यूरोज़ोन की समस्याओं का एकमात्र समाधान, भारी लेकिन त्वरित, डिफ़ॉल्ट और ग्रीस के यूरो से बाहर निकलने के माध्यम से गुजरता है। विकल्प, यानी यूरोजोन में एक बड़े राजकोषीय संघ में संक्रमण के बजाय एक घातीय सीमा तक वर्तमान या असंतुलित बेलआउट फंड का लाभ उठाना, या तो आवश्यक समय के कारण या प्रक्रिया की जटिलता के कारण, समझाने में सक्षम नहीं लगता है। यूरोप की रिकवरी पर बाजार। यह संकट का स्नैपशॉट है जिसे इंवेस्को के मुख्य अर्थशास्त्री जॉन ग्रीनवुड ने गुरुवार 20 अक्टूबर को मिलान शहर में फर्म के उत्कृष्ट ग्राहकों के चुनिंदा दर्शकों के सामने दोहराया, जो परिसंपत्ति प्रबंधन उद्योग की बड़ी स्वतंत्र वास्तविकताओं में से एक है। , ब्रसेल्स में ग्रीक ऋण और बेलआउट फंड पर एक समझौते पर पहुंचने से पहले।
"हमें विश्वास नहीं है कि G20 शिखर सम्मेलन इस पैनोरमा में महत्वपूर्ण बदलाव लाएगा: एक मौलिक कच्चा माल गायब रहेगा: बाजार का विश्वास" 40 वर्षीय सर्जियो ट्रेज़ी जोड़ता है, जो 11 वर्षों से इंवेस्को के साथ है, जिसके लिए वह जिम्मेदार है इटली और ग्रीस के लिए, बल्कि जर्मनी, ऑस्ट्रिया के लिए भी। बेनेलक्स और नॉर्डिक देश। खरबों यूरो तक पहुंच के साथ विकल्प "बड़ा बाज़ूका" है। ग्रीक अर्थव्यवस्था अन्य यूरोज़ोन देशों की मजबूती के समानांतर है।
जापानी शैली के कर्ज के जाल से बचने के लिए अन्य संभावित परिदृश्य विकास में मंदी के जोखिम को टालने में सक्षम नहीं लगते हैं। "मुझे उम्मीद है - ग्रेनवुड का विश्लेषण है - 1,6 में यूरोज़ोन में विकास धीमा होकर 2011% हो गया, जो मंदी के दौर से गुजर रहे केंद्रीय क्षेत्रों और परिधीय लोगों के बीच प्रदर्शन में व्यापक विचलन को रोकता है, स्थिर या संकुचन से गुजर रहा है"। और फिर भी, ऋण और मुद्रा आपूर्ति के लिए कम विकास दर, मजदूरी और खपत की प्रतिगामी प्रवृत्ति और क्षेत्र में एक निश्चित अप्रयुक्त उत्पादन क्षमता के बावजूद, "कच्चे माल की कीमतें, जो वर्ष के पहले भाग में बढ़ीं, प्राथमिक मुद्रास्फीति को ईसीबी के लक्ष्य से औसतन 2,4% अधिक बनाए रखना। यह कुछ महीने पहले होगा जब मारियो ड्रगी ईसीबी की मुख्य पुनर्वित्त दर को मौजूदा 1,5% से कम कर सकता है।
संकट के इन वर्षों में विश्व उद्योग के सर्वश्रेष्ठ "ट्रैक रिकॉर्ड" में से एक का दावा करने वाले गुरुओं में से एक का मैक्रो विश्लेषण, इटली में, अन्य बातों के अलावा, संतुलित निधियों की नवीनतम पीढ़ी के दर्शन को समझाने के लिए, लंबे परीक्षणों के बाद, दुनिया की महान बचत कार्यशालाओं में से एक, इंवेस्को से: अब शेयरों और बांडों के बीच निवेश का एक साधारण प्रतिशत विभाजन नहीं है, जो हाल के वर्षों में अस्थिर बाजारों में जोखिम प्रबंधन में अक्षम साबित हुआ है, लेकिन "जोखिम समता" ”: प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग (शेयर, बॉन्ड, कमोडिटीज) को भारित किया जाता है ताकि उनमें से प्रत्येक चक्र के विभिन्न चरणों में संपत्ति की संरचना का अनुकूलन करते हुए, पोर्टफोलियो में जोखिम के समान प्रतिशत का योगदान कर सके। बुरा आश्चर्य से बचने का एक तरीका जब पारंपरिक रूप से "शांत" संपत्ति, जैसे कि सरकारी बॉन्ड, एक रोमांचक दांव बनने का जोखिम उठाते हैं।
"ऑपरेशन अमेरिकी बाजारों में सफल रहा" ट्रेज़ी बताते हैं। "दो साल के लिए - वह कहते हैं। हम यूरोपीय बाजारों में उत्पाद का परीक्षण कर रहे हैं। पहले से ही, अब तक एक वित्तीय उत्पाद का विश्लेषण और परीक्षण समय कार जैसे सबसे महत्वपूर्ण औद्योगिक उत्पादों के समान है। दरअसल, एक वाहन के डिजाइन में आभासी वास्तविकता की शुरूआत कम हो गई है (काफी कमियों के साथ, बाजार से वापस लेने के लिए घटकों में वृद्धि को देखते हुए) एक वाहन को पेश करने का समय। लेकिन वे ईटीएफ या फंड प्रबंधन फॉर्मूले के नहीं हैं जो अपक्षय तूफानों में सक्षम हैं। यह भी पर्याप्त वित्तीय मारक क्षमता के साथ काम करता है। इटली में अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था में एक प्रक्रिया। "इस तरह यह है - ट्रेज़ी की पुष्टि करता है - भले ही कुछ क्लिच को डिबंक करने की आवश्यकता हो"।
किस प्रकार?
"सबसे पहले, यह बिल्कुल सच नहीं है कि परिसंपत्ति प्रबंधन गिरावट या कम कमाई वाला उद्योग है। कुछ अंतरराष्ट्रीय प्रतियोगी, इटली में, कुछ इतालवी प्रतियोगियों के साथ सममूल्य पर उत्कृष्ट परिणाम प्राप्त करते हैं। वास्तविकता यह है कि इस व्यवसाय को समर्पित स्वतंत्र संरचनाओं के लिए जगह है।"
अन्य क्लिच।
"इटली में, जैसा कि माना जाता है, अन्य देशों की तुलना में बचतकर्ताओं की अधिक अपरिपक्व जनता नहीं है। इसके विपरीत, अतीत में संचित नकारात्मक अनुभवों का लाभकारी प्रभाव पड़ा है: आज अधिक से अधिक ग्राहक अपेक्षित रिटर्न के संबंध में डालता है अवधि और अधिकतम जोखिम पर आप वहन करना चाहते हैं। अंततः"
अंततः?
"यह बिल्कुल सच नहीं है कि इतालवी परामर्श प्रणाली अधिक पिछड़ी हुई है। इसके विपरीत, बहुचर्चित ब्रिटिश उत्पाद विश्लेषण और प्रबंधन के लिए सामान्य मंच बनाने की कोशिश कर रहे हैं। इटली में यह पहले से ही 4-5 मुख्य नेटवर्क की वास्तविकता है।"
स्वतंत्रता की समस्या बनी हुई है।
"उचित ग्राहक सेवा के लिए बुनियादी आवश्यकता। इटली में प्रणाली का विकास दुनिया के बाकी हिस्सों की तुलना में पिछड़ रहा है, लेकिन मुझे लगता है कि समय परिपक्व है"।
इतना आशावाद क्यों?
“एम एंड ए सीज़न में अब तक प्रबंधित कंपनियों के अत्यधिक मूल्यों के कारण देरी हुई है। लेकिन, बेसल 3 और यूसिट्स IV के लिए धन्यवाद, बैंकों को अपनी रणनीति की समीक्षा करनी होगी: किसी को बुक प्राइस पर ध्यान नहीं देना चाहिए, लेकिन महसूस करने के लिए बेचना चाहिए। मुझे विश्वास है कि यह व्यवस्था का अनिवार्य मार्ग है ”।
क्या बैंक वास्तव में ऐसे जटिल मौसम का सामना कर रहे हैं?
बहुत कुछ उन्हें मिलने वाले समर्थन पर निर्भर करेगा। लेकिन एक बात निश्चित है: सभी संस्थान अब बढ़ते बाजार की सेवा के लिए तेजी के वर्षों में तैयार किए गए निवेश से जूझ रहे हैं। आज, इसके विपरीत, प्रस्ताव को कम मांग में समायोजित करना आवश्यक है। और उस क्षेत्र पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है, यानी वाणिज्यिक बैंक, जो सबसे अधिक मार्जिन और कम से कम जोखिम प्रदान करता है। जो भी पहले करेगा वह विजेता होगा।"
