़र रखता है। कमजोर पूर्वानुमानों से अमेरिकी निजी पेरोल डेटा में जून में मजबूत रिकवरी के बावजूद, जुलाई में ब्याज दरें स्थिर रहीं, आंशिक रूप से यूनाइटेड किंगडम में ब्रेक्सिट की घटना के कारण, जिसने दुनिया के स्तर पर विकास की उम्मीदों को कम कर दिया।
इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, कई निवेशक ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर की नकदी रखते हैं। इस स्थिति के आलोक में, हमने वर्ष की शुरुआत के बाद से कुछ और परस्पर विरोधी निवेशकों की धारणा देखी है। एक्सचेंज ट्रेडेड प्रोडक्ट्स (ईटीपी) के प्रवाह को देखते हुए, हमने देखा है कि सोना उन कुछ परिसंपत्ति वर्गों में से एक रहा है जो लगातार आधार पर प्रवाह इकट्ठा करने में सक्षम रहा है, विशेष रूप से वर्ष की शुरुआत में तेज बाजार संकुचन के दौरान, जब सोने के बीच संबंध और यूएस स्टॉक वोलेटिलिटी इंडेक्स (VIX) आठ साल के उच्च स्तर पर पहुंच गया।
जनवरी और फरवरी के बीच गोल्ड ईटीपी की उच्च स्तर की खरीद के बाद, मार्च और अप्रैल के बीच जोखिम भरे निवेश विषयों में रुचि के बाद एक संकुचन के बाद, वैश्विक ईटीपी निवेशकों ने इक्विटी उत्पादों पर सोने और निश्चित आय उत्पादों के लिए एक नई खोज और चिह्नित प्राथमिकता दिखाई। मई में गोल्ड ईटीपी के मजबूत संग्रह के बाद, फिजिकल गोल्ड फंड और माइनिंग ईटीपी के लिए प्रवाह जून में जारी रहा, जिससे अतिरिक्त $5,4 बिलियन बढ़ गया। इसने जनवरी के बाद से गोल्ड ईटीपी के कुल प्रवाह को 22 बिलियन डॉलर तक पहुंचा दिया है, जो एक नया वार्षिक रिकॉर्ड है, हालांकि 2016 के अंत तक अभी भी छह महीने बाकी हैं। गोल्ड ईटीपी के लिए पिछला शिखर 17 में 2009 बिलियन डॉलर दर्ज किया गया था। अन्य को देखते हुए परिसंपत्ति वर्ग, मध्य वर्ष के रूप में, निश्चित आय प्रवाह एक रिकॉर्ड वर्ष के लिए निर्धारित दिखता है।
चूंकि सोना परंपरागत रूप से अनिश्चितता के समय में मूल्य की गारंटी का प्रतिनिधित्व करता है, फेड द्वारा ब्याज दर में वृद्धि पर एक "निराशावादी" प्रक्षेपवक्र, वर्ष की शुरुआत में उम्मीदों की तुलना में, परिणामस्वरूप वृद्धि के साथ निवेशकों की ओर से नए सिरे से ब्याज लगता है कीमत में, 1.310 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस से ऊपर। भविष्य की ओर देखते हुए, अमेरिकी मुद्रास्फीति दर में संभावित वृद्धि सोने में निवेश करने की इच्छा की पुष्टि कर सकती है, क्योंकि यह अक्सर और आमतौर पर माना जाता है कि प्रभावशीलता की अलग-अलग डिग्री के साथ मुद्रास्फीति बचाव है। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) जैसे कुछ अमेरिकी मुद्रास्फीति मेट्रिक्स में हालिया वृद्धि को देखते हुए इस सिद्धांत का जल्द ही फिर से परीक्षण किया जा सकता है।
व्यापक परिप्रेक्ष्य में, कुछ राजनीतिक मुद्दे वर्ष की दूसरी छमाही के दौरान अनिश्चितता में योगदान कर सकते हैं, साथ में वैश्विक विकास की संभावनाओं के बारे में वर्तमान चिंताएं, और - विशेष रूप से - अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मंदी की स्थिति में। इस परिदृश्य को और खराब करने के लिए, इस बात की संभावना है कि निवेशकों का केंद्रीय बैंक की नीतियों की प्रभावशीलता में विश्वास कम हो जाएगा, जैसे मात्रात्मक सहजता। हेजिंग जोखिम, अस्थिरता के खिलाफ एक उपाय के रूप में, पोर्टफोलियो प्रबंधन में सबसे अधिक प्रासंगिक रणनीति प्रतीत होती है। हमारा मानना है कि निवेशक अभी भी सोने के जोखिम पर विचार करना चाहते हैं, पिछले एक साल में इसकी कीमतों में तेज वृद्धि के बावजूद, इसके "सुरक्षित-हेवन" गुणों के कारण और क्योंकि, जैसा कि कई वैकल्पिक निवेशों के मामले में है, यह पोर्टफोलियो के भीतर विविधीकरण है।
हमने हाल ही में यह समझने के लिए विभिन्न वैकल्पिक निवेशों पर कुछ विश्लेषण किए हैं कि जोखिम और रिटर्न दोनों के संदर्भ में पोर्टफोलियो के भीतर विविधीकरण का एक अच्छा तत्व क्या हो सकता है। उदाहरण के लिए, पिछले 60 वर्षों में 40% बॉन्ड और 8% इक्विटी के मानक आवंटन के लिए, हमने देखा कि सोने और व्यापक कमोडिटी एक्सपोजर का इष्टतम संयोजन समग्र पोर्टफोलियो अस्थिरता को कम करेगा, जबकि सोने और अन्य कीमती धातुओं के संयोजन से कम जोखिम और उच्च रिटर्न के साथ समग्र रूप से पोर्टफोलियो को अधिक कुशल बनाया। कुल मिलाकर, विश्लेषण ने वैकल्पिक जोखिमों से होने वाले लाभों पर प्रकाश डाला, जिसमें सोना और कमोडिटीज ऐतिहासिक रूप से सबसे अच्छे डायवर्सिफायर थे। हाल के महीनों में वृद्धि के बावजूद, हमारा मानना है कि सोने में निहित विविधीकरण विशेषताओं और, संभावित, जोखिम और वापसी लाभों के कारण एक आकर्षक निवेश बने रहने की संभावना है।
